2007证券市场展望-搜狐财经

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中信2007年下半年策略:现代制造业的长期价值

　　在本次会议上，中信证券研究部提出了下半年A股市场的投资观点，即“短期市场有调整风险；长期来看，在资本红利推动下，技术进步显著的现代制造业的龙头公司更能在未来的长期竞争中获胜，因此值得投资者重点关注”。
　　综合技术进步、资本红利、行业景气三个要素，并考虑各个行业的估值水平，建议近期超配钢铁、汽车、机械、白酒、石化、医药六个板块，这些行业大都为现代制造业的支柱产业。

　主流券商2007年二季度投资策略报告

·搜狐证券定期收集目前国内主流券商研究所的月度策略报告，为投资者呈现一份独特的投资策略地图【我看券商研究所报告】

　　招商证券:寻找A股市场长线牛股

分析：

　　招商证券认为，未来的A股市场有更多机会产生“tenbagger”类型的长线牛股。持续快速增长的经济、产业结构升级与消费结构升级趋势、并购整合的可能性，使得中国具有产生“tenbagger”的肥沃土壤。
　　基于资源和技术是构成中国企业核心竞争力关键因素的考虑，延续产业链的上下游顺序，招商证券将依次考察能源与基础原材料、机械设备、周期性消费品、非周期性消费品、通信及信息技术、金融等行业，以寻找具备持续高速成长能力的“tenbagger”公司。>>>>>点击进入招商证券2季度投资策略

原材料	厦门钨业、宝钛股份、中科三环、海螺水泥、华新水泥、南玻Ａ宏达股份、盐湖钾肥、金发科技、星新材料
机械设备	国电南瑞、安徽合力、沪东重机平高电气、国电南自、沈阳机床、龙溪股份、轴研科技、火箭股份
周期性消费品	宇通客车、格力电器、浙江阳光、万科Ａ、华侨城、金融街招商地产、金地集团、栖霞建设
非周期性消费品	贵州茅台、张裕Ａ、伊利股份、双汇发展、云南白药、苏宁电器第一食品、泸州老窖、片仔癀、七匹狼、恒瑞医药、科华生物、农产品、武汉中百、大商股份
交通运输	铁龙物流
通信与信息技术	中兴通讯、长电科技、生益科技、华胜天成、新大陆、歌华有线、东方明珠、航天信息、东软股份、大族激光、航天电器、深科技Ａ
金融	招商银行、民生银行、中信证券吉林敖东

　　二季度资金面

二季度压力

·中金二季度策略:将有新增资金入市

　中金在报告中透露，近期有规模不小的新增资金入市，已经部分消化未来再融资和新股开闸对股市的影响，如果未来蓝筹公司盈利持续改善，投资者对再融资的态度可能有180度的大转弯，从惧怕到期待。

　在行业方面，中金认为，金融、房地产、设备制造、大型原材料将明显受惠于强劲的经济增长。消费行业将保持长期稳定增长，投资以个股选择为主。交通基础设施的长期投资价值则不容低估。

·广发证券二季度策略：
　　　　 大小非减持压力或成现实
　大盘在一季度呈现高位宽幅震荡的行情特征，大盘蓝筹冲高回落是导致指数宽幅震荡的主要原因。二季度的市场将会呈现如何的行情特点？我们判断，影响二季度市场主要有以下的一些重要因素。中央银行加息、加强市场监管、大小非减持、年报季报业绩以及股指期货的推出等。
　广发证券认为，减持重点是二线及三线股票，特别是经过短期大幅拉升的个股，在解禁后减持压力巨大。而一线蓝筹品种，由于大股东持股的信心很强，基金也会坚定持股，因此即使短期受到抛售，也成为买入的短期机会。

　　二季度上市公司估值

·光大证券:大盘股估值吸引力正增强

　　分析表明，大类资产价格仍有充足的上升动力和空间，因此没有理由怀疑金融、地产行业的投资主线地位。结合实体经济层面的变化与经验分析，预期二季度金融、地产行业将面临新的重估压力与机会。

　　光大证券认为大盘股的估值吸引力正在增强，新一轮热点切换的时间点正在逐步逼近，预期主流板块投资机会的凸现将在为市场提供重新上涨的动力，强烈建议买入优质大盘股。从行业的角度划分，延续我们年度策略以来的观点，贯彻金融、地产、消费的中长期重估主体价值，并建议超配有色金属、石油、汽车及部分机械装备行业。

·国海证券:估值优势失局部机会尤存
　　二季度国海证券依然循着“成长”与“变革”两大主线寻找主题投资机会，投资可重点关注2007年度一季报高成长股、股指期货权重蓝筹股、注资重组及整体上市等。

（一）掘金2007年度高成长股　

（二）股指期货带来的投资机会　

（三）关注股改承诺注资股　　

·国金证券:延续价值重估重成长投资

　　蓝筹股的稳定性毋庸置疑，同时从近期公布的报表看，业绩增长非常强劲，宝钢净利润同比增长156.38%。虽然价值型重估故事还将继续，但成长型投资更值得重视，市场的持续向上发展需要真正的成长型公司引导，中国经济的继续快速成长和产业结构的升级为此提供了强力支撑，制造业中的装备制造行业，兼具价值重估和快速成长的金融、地产、交通运输、基础设施更值得重点挖掘。

　　二季度看好行业

国元证券:机会在估值相对较低行业

　　从当前市场估值来看，中国股市并不便宜，不但远远超过成熟资本市场，也超过了同为新兴资本市场的印度股市。对于资本市场来言，流动性过剩带来的资金推动是外生变量，属于不可控因素，而选择有真实业绩增长的上市公司却是实实在在的，长期来看，业绩优良的蓝筹公司、具备高成长性或者资产注入导致基本面有显著改善的上市公司，是抵御市场风险的有效选择。当前，电力煤炭、化工、交通运输等行业与整体市场相比估值相对较低。
　　综合考虑估值、行业景气程度和股值期货推出等因素，国元证券认为二季度投资机会在于：电力煤炭、交通运输等估值相对较低的行业；二季度保持较高景气度的行业，如食品饮料、装备制造业（通用设备和电气机械行业等），有色金属、证券行业；受益于股指期货推出以及一季度以来涨幅较小的大盘蓝筹股。

·中信建投：增持汽车钢铁电力
　　二季度市场面临的最大不确定性因素是再融资及IPO，近期市场出现的调整与投资者普遍预期的“新老划断”有明显关系，市场对“新老划断”仍有畏惧心理。但IPO和再融资是一件不得不做的事，既是企业融资的需要，也是投资者投资的需要，是证券市场最基本的功能之一。

　　当前阶段下游投资品行业景气反弹的特征比较明显，建议增持电力、钢铁和汽车行业；适当关注家具、专用设备制造、通用设备制造、木材加工等与投资密切相关的行业机会；纺织服装行业景气持续而股价偏低，建议增持；3G概念和自主创新，增持通信服务及通信设备类股票。

·银河证券:看好基本面好转景气行业
　　第二季度银河证券看好基本面好转景气度上升的行业：化工、钢铁、电力、建材、纺织服装、专用设备等。
中国石化、上海石化、仪征化纤、中油化建、三友化工、新乡化纤、山东海龙、鲁西化工；
宝钢股份、鞍钢股份、唐钢股份、攀钢钢钒；
长江电力、华能国际、国电电力、粤电力、国投电力
冀东水泥、华新水泥、金晶科技、耀华玻璃、洛阳玻璃、北新建材、海螺型材等。
凯诺科技、航民股份、三房巷、金鹰股份、美欣达等
厦工股份、中集集团、振华港机、太原重工。

　　二季度投资主题

·长江证券:
　　　内涵式增长利润释放动机与产业整合
　　多重投资主题的时代，需要注重主题的切换和节奏的把握。首先，市场的快速扩容要求我们关注资产注入，聚焦二线蓝筹；其次根据奥运周年效应，预计6 月份奥运概念将再掀波澜；第三，从趋势投资角度，建议关注券商和期货概念股。
·主题配置：注重多种主题的切换
　　市场之所以特别看重资产注入，甚至于将之地位与06 年股权分置改革相提并论，核心就在于我们处于一个特殊的经济虚拟化时代，资产注入才显得比以往任何时期都具有历史意义。
伴随周年倒计时的临近，奥运概念股的整体表现可能会超越券商概念股。整体建议是短期关注金融概念股，中期关注奥运概念股。

·兴业证券策略:牛市冲浪资产注入是帆
2007年二季度 A股市场强势不改，受益于人民币升值、资金成本低、宏观经济健康增长、企业盈利水平提高、股指期货等金融创新、优质新股 IPO、优质资产注入等因素，市场深度和广度将进一步提升。

关注蓝筹、分享成长------金融、钢铁、食品饮料、电力
资产注入行情------央企＋行业
军工、钢铁、有色、电力、电子信息、航运等行业整合式资产注入
电力、煤炭、铁路、房地产、有色、交通运输、汽车等行业整体上市

　　二季度市场展望

东方证券:大盘有望冲过4000点

　　我们认为A 股整体仍有可能提供20%以上的回报水平，调高理由主要基于超出预期的31.4%的上证公司盈利增速、7%的本币升值幅度以及我们认为较为合理的25-27X 的A 股P/E 水平，我们认为上证综值6个月目标位有望上涨至3700-4000 点。

·渤海证券：5月投资关注结构性机会
　　我们认为，大盘在5月将保持高位震荡的走势特征，上涨幅度不会太大，但下跌空间也将十分有限。这种高位震荡的走势将给投资者提供个股的结构性机会。
　　长期看好金融、房地产、机械、电子信息等行业。

·国信证券:市场重心仍有上升空间

　　经济景气带动企业效益上升必将推动上市公司业绩超预期增长，金融、钢铁等权重行业出现业绩惊喜日益明确，加上推行股指期货的政策预期，市场的“轮涨指针”将重新回转到蓝筹股，第二季度市场重心仍有上升空间。
　　市场需要寻求突破口，重组并购题材因有效突破“估值束缚”而备受市场追捧，个股表现远远好于指数，只有通过这种“投行创造价值”的行为才能有效打破估值上的束缚。

·平安证券：短线应无恙中期需谨慎
　　虽然我们对短期市场的表现依然乐观，但对于A 股市场年报披露完毕后的中期表现，则建议投资者需要保持足够的谨慎。

　　2007年投资主题系列

　　2007股市问卷调查

　　截至12月22日，2005年股票型金牛基金今年以来的平均净值涨幅高达133.96%，比同类基金平均水平高出近25个百分点；2005年封闭式金牛基金平均净值增长106.07%，比同类基金平均水平高6个百分点左右。
　　熊市少赔钱，牛市多赚钱，金牛基金让投资者再次领悟到“强者恒强”的道理。而正是这种财富效应吸引了大量资金涌向基金市场，已经树立起品牌的金牛基金公司无疑成为最大的受益者。嘉实、广发、易方达、南方、泰达荷银、上投摩根、华夏等今年的资产管理规模纷纷踏上了新台阶，或巩固或跻身成为业内第一梯队成员。面对2007，金牛基金经理们信心十足。他们认为，A股市场已然踏入一个长期牛市，坚守价值投资定能成为持续优胜者……

　　广发稳健何震：展望2007年以战略替代策略
　　展望2007年，我们认为企业利润继续稳定增长，市场仍将上行发展。基于2007年业绩，大部分绩优蓝筹股的成长性与成熟市场相比仍具有优势。较优的投资策略仍将是持有行业景气好、估值水平合理、公司治理优良的上市公司…… [查看详细]

　　上投中国优势吕俊：2007仍是蓝筹天下
　　2007年的市场应该会维持大致的方向性收益，但毕竟股票市场已经创出历史新高，静态估值已经不算便宜，股市的波动会较2006年明显加大，债市的波动也会基本维持今年的状况，并伴随以粮价不确定性为主旋律的通胀风险…… [查看详细]

　　华安宝利袁蓓：秉承"追求价值注重成长"理念
　　我们仍将秉承“追求价值、注重成长”的投资理念，在自上而下的策略指导下，精选个股，做中长期投资布局。我们将重点关注消费服务类行业、科技与创新产业、装备制造业、以及具有产业整合和购并机会的部分上游行业等…… [查看详细]

　　富国天益陈戈：持续成长才能长期胜出
　　我国经济经过20多年的高速增长，行业经历市场竞争洗礼，大部分都形成一批具有竞争优势的龙头企业。龙头企业之间的竞争模式在逐步升级，从最初简单价格战向全方位竞争转变，龙头企业之间激烈竞争的格局也加速淘汰了许多行业内的中小企业…… [查看详细]

　　基金科汇梁文涛：投资关键词----龙头和整合
　　2006年很多公司由于估值水平的提升，上涨幅度远超出了想像；如果同时盈利预测上调，两个正向因素叠加，上涨幅度更加惊人。但是如果盈利水平达不到预期，其估值水平又会相应降低，两个负向因素叠加，股价的下跌恐怕也是惊人的……[查看详细]

　　基金科翔冉华：聚焦明星企业看好制造金融
　　在人民币升值背景下，经历了升值洗礼的中国制造业必将诞生一批世界级的龙头企业，这些企业将改变世界对中国制造“低质低价”的印象，将从战略、技术、管理等方面引领世界，我们相信这批企业将在目前的A股市场中诞生…… [查看详细]

　　易方达策略肖坚：人民币升值依然主旋律
　　人民币升值依然是主旋律，金融、地产的估值水平将会进一步上提；消费升级、产业转移等大趋势将会逐渐改变我国的经济格局，零售等分享消费升级收益的行业继续保持稳定增长，机械、电子等面临产业转移机遇的行业则有望催生出世界级的巨头…… [查看详细]

　　嘉实成长孙林：人民币升值仍是主旋律
　　2007年科技股的价值将凸现出来。首先，从全球来看，科技行业仍处在上升周期，经过2001年以来的整合、竞争力大幅提升的中国科技企业将充分分享行业成长带来的机遇；其次，市场关注的数字电视、3G等重要的行业驱动因素，在2007年将有突破性进展，龙头企业将因此受益…… [查看详细]