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国有经济应有进有退

——访著名经济学家董辅 教授

□ 本刊特约记者 甲申 5月29日至30日,江泽民总书记在武汉召开的六省区国有企业改革 和发展座谈会上发表重要讲话,强调必须对国有经济进行战略性重组,要坚持有进有退,有 所为、有所不为。今年秋天将要召开的中共十五届四中全会,针对国有经济和国企改革也会 做出一系列重大调整。观察家们分析道,江总书记的此番讲话对国有经济的今后走向将会产 生重大而深远的影响。为此,本刊记者特别邀请了对国有经济研究多年的全国人大财经委副 主任、著名经济学家董辅礻乃 教授发表看法。希望能有助于读者厘清对一些模糊观点的认 识。

“迄今,国有企业改革未取得应有的成功,其中一个重要原因是,未从宏观层次上对国 有经济的布局进行战略性调整,而在微观层次上却又要求所有企业都按竞争性企业的模式进 行改革。”董教授坦言道:从宏观层次上对国有经济的布局进行了战略性调整后,就需要进 一步解决哪些应该退出的国有企业如何退出,哪些应该保留和发展的国有企业如何保留和发 展的问题,这都需要从微观层次上对国有企业进行改革,董辅建议,除了一些共同性的 改革外,应按不同的类别进行不同的改革。

他说,要退出或保留这些企业,大多存在一些历史遗留问题,要解决这些问题资金从哪 来?靠财政不可能。让银行冲销也很困难。看来只能从国有经济本身找出路,即从退出的国 有企业在转让国有资产中去筹资,有一部分要从证券市场上去筹集。

董辅 认为,应根据企业的不同情况区分为三类。立即退出、先保留并创造条件逐渐 退出、先发展再逐渐退出。他具体分析了这些企业的退出路径。

立即退出的又可分为两类。一类是一些已经应该破产的企业以及虽然还不到不能偿还到 期债务的程度但已经难以继续存在下去的企业。另一类是那些经营状况良好但无需保留的企 业, 应趁其目前的经营仍然良好,尽早通过出售等途径退出。

先保留并创造条件逐渐退出的企业,是指这样一些企业:它们的经营属于勉强可以维持 的状况,或者有点微利、或者不盈不亏、或者有些亏损,它们本应立即退出,但由于各种原 因无法立即退出。他们可以先保留,继续经营,在能够退出时逐渐地退出。

先发展再逐渐退出的企业是这样一些企业:其目前的经营状况良好,但由于各种原因( 例如企业的规模太大,内部结构复杂等)一时难以退出。这些企业可以让它们先发展,同时 解决其各种历史遗留问题,并对其进行各种必要的改革(如改组为国家控股的股份有限公司 ,并成为上市公司),然后再使其逐渐退出。

董辅特别强调,国有企业的退出应是有序的退出。只有从战略的高度对国有经济的 布局进行切实认真的调整,才能使那些应该退出的国有企业有序地退出。退出的途径多种多 样,例如,破产、转让、被收购兼并,先改组为有限责任公司或股份有限公司成为所有者主 体多元化的混合所有制企业,然后通过多种途径转让国有股权,等等。将一些先发展后退出 的国有企业改组为上市公司,然后再通过转让国有股权退出。同时,证券市场为这些国有企 业的有序退出提供了条件,这就是:(1)实物形态的国有资产采取证券的形式使得它们成为 可以分割的并方便流通的资产,在证券市场通过对国有股权的转让、收购和兼并而退出;(2 )在证券市场中国有股权可以获得市场的公正评估而转让,从而避免国有资产的各种流失。 不仅如此,国家还可以从中获得大量的溢价收入;(3)有些国有企业的资产规模很庞大,很 少有非国有企业能买得起,国有资产的证券化则可以使愿意购买者依其能力购买任意的部分 。可见,发展证券市场对改革国有企业有着重要的作用。

董辅也表示,除去应退出的国有企业外,需要保留和发展的国有企业更需要通过改 革使其不仅能够继续存在而且获得发展。“总之,我们应该分别从宏观层次上和微观层次上 考虑和推进国有企业的改革。只有把二者结合起来,并以宏观层次改革作为微观层次的改革 的前提,国有企业的改革才能取得成功。”

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