徐工改制凯雷设局谁在享用资本盛宴-搜狐财经

搜狐首页-新闻-体育-娱乐-财经-IT-汽车-房产-女人-TV-视频-ChinaRen-邮件-博客-BBS-搜狗

搜狗拼音输入法搜狗音乐大本营

　　中国最大的工程机械企业的改制就要尘埃落定，对于获胜者凯雷投资而言，最终目的是要将徐工以较好价格转手卖出，这显然使得徐工上下难以接受。徐工这个曾经响当当的民族品牌，现在似乎不再是自己命运的主人，而是把决定自己生存发展的权利拱手让给了他的境外合作者。这或许并不是他们为自己设计的未来，但在一场看似皆大欢喜的签字仪式之后，一切都改变了。
　　在提倡国际经济一体化和资本运作的今天，民族品牌已不再具有经济学上的意义，但是，经济从来都不单纯。当我们的商品都贴上国外的标签时，或许更深重的危机便会接踵而来……[评论]

　　辉煌的背后，作为大型国企，机制不活、包袱太重、效益偏低和不良资产与债务，一直是徐工集团经营层挥之不去的阴影。人们开始担心，徐工还能将中国工程机械第一的旗帜打多久？还能否保持中国工程机械领跑者的位置？面对无情的市场、激烈的竞争，徐工改制势在必行。……[全文][评论]

　自身困难重重

　　自2004年4月开始的宏观调控，却使得国内工程机械需求和自身利润率下降，特别是2005年第一季度，生产规模和新增费用的巨大压力导致工程行业普遍亏损。 "作为大型国有企业，徐工的日子已经很难过。" [全文][评论]

　国企的弊病难除

　　内部职工都知道，所有国企的弊病徐工都有，销售额很大，但利润率却很低，有时还亏损，作为大型国企，机制不活、包袱太重、效益偏低和不良资产与债务，一直是徐工集团经营层挥之不去的阴影。 [全文][评论]

　竞争日趋激烈

　　徐工集团是中国工程机械的标兵，自然成为众多工程机械制造商追赶的目标。一些民营企业纷纷进入工程机械制造领域，开始瓜分徐工的市场。同时，像卡特彼勒这样的国际知名大公司也大举进入中国市场，使工程机械市场的竞争更加激烈。[全文][评论]

　企业成“无”主之物

　　企业是“无”主之物，管理层对企业拥有相当大的经营权但却不拥有所有权。如果企业是自己的，你就是绞尽脑汁也得想办法让它赚钱啊，至少是不能赔吧。[全文][评论]

　　早在徐工集团“待字闺中”之初，这家中国最大的工程机械制造企业已然吸引了众多“爱慕者”。然而在合作伙伴的选择上，徐工集团耗时良久，一拖就是三年，然而改制已是开弓没有回头箭……[全文][评论]

　六家主要的潜在投资者

　卡特彼勒赫然在列。此外，还有华平创业投资有限公司、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司和花旗亚太企业投资管理公司。徐州市政府和徐工集团对战略投资者开出的条件是——雄厚的资本、国际市场经验以及能够为徐工集团带来项目……[全文][评论]

　徐工引资拒同业

　　 “政府和徐工集团都希望，改制不仅能保持徐工这个民族品牌，而且可以做大做强。而一旦跟卡特彼勒这样的产业资本合作，这样的希望就会落空。”一位知情者宣称。更有分析指出，卡特彼勒一旦入主徐工机械，势必直接掌控经营层面，而这显然是原管理层不愿意看到的……[全文][评论]

　凯雷设局敲开国企门

　　杨向东毫不掩饰地表示，史无前例的类似徐工国企收购之前在海外基金根本就难以想象，其他的基金很难做到，只有凯雷有这样的实力。而且，希望多与像徐工这样的国企接触，会不遗余力地推动国企改制。但对于投资基金凯雷而言，最终目的是要将徐工以较好价格转手卖出。这显然使得徐工员工难以接受。 ……[全文][评论]

　　下一步徐工机械会变成一个真正的公众型的公司在海外上市，凯雷投资通过在市场上慢慢卖掉自己的股份的方式退出。国际竞争对手通过资本市场实现对徐工机械控制的可能性大大存在 [全文][评论]

　　徐工改制进程
1993年, 徐工集团以所属两大生产企业——筑路机械公司和铲运机械公司的国有资产作为发起人股，同时募集股份组建了徐州工程机械股份有限公司
1996年，作为徐工集团旗下规模最大、实力最强企业，徐工股份挂牌上市
1999年，更名为徐工科技
2002年徐工集团被列入了江苏省政府82家改制企业的名单，引资和重组由此发端
2002年成立的徐工机械最终成为改制平台
2003年1月，徐工机械无偿受让了徐工集团持有的徐工科技35.53%的股权，成为上市公司的第一大股东
2003年中，摩根大通正式出任徐工集团的财务顾问，引资改制进入操作阶段
2003年下半年对徐工机械复杂交错的资产关系进行清理
2004年初，打包完毕后的徐工机械引资工作正式展开

　前所未有的“自愿要约”

　　作为要约收购人的凯雷徐工通过委托徐工机械进行要约收购的方式，回避了外资持有A股的禁忌。通过这样的安排，凯雷徐工得以提前锁定收购价格，成功规避了股价上扬带来的收购风险。 [全文][评论]

　收购基金频频现身

　　在巨额资本寻求出路和回报最大化的驱动下，收购基金对亚洲新兴市场尤其是中国的兴趣越来越浓。说到底还是国内资本市场没能满足企业成长对资金的需求。或许若干年后，我们还会看到更多肥肉被外国投资者吃去 [全文][评论]

　徐工会否成为南孚第二

　　凯雷投资作为风险投资机构，迟早会退出。方方的判断是，下一步徐工机械会变成一个真正的公众型的公司在海外上市，凯雷投资通过在市场上慢慢卖掉自己的股份的方式退出。 [全文][评论]

　收购公正性遭质疑

　　引人瞩目的还有，摩根大通基金也是徐工集团股权的竞购者之一，这让人们对作为财务顾问的摩根大通投资银行部的公正性提出了质疑。 [全文][评论]

　　徐工季报显示公司预计全年将亏损1.2亿元人民币。徐工集团内大多数企业目前处于亏损状态，且情况比较严重。这显然成为凯雷入主后面临的最大挑战。 [评论]

　注资是凯雷的策略之一

　　目前，徐工机械和上市公司徐工科技的资产负债率都相当高，后者2004年的资产负债率为64%，今年中报则上升到71%。徐工机械的资金面亦呈现紧张，凯雷徐工的1.2 亿美元增资将有助于其资产负债率的降低。[评论]

　暂时得以保持徐工品牌的独立性

　　由于非产业资本，凯雷似乎更乐于保持徐工品牌的独立性——这一点也成为徐工接受凯雷的重要原因，其承诺带给徐工嫁接和转让技术以及输出管理经验。借助其在全球机械行业的关系网络，凯雷已经为徐工机械引进部分投资项目。[评论]

　成为外资收购新标杆

　　凯雷收购徐工预示着“今后主要的工程机械企业多数将通过资本手段来实现扩张”。凯雷徐工的影响当然远不止于此。“目前在其他省份还有两个类似的项目都是以凯雷徐工案例为范本来操作的”[评论]

　凯雷与徐工的牵手能否具有更大程度上的范本意义，并为中国方兴未艾的私人股权投资基金开辟更多的投资机会，则不可不问成效。精妙的交易安排之下，凯雷究竟会给徐工带来什么还需要时间来回答……[评论]

　　　　　　　　　　　策划：王璐　　美编：宿艺　