2006中国经济展望-搜狐财经

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　　【编者按】：2006年是第十一个五年计划的开局之年，中国的经济增长既面临继续调整的压力，也面临产能释放过快所导致的供给过剩压力。2006年不仅经济增长模式、GDP增长率面临“换档”，更重要的是以“十一五”为标志，工业化、消费升级、国际产业转移等因素正驱动新一轮产业结构升级与演进。
　　2006年也是中国进入加入WTO后的第五个年头。诸多行业都将集中迎来大幅度降低关税乃至完全放开市场，更大的开放度无疑会给中国经济带来更严峻的考验。
　　2006年世界经济面临的不确定性依然较多：国际价格居高不下、世界性的房地产泡沫、频繁的恐怖袭击事件和自然灾害……，都将给中国经济增长的外部环境增添更多的变数。

　　展望2006年，中国经济有望继续保持高增长低通胀的格局。宏观调控政策宜继续坚持“双稳健”基调，进一步加大财政对教育、医疗、社保等方面的投入，改善居民消费储蓄比例。2006年世界经济面临的不确定性依然较多：国际价格居高不下、世界性的房地产泡沫等都将给中国经济增添更多的变数……
推荐阅读：
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权威点评

吴敬琏：转变增长方式

宋国青：06年重点防通缩

陶冬：5大看点1大悬念

☆ 投资 -- 调控呼唤大智慧

2006固定资产投资平稳回落

2006固定资产投资将呈现平稳回落态势的四大原因：(1)中央对固定资产投资的调控力度不减，特别是对土地的控制仍然较严；(2)银行中长期贷款增幅逐步下降；(3)加工工业产能过剩问题明年将更加突出，产品成本上升、利润下降约束部分行业的投资扩张；(4)贸易摩擦加剧和国内产能过剩压力加大，部分行业外商向我国的产业转移放慢。 [投资调控呼唤大智慧]

专家点评

范剑平：不要为“高增长、低通胀”唱赞歌
2006年投资增幅将“平稳回落”，预计在18％－20％之间，但体制上的问题是明年投资可能反弹的最大不确定因素。现在断定政府调控已经实现了软着陆预期目标为时过早[全文]

周景彤:固定资产投资趋势与政策取向
2006年投资将保持稳中趋降的增长态势，不会出现大起大落的局面，预计全年全社会投资增长20％，比2005年回落5．3个百分点房地产投资将继续保持稳定增长。[全文]

☆ 消费 -- 产能过剩奢侈症

消费品市场稳中偏旺

2006年消费需求保持较快增长的有利因素较多：(1)农民收入连续两年保持较快增长，农村消费结构稳步升级;(2)城市居民收入继续有较大增加，中等收入阶层消费成为城市商业市场主要推动力量;(3)社会保障制度的逐步完善有助于扩大即期消费;(4)不利因素：受高油价和房地产调控政策的影响，汽车和住房消费难以重现旺市；农民收入继续较快增长的难度加大。[2006：徘徊在通缩边缘]

王建：如何绕开生产过剩危机
调整收入分配结构，扩大普通居民的消费，都是长远问题，解决的是中长期消费问题，但普通消费需求不能大量吸纳钢材、水泥等严重过剩产品，出现大量失业，最受损害的还是普通老百姓。[2006年：通缩共识？]

李扬：非典型下跌调控路数当着眼微观
中国经济正处于通胀趋缓的非典型状态中，宏观政策应该为结构调整提供稳定的环境，解决石油、房地产等难题则应着力于理顺微观市场结构，而非总量调控。[产能过剩：中国经济的“奢侈症”]

☆ 外贸 -- 前路依然坎坷

进出口增速差距有望缩小

2006年，我国外贸发展的有利因素是:(1)世界经济的基本面尚好，世界贸易增长速度有所加快;(2)出口产品结构不断升级，投资形成的加工生产能力使国内市场竞争加剧，迫使企业努力扩大出口;(3)加入WTO的积极效应将进一步显现，民企开拓国际市场的热情进一步高涨。不利因素是:(1)1000亿美元左右的顺差规模将成为国际、国内施压的对象;(2)人民币汇率机制的调整及人民币升值将成为影响2006年进出口的重要因素;(3)煤电油运供应紧张、生产资料价格上涨、抑制“高能耗产品”出口等都将抑制外贸出口。[2006：前路依然坎坷]

祝宝良、张燕生点评：真正的贸易摩擦尚未开始

2006年无疑是充满微妙变数的一年。2005年频频发生的贸易摩擦，给明年的外贸增长前景抹上了一层灰色。明年全球经济总体看好。几个大的经济体，如美国经济仍持续看好、日本经济持续复苏。这都意味外需拉动会比较强劲。不利的因素是，明年美元走势非常值得关注。美联储仍认为经济有紧缩的必要，有升息空间，在这种情况下全球资本会看好美国。如果明年美国经济仍然向上走，美元升值对人民币和出口的压力会加大。真正的贸易摩擦也许还没开始。[查看全文]

☆ 金融 — 背水一战

2006年中国将向外国全面开放银行业，届时将全面引入各种类型的竞争，并取消在竞争方面的限制。金融业的改革的最急迫的工作是治理结构的改革、管理制度的改革、风险控制体系的改革。中国金融业的改革面临着一个更大的问题--没有经验可以借鉴，可以说这是这场“输不起的战斗”。

· 将开放与混业进行到底
外资加速入股；保险业开始新一轮的“跑马圈地”；证券公司进一步分化，在进入WTO后过渡期最后一年的2006，整个金融业“将把开放与混业进行到底”[全文]

· 迎接银行业“新寡头”竞争时代
2006年，三大国有银行和各自境外战略投资者的联盟将成为新格局下的“寡头”，推动中国银行业竞争全面升级。[全文]

专家点评:

· 高度关注开放中的风险
　　2006年外资对中资银行的参股方兴未艾，将迎来新一轮热潮。外资主要采用参股的方式，克服文化背景不同带来的陌生感。将更容易度过中国市场的磨合期，用较小的成本实现对中国市场的瓜分和控制……

☆ 财税 — 还要等多久

· 两税合一决定税改进程
　　新一轮税制改革已走过两年的路程，然而，真正已经在全国范围内产生重大影响的，只有农业税的免征。其他的税制改革都是和风细雨、波澜不惊中进行，要不就是干打雷，要不就是打雷不下雨。2006年，税改必将继续。然而，在改革过程中，部门利益、地方利益、集团利益……各种不同利益主体围绕税改所作的博弈，却似乎注定了改革的艰难。增值税转型是否能全面推开？两税合并？燃油税出台？一切都在平淡的期待中。

专家点评:

· 孙钢：七项税改等待上路
　　十一五期间，税制改革是一个稳步推进的过程，包括增值税转型、内外资企业所得税合并在内的七项税改等待上路，但是没有精确的时间表，但微调随时可能[全文]

· 高培勇：辩证看待税收增长奇迹
　　当前我国财政收入的高增长是难以持续的，而财政预算的弱化、财税改革的缓慢难行，正在积累经济运行的风险。2006年中国财政正在迎来一个“黄金时代”。[全文]

☆ 利率、汇率 -- 市场化跨大步

·汇率利率市场化能走多远
　　2005年货币政策调控的最大亮点当属汇率形成机制的改革。2006年这一热点必将延续。随着汇改的深化，我国利率市场化改革

也注定成为明年货币调控的一大看点。
　　汇率、利率改革步调必须一致。2005年汇率改革已迈出一大步，如果利率市场化改革的步伐不加快，汇率制度的下一步市场化改革则难以推动。2005年加大企业债的发行规模、资产证券化的试点只是利率市场化过程中的一小步，2006年中国利率市场化任重道远。[全文]

专家点评:

· 巴曙松：利率汇率互动空前紧密
　　在美国利率继续温和上升的情况下，人民币利率与汇率的互动关系将更加紧密，而明年的汇率走势取决于内需扩大的效率。原来金融机构和投资者容易将两个市场割裂开来，现在必须要整合起来。[全文]

· 哈继铭预计：明年不会加息
　　2006年央行调高存贷款基准利率的可能性较小，但银行的平均贷款利率将进一步上升，超额准备金利率还有继续下降的空间。央行应减少对外汇市场的干预，进一步扩大汇率浮动的区间。[全文]

☆ 证券 — 熊牛转折

　　 2006年是我国股市基础制度渐趋完善的一年：股权分置改革有望完成、股市生存环境日益改善、宏观经济环境平稳快速增长、产业结构调整和经济增长方式转变等，都为股市带来新的投资机遇。2006年全流通模式下的新股上市会全面启动。如果说2005年投资者亏损累累、“鸡飞蛋打”，那么即将进入全流通时代的2006年的股市会不会“狗急跳墙”，给投资者意想不到的惊喜呢？？

· 证券市场结构性向好机遇多

　　市场在估值水平的吸引下将出现恢复性的上涨,在宏观经济向好,全新的市场制度,更多的市场创新的推动下,市场将恢复有序、活跃的状况,证券业的春天也许会悄然来临。[全文]

· A股踏上成熟市场的掘金之路

　　股市在经过了漫长调整后,目前已经进入了熊市末期,随着股市制度性障碍的逐步消除,大量蓝筹群体的投资价值凸现,证券市场终将迎来新的发展阶段[全文]

☆ 期货 — 纵深发展

　　· 制度创新引领期货业蓄势待发
　　虽然2005年期货品种创新再现空白，但2006年可能是丰收的一年。一批为生产者、消费者提供发现价格和套保功能的大宗商品期货品种将会陆续推出，金融衍生品市场将打破零的记录。而更值得企盼的是，市场化品种上市机制建设将会取得突破，这对期货市场长远健康发展无疑具有重大意义。
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　　单边市的终结者：股指期货2006猜想

☆ 基金 — 结构性调整

·2006：基金即将到来的分化重组
　　由于市场环境的恶化，新基金的发行规模受到很大的影响，与去年上半年相比存在相当大的反差。基金公司与基金的业绩也出现了很大的分化，在资产管理规模上进行比较，规模最大的几家基金公司已经是规模最小的基金公司的百倍以上，小基金公司的生存与发展受到了很大的威胁。[全文]

·2006基金业四大看点透视
　　四大看点：2006年在基金公司管理层持股政策上或有重大突破、基金淘汰年真的要来，被收购或是重组在所难免、“像卖保险一样卖基金”就不是调侃，而是名至实归了、另一个让人期待的事情就是终于有封闭式基金要到期了，一直“憋屈”在封闭式基金里的持有人终于有“熬到头”的感觉了。[全文]

☆ 债券 — 花样年华

　　经历了2005年的大牛市，2006年市场的走势将会较为平稳，不会出现大幅波动。一方面宏观经济增速继续回落，资金面宽松会继续支持债市热度，市场对长期债的需求量仍然较大，长期债的收益率波动范围较窄，另一方面信用产品利差的扩大、CPI阶段性走高等因素可能使中短期品种的收益率在局部时期小幅上升，收益率曲线会进一步扁平化。

· 2006 年：利率市场化承载债市希望

　　下调超储利率是央行推进利率市场化进程的一个重要步骤，2006年这一进程有望进一步深化，债券市场将迎来一个新的高潮。[全文]

· 以债券风险博股票收益

　　在目前债券市场大部分转债主要受债性支撑的情况下，2006年转债的债性支撑仍将很强，转债市场已处于底部区域。[全文]

中国经济“换档” 产业版图“变局”

　　2006年中国经济将依旧呈现温和的减速趋势。我们认为,由于中国经济面临高速增长后的"换档"过渡,这将使中国经济的景气周期更加延展也更健康。
　　与此同时,不仅GDP增长率面临"换档",更重要的是以"十一五"为标志,工业化、消费升级、国际产业转移等因素正驱动新一轮产业结构升级与演进,产业版图正在发生变化,投资机会也因此而呈现不同风采。
　　我们从五个层面来分析中国经济在高速增长后的"换档"过渡期产业版图的变迁,并探寻其新的投资机会...[全文]