B股何去何从？-搜狐财经

　　【前言】第一是B股市场改革尚无时间表，不过有关B股市场改革的问题正在研究，管理层已经成立了专门负责B股市场改革的研究小组；第二是B股上市公司不存在股改的问题，即使进行改革非流通股股东也不需要支付对价；第三是B股市场的出路要靠创新，目前管理层比较主流的观点是B股市场向A股市场并轨……[全文][发表评论]

　　观点一：应该发展B股市场
　　可以使中国的企业又多了一条融资的渠道，扩大企业直接融资的比例和规模。同时，增加持有外汇的机构和个人的投资渠道。
　　在目前人民币名义汇率升值压力越来越大的时候，发展B股市场，可以起到分流外汇和减压升值的作用，较好地实现了“藏汇于民”策略，实在是一举多得的好办法。
　　既然B股市场的历史遗留问题较多，强行合并或者关闭很困难，不如暂时搁置，先发展，等到以后时机成熟再谈解决去留问题也不迟。
　　上海睿信投资董事长李振宁：从缓解人民币升值压力和保护投资者利益的角度出发，应该大力发展B股市场，恢复其融资功能。[全文][发表评论]

　　观点二：应该取消B股市场
　　“相比较A股市场，原本B股市场的优势就是募集资金种类的不同，给美元、港元增加一个投资渠道，但由于长时间以来融资功能的逐渐丧失，这种优势已经消失殆尽；而随着我国资本市场开放程度的不断加大，QFII等其他外资投资渠道的拓展之后，B股市场这种被边缘化的状况越发明显，从这个角度来说，B股市场已经失去了存在的基础。”金信证券研究所副所长杨兴君指出。
　　亚商投资的董事长陈琦伟认为，“B股市场在设计、管理上先天就是有缺陷的，决定了其缺乏效率，因此没有理由继续做大B股市场。” [全文][发表评论]

　　先解决融资问题再谈其他
　　 B股市场既有纯B股公司，也有同时拥有A、B股的公司，每个公司的经营状况不尽相同。市场人士也认为，管理层不可能一次拿出一个十全十美的解决方案，解决B股市场问题需要一个突破口。应该让业绩较好的B股公司先行一步，通过再融资解决企业发展的资金瓶颈。只有把再融资问题解决了，B股公司才有积极性把业绩做好，才能提高公司价值，而改革也需要优良业绩作支撑。[全文][发表评论]

　　纯B股公司提出了两种方案
　　对于同时拥有A、B股的公司采取B股直接转换A股的方式；对于纯B股公司则采用公募增发A股再回购B股，或发行H股，再将B股转换为H股的方式。“取消B股市场、让B股回购都是可行的办法,甚至最后要B股公司退市都没问题。但不能这样捆住我们，又不给政策。”B股公司相关人员这样说。[全文][发表评论]

　　B股与H股合并
　　B股向H股靠拢合并，其目的是通过一些方式提高B股上市公司的质量使之符合H股上市公司的标准，然后在香港上市最终解决B股问题。然而香港市场对这种方式必然会持比较谨慎的态度。[全文][发表评论]

　　内滕证券：针对不同的投资者，用不同的方法
　　对于国内投资者，可以根据A、B股一段时间内的价格比例转化为A股；对于国外投资者，一种方法是符合QFII资格的,可转化为QFII；不符合QFII资格的，可转化为QFII的子账户，第二种方法则同国内投资者一样，根据A、B股一段时间的价格比例转化为A股。此种方法还可以作为人民币自由兑换的试金石。[全文][发表评论]

　　信诚基金、北京证券：B股向A股靠拢是基本方向
　　信诚基金投资总监岳爱民昨日认为，B股与A股合并的法律和市场障碍，远远小于B股并入H股的可能。因为A、B股之间在市场所在地、上市的法律管辖权等方面都没有大的障碍。而交易货币的不同更多只是一个技术性问题，在目前人民币升值，且在一定的将来走向自由兑换的条件下，选择与A股并轨是B股市场改革最为妥当的路径。北京证券资深分析师张九辉表示， A、B股并轨的可能性最大。因为B股估值远低于A股，按照同股、同利、同权的原则，B股向A股靠拢是基本方向。[全文][发表评论]

　　广发证券：用公募增发条件区别对待
　　对于符合《上市公司证券发行管理办法》的B股公司，可先公募增发A股，利用募集资金回购B股，发行的A股可直接上市流通，原非流通股在锁定期结束后可上市流通；对于不符合公募增发条件的B股公司，可向机构投资者或者重组方进行定向增发再回购B股，定向增发的A股和原非流通股在锁定期结束后可上市流通。增发A股的价格以IPO定价方式、询价方式确定,所得募集资金扣除发行费用后全部用于回购B股，回购价格为A股每股发行价扣除每股发行费用后的价格。[全文][发表评论]

开搜狐博客，建言B股改革

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搜狐博友建言B股

利国利市	外汇储备万亿何不解放B股市场——B股市场走势不甚理想，在对国民开放后，基本上套牢了国民。
果果财经	在A股市场股权分置改革即将收官之际，作为资本市场的历史遗留问题，B股市场再一次引起业界的关注。

　　该方案基本框架
　　1、将沪深两市的B股直接改为A股，合并进入两市的大盘交易系统；
　　2、将沪深B股帐户改名为“特种股票帐户”。符合原B股账户标准自然人（不包括机构），均可开设和使用“特种股票账户”；
　　3、“特种股票账户”可直接参与A股市场的交易，交易价格按外汇与人民币的中间牌价核准；
　　4、在沪深股市设立外汇调节中心，设立自动时实换汇系统和结算系统，外汇调节中心隶属于国家外汇管理局，专责沪深交易所“特种股票账户”的结算。
　　5、“特种股票帐户”仍分美元账户和港币账户，交易后仍用外汇结算，可自由转入转出……【详细内容】

　　【前言】横在面前的障碍上海交大金融管理学院院长杨朝军认为，中国资本市场没有完全开放，才是B股问题至今未解决的症结所在；中信证券研究部分析师程伟庆认为，解决B股问题的核心因素在于如何解决A、B股之间的折价，每当市场中出现并轨传闻，B股股价肯定会大幅上涨，难以保证公平……[全文][发表评论]

只允许QFII可以购买A股

　　“如果用B股换A股，就意味着外国个人投资者可以直接投资中国A股，而目前中国的法律是只允许QFII可以购买A股，并不包括外国个人投资者。这才是该方案为何不能实施的关键所在。” ……[全文][发表评论]

增发A股回购B股存在很多问题

　　这种回购要建立在外国投资者愿意的基础上才行；如果不愿意，当然行不通。另外，一旦真正启动回购，投资者在得到消息的情况下，肯定会迅速把股价推高。用如此高的代价回购B股肯定是上市公司不愿意的。[全文][发表评论]

直接注销B股与大股东持有者利益相悖

　　“直接注销B股难以实施的关键是与大股东持有者利益相悖。”民生证券研究所所长袁绪亚认为，“只要有股票的存在，就有未来再融资的机会，纵然现在B股市场再融资功能已经停了很久，不过如果注销的话连最后的机会也没有了，这对于B股尤其是纯B股上市公司的大股东来说，更不可能接受。更何况，注销是要上市公司拿出真金白银来先回购，这对于多数身处困境的B股上市公司来说，困难也很大。”……[全文][发表评论]

相关股改公司都进行完股改之后才可进行

　　杨兴君认为，由于A、B股并轨涉及到整个市场的操作问题，所以至少应该等到相关股改公司都进行完股改之后才可进行，否则提早并轨还会带来其他问题。“另外，是先完成含A股的B股并轨，还是等纯B股公司增发或者其他方式产生A股再集中实施合并，也是需要考虑的问题。”……[全文][发表评论]

知易行难，需要相关部门开绿色通道

　　广发和内滕证券的方案的共同难点在于，公募增发的募集资金用于回购B股时,需要证券监管部门开辟“绿色通道”；回购B股涉及到换汇问题,又需要外汇管理局对换汇的额度“开绿灯”。B股改革的“破冰之旅”，仍然是知易行难 ……[全文][发表评论]

1993年8月18日
　　深交所首批特许五家境外券商直接进场作B股交易。
1995年11月2日
　　我国第一部全国性B股法规《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》出台。
1996年6月28日
　　证监会关于严格管理B股开户问题的通知出台。
1996年9月20日
　　证监会关于清理B股账户的通知出台。
1997年3月10日
　　国务院证券委员会关于推荐B股预选企业的通知出台。
1998年2月24日
　《境内上市外资股(B股)公司增资发行B股暂行办法》出台。
1999年6月
　　 B股交易印花税由0.4%下调至0.3%，同时，证监会发布了《关于企业发行B股有关问题的通知》。

　　【前言】一直以来，由于与A股、H股的区别对待，沪、深两市B股上市公司面临着既不能退市又无法融资的尴尬局面，某B股公司甚至表达了应该取消B股的建议。“B股卖也卖不掉，转也转不出去。业绩再好，外资都是观望也不敢踏足。”许多B股公司表示，“我们付出了比A股更多的代价。”……[全文][发表评论]

2001年以后再无新股发行

　　资料显示，1996年以后，随着国内企业海外上市步伐的加快，B股市场IPO越来越少，2001年以后再无新股发行。近年来，除了上工B、京东方B、帝贤B等3家公司曾有过增发外，B股市场的融资功能几近消失。新城、粤华包等B股公司曾经多次递交申请希望增发B股或A股，但均未有明确的回复。 ……[全文][发表评论]

外资机构已经可以直接投资国内证券市场

　　造成目前B股市场所面临的尴尬局面，除了融资功能的丧失以外，来自于外资投资国内证券市场的其他渠道的增加也是诱因之一。8月26日，证监会正式发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》，这意味着在QFII之后，将有更多的外资机构可以直接投资国内证券市场。[全文][发表评论]

机构看好，但是不得其门而入

　　粤华包B公司董事长近期就向媒体抱怨：目前有很多境内的基金公司、投资公司看好公司发展前景，想投资入股，但在市场上买不到公司股票，又不能增发，结果是不得其门而入。而新城B更是命运坎坷：其大股东新城集团在2001年重组五菱B股后，恰逢监管层暂停审核B股公司增发A股，结果整整5年，新城B股未从资本市场上融得一笔资金。到现在为止，公司就这么“米粒未进”的拖着。……[全文][发表评论]

（接上）2000年12月15日
　　上证所关于实施B股市场改进措施的通知出台。
2001年2月19日
　　中国证监会、国家外管局发布《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》。
2003年11月5日
　　证监会开闸B股再融资。
2004年3月23日
　　证监会否认关闭B股市场但称可能两年后合并。
2005年1月25日
　　证监会批准深国商非上市外资股先实现B股全流通。
2005年8月23日
　　《上市公司股改指导意见》出台。

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