首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
sohu首页 > 财经频道 > 股市快报 > 大势研判
焦点话题:低价大盘股何以逞英雄
2003年1月15日07:25   [ 陈晓琳等 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 申银万国 ]
Stock Code:1A0001
  现场直击

  低价大盘股引领贺岁行情

  2000年2月14日,上证综合指数(相关,行情)涨幅达到9.05%。股指从1340点起涨,随后一路上扬。当时,周小川履新。

  2003年1月14日,上证综合指数涨幅达到5.80%。股指从1311点起涨。不久前,尚福林走马上任。

  也许历史就是有这么多的巧合,虽然未必有什么直接联系。但不管怎样,2003年开局,股市表现让人为之振奋。立下汗马功劳的就是低价大盘股,直奔涨停的中信证券(相关,行情)和中国联通(相关,行情)更是炙手可热。

  昨天沪市多达17只个股涨停,其中低价大盘股占有半数席位。中国联通的快速涨停令反弹势头激情燃烧,中国石化(相关,行情)、上海石化(相关,行情)、深发展(相关,行情)和吉电股份(相关,行情)等紧随其后。其实这并不偶然,也并不是仅仅是因为中国联通一只个股才精彩。从申银万国风格指数表现情况(见下图)看,新年以来低价股、大盘股指数较其它各类风格指数(除新股指数)的表现都更为突出。换句话说,最近两个交易周,这些个股已经出现持续走强。而昨天,这两个风格指数的涨幅更是分别达到6.25%和6.08%,均超过了上证综合指数的5.8%的涨幅。

  昨日,一轮"井喷"行情使由中国联通为首的低价大盘股成为股市的英雄,受到市场的注目。

  低价大盘股何以在长期沉寂之后,突然成为市场的新宠呢?我们认为有以下几方面原因:

  投资中国经济的命脉和未来

  一般来说,低价大盘股所覆盖的行业都是国民经济的支柱产业,如石油化工、能源、钢铁、交通运输、金融、通讯等,近两年在我国经济高速增长中贡献度极高。

  尽管国际上发达国家在高科技领域投入相对较多,但是中国处于工业化建设高峰期,基础产业的发展空间广阔。以钢铁行业为例,2002年该行业利润创出自1994年以来的新高,连续多年成为世界上钢材产量和消费量最大的国家,产量接近全球总产量的1/4,较2001年增长近20%。可以说,基础产业的增长潜力不容忽视。从这个角度看,投资这些行业就是投资中国经济的命脉和未来。

  股市低迷凸现投资价值

  但是,显然支柱行业的重要性并没有转化为相关上市公司股价的上升,因为目前这些上市公司的总体盈利水平不尽理想。但是从市场本身的发展情况看,随着股指的长时间下跌,再加上上市公司业绩有所改善,其相对投资价值情况也发生了微妙变化。

  根据我所的统计(见表2 ,2002年12月31日申万行业指数平均市盈率最低的五大行业分别是钢铁、电力煤炭、水及燃气、金融服务、交通运输,2002年行业平均市盈率下降幅度最大的五大行业分别是信息服务、金融服务、交通运输、电力煤炭、环保企业,其中三家名列2002年末最低市盈率行业。在这五家行业中,金融服务、电力煤炭平均市盈率下降的主要原因是由于股价下降所至,交通运输、环保企业平均市盈率下降的主要原因是由于股价下降与业绩上升所至。

  因此,从行业背景和板块具体情况分析,我们认为这类股票在目前市场条件下具备了一定的投资价值。

  将受QFII、社保基金青睐

  与此同时,未来中国证券市场必然将逐步与国际接轨,在这样的背景下,中国证券市场原有的以价格博弈为基础的投资理念正逐步向以价值博弈的投资理念转变。股本的扩张能力已经被个股的分红能力所逐步替代,随着股价的连续下跌,整个市场的市盈率正在逐步降低,一大批低价大盘股的市盈率已经小于20倍,部分个股的市盈率只有10倍左右,有些个股的分红率已经远远超过同期银行的利率见表3 ,这样低价大盘股的投资价值开始逐步显现。

  随着中国证券市场原有的股价体系崩溃,新的股价体系的重新构筑,低价大盘股的比价效应终将逐步体现,未来必然会出现价值回归。如果把目光放得更远一些,考虑到未来社保基金的入市,QFII制度的实行,低价大盘股肯定是唯一符合机构投资者选择的品种,因此低价大盘股的上涨有着坚实的基础。

  机构投资者规避风险、增强持股流动性

  但问题是低价大盘股的投资价值早就具备,为何现在才逞强呢?

  从市场层面分析,我们认为此类股票走强具有其必然性。随着市场在2001年6月份进入结构性调整,规避风险就成为了机构选股的优先条件,投资理念的转换使高价绩优股和高价次新股都逐步被市场所抛弃,而低价股由于其价格的刚性和暗含的重组机会而获得机构投资者的认同。从2002年的个股投资机会分析,股价涨跌幅与平均股价呈明显的负相关关系,即越是股价低,上涨的幅度越大,尤其是在两次大级别反弹行情中,低价股的表现都更为出色,平均涨幅普遍超过30%。另一方面,随着市场从机构和散户博弈的时期进入机构和机构博弈的时期,以往的机构盈利模式面临较大的挑战,尤其是流动性的挑战,买入容易、兑现困难成为大多数做庄机构的心病,因此组合投资大行其道。从流动性的角度考虑,大盘股当然是首选,因此低价+大盘成为机构主要投资的品种。"6.24"行情和本次行情都证明了这一点。

  成为机构投资者补仓对象

  随着"6.24"行情的演变,大量的机构投资者,如基金和券商已经深度地介入了低价大盘股,打开有关低价大盘股的资料,我们可以看到十大股东中基本都是机构投资者。表4更清晰地显示,证券投资基金大量持有此类个股。

  由于"6.24"行情持续的时间较短,大多数机构投资者并没有全身而退,大部分持有的低价大盘股筹码都是在相对高价的区域获得,机构投资者有比较强烈的补仓意愿,一方面可以摊低成本,一方面也可以适当拉高市值,一举两得。机构投资者资金的不断介入对低价大盘股上涨的推动十分明显。

  带动市场人气的最佳选择

  上证指数(相关,行情)在1311点见底反弹以来,市场始终面临人气无法有效激发的难题,无论是科技股、新股,还是两市本地股都无法有效激发市场人气。由于"6.24"以来市场的人气匮乏,在跌破去年低点1339点以后,市场投资者的信心更是黯淡,在这样的情况下,只有启动低价大盘股才能有效激发市场人气,由于该板块个股众多,无论是对市场的影响度,还是参与的群众基础,都是其他板块无法比拟,选择低价大盘股来作为行情启动的突破口可能是市场主力的最佳选择。

  还能火多久

  对于低价大盘股的后续走势,由于增量资金介入程度较深,短期之内该板块还将保持活跃,并延续上升态势。只不过,在板块内部将出现分化,一方面是取决于中国联通能否持续上扬,同时也需要成交量来维系,不宜对该板块的未来上涨空间持过分乐观态度。诚然,历史上很多次行情的启动都是以低价大盘股做为急先锋,但是股指的继续上扬往往更多地依赖新的市场热点轮动,将行情引向纵深,如次新股、年报业绩比较好的品种和科技股等等。

  ●焦点公司观察

  中国联通(600050):

  公司属于电信运营行业。虽然我国的电信行业在连续高速增长以后,未来的发展速度可能有放缓的迹象,但是和其他行业相比,增长潜力还是不容小视。预计未来5年,国内电信行业将保持10%左右的增长速度,移动业务将更多地分流固定网络的语音业务,数据、IP及互联网业务增长迅速,电信行业监管日益开放。

  根据公司业务分析,中国联通移动业务收入近三年平均增长率超过33%;PSTN业务将快速增长,IP电话增长与行业增长同步,数据、互联网业务增长较快;寻呼业务将继续萎缩,有可能会剥离给联通集团,对上市公司将产生积极影响。预计公司2002年、2003年业绩保持相对稳定的水平,而2004年的业绩可能出现大幅增长,具有一定的投资价值。

  中信证券(600030)

  公司是我国证券市场第一家以IPO方式发行上市的证券类公司,也是唯一一家综合实力在前10位之内的上市券商。从证券公司的角度分析,公司的资产风险相对较小,资产流动性好,负债结构合理,财务实力较强,具有明显的竞争优势。

  上海汽车(相关,行情)(600104)

  作为国内生产规模最大、系统供货能力最强、主要产品市场占有率最高的轿车零部件工业基地,公司的发展前景相当看好。预计未来上海汽车净利润将以5-8%的速度增长。就基本面而言,公司质地优良、业绩稳定增长、股票流动性好,并且未来计划有选择地引进国外战略合作伙伴,具有明显的中长期投资价值。

  宝钢股份(相关,行情)(600019)

  随着2002年3月美国启动201条款,改变了国际贸易格局,导致国际钢材价格在创10年新低后大幅反弹。国内钢材价格也保持稳步上扬,这为公司的业绩增长奠定了良好的基础。根据2002年第3季度季报,公司实现利润总额58.8亿元,同比增长24.4%;净利润26.4亿元,已经超过去年全年水平,每股收益达到0.21元,每股净现金流高达0.63元,表明公司整体盈利状况良好。预计今年业绩还将比去年大幅增长,宝钢股份的投资价值逐步凸现。

  中国石化(600028)

  受世界经济持续在低谷徘徊的不利影响,石化行业正在经历着弱市中的复苏,但中国石化的季度业绩呈现出强劲增长,三季度实现每股收益为0.104元/股,比中期业绩增长了整整一倍。从第四季度的情况分析,由于美伊局势继续恶化,原油价格预计将继续保持高位振荡,公司的炼油毛利提升,销售毛利以及石化产品价格等与三季度相当,预计公司全年的业绩将基本和前年持平或者略有下滑,但是幅度有限。鉴于中石化的业绩"拐点"已经在2002年上半年出现,并且展望未来2-3年,得益于中国石化上下游一体化的经营模式,以及世界经济的逐步复苏,公司业绩有望持续稳定增长,具有一定的投资价值。

  从走势分析,该股由于去年以来业绩波动幅度较大,因此股价也出现了较大幅度的波动,但是在3元附近明显有大资金回补的迹象,随着公司业绩的回升,该股的股价有进一步上涨的空间,有望挑战去年高点。

New Page 1

表1 领涨品种对A股指数的贡献度

股票代码 股票简称 对A股指数的 调整后的总市 差异
贡献度(1/14) 值占比(1/13)
600028 中国石化 9.74% 4.52% 5.22%
600050 中国联通 2.48% 1.16% 1.33%
600019 宝钢股份 2.34% 1.21% 1.13%
000866 扬子石化 1.01% 0.38% 0.63%
000959 首钢股份 1.17% 0.59% 0.59%
600688 上海石化 0.72% 0.33% 0.39%
600115 东方航空 0.69% 0.33% 0.37%
000932 华菱管线 0.73% 0.37% 0.36%
000027 深能源A 0.71% 0.35% 0.36%
000898 鞍钢新轧 0.61% 0.26% 0.35%
600808 马钢股份 0.66% 0.31% 0.35%
600350 山东基建 0.66% 0.31% 0.35%
600598 北大荒 0.39% 0.18% 0.21%
000009 深宝安A 0.43% 0.22% 0.21%
600871 仪征化纤 0.49% 0.29% 0.20%

表2 2002年申万行业指数平均市盈率年度变动

行业名称 2001年 2002年 平均市 
末平均 末平均 盈率变 
市盈率 市盈率 动率 
信息服务 70.8 41.0 -42.1%
金融服务 44.4 31.9 -28.1%
交通运输 46.2 34.7 -24.7%
电力煤炭 31.1 24.2 -22.3%
环保企业 43.8 35.4 -19.2%

行业名称 平均股 平均每 指数涨 
价变动 股收益 跌幅(%)
率 变动率 
信息服务 -72.6% -52.7% -23.0 
金融服务 -33.1% -7.0% -18.0 
交通运输 -16.3% 11.2% -15.2 
电力煤炭 -22.4% -0.1% -21.5 
环保企业 -17.4% 2.2% -18.7 

表3 部分年息率超过2%的个股

股票简称 三年平均年分红收益率 每股净资产 

唐钢股份 6.58% 3.96 
申能股份 3.96% 3.99 
春兰股份 3.94% 5.83 
五粮液 3.79% 4.47 
新兴铸管 3.59% 3.61 
格力电器 3.58% 3.5 
邯郸钢铁 3.27% 4.36 
粤电力A 3.03% 2.55 
武钢股份 2.88% 2.36 
杭钢股份 2.86% 3.38 
珠海中富 2.80% 3.38 
粤美的A 2.70% 4.57 
佛山照明 2.55% 5.6 
山东海化 2.25% 3.74 
新钢钒 2.23% 4.54 
首钢股份 2.14% 2.33 
巴士股份 2.06% 2.09 

股票简称 流通A股(亿股) 市盈率 

唐钢股份 4.35 13.8 
申能股份 4.11 18.78 
春兰股份 1.98 21.82 
五粮液 3.18 17.23 
新兴铸管 2.2 14.52 
格力电器 2.13 12.85 
邯郸钢铁 4.9 15.24 
粤电力A 3.91 17.33 
武钢股份 3.2 20.68 
杭钢股份 1.66 15.8 
珠海中富 1.71 23.67 
粤美的A 2.92 13.57 
佛山照明 1.47 20.77 
山东海化 1.56 24.34 
新钢钒 3 12.4 
首钢股份 3.5 16.22 
巴士股份 3.36 20.63 

表4 2002年三季度基金重仓股占净资产比例排名前10位品种


股票代码 股票名称 基金持有总市值 占基金净资产比例

600036 招商银行 1972846146 2.08%
000875 吉电股份 1309797121 1.38%
600019 宝钢股份 781235702.5 0.82%
600018 上港集箱 768509387.8 0.81%
000001 深发展A 692434479.7 0.73%
600009 上海机场 667551052.9 0.70%
000089 深圳机场 621723361.7 0.65%
600795 国电电力 497413466.2 0.52%
600085 同仁堂 453511639.4 0.48%
000088 盐田港A 447415913.2 0.47%

我来说两句 去相关俱乐部 发短信息
相关新闻
  • 三元股道:平地起风云(01/14 20:41)
  • 春节红包在大狂飙中进一步膨胀(01/14 20:31)
  • 低价大盘股舍我其谁(01/14 20:29)
  • 益邦解盘:向上趋势初步确立(01/14 20:27)
  • 大盘中线有望上摸55周均线(01/14 20:25)
  • 龙行天下:联通巨量涨停意欲何为(01/14 20:21)
  • 朱江滨、刘晨作客搜狐纵论股市 聊天实录(01/14 20:11)
  • 肖建军:强势做多 发出转势信号(01/14 18:29)
  • 巨丰看盘:放量巨阳确认升势(01/14 18:25)
  • 该作者文章
    该机构文章
  • 哈药集团:主力做盘迹象明显
  • 宁城老窖:短期上行空间不大
  • 深高速:短期有盘出下行趋势迹象
  • 晨鸣纸业:典型庄股行情 不可追高
  • 长安汽车:逢高可先兑现
  • 江钻股份:能否止跌,仍有待观察
  • 江西水泥:有反弹要求
  • 神火股份:短线仍有一定反弹空间
  • 免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!
    请发表您的看法
    用户: 匿名发出
    您要为您所发的言论的后果负责,故请各位遵纪守法并注意语言文明。
    留言:
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *遵守《互联网电子公告服务管理规定》
    *遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有