地方债务,地方政府融资平台,地方政府债务危机
焦点图
高层声音
 

 

  导读:地方政府负债“法不容而实不止”,中央与地方政府财权与事权不匹配的症结浮出水面,由此滋生的金融风险不容小觑…[评论]

小调查

survey

地方政府融资平台简介

  所谓地方融资平台,是指地方政府发起设立的融资工具,它以土地等国有资源和资产作为抵押,以地方政府隐性担保的方式,向银行借贷实现融资目的。地方融资平台的正式名称是地方城投公司,但其投资方向并不仅限于城市发展相关的项目。

  地方债务的规模究竟有多大
 
7.38万亿:银监会主席通报的09年底地方融资平台贷款数据
  银监会主席刘明康在银监会2010年二季度经济金融形势分析通报会议上表示,截至2009年末,地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元,同比增长70.4%。按照7.38万亿元的贷款额、6%的年息来计算,地方政府今年将为这笔巨额负债付出4428亿元的利息。
10万亿:财政部专家贾康估算的数据
  根据财政部财政科学研究所所长贾康的估计,2007年4万亿元地方政府债务中,地方融资平台债务约为1万亿元,即存在3万亿元左右其他地方政府债务,这3万亿元与地方融资平台的7万亿元之和为10万亿元,相当于2009年地方财政收入的300%,名义GDP的30%。
15万亿:2011年底地方政府债务总额预估值
  为维持去年已启动项目的资金链,地方融资平台将被迫继续借贷。根据去年新增贷款的结构推测,即约有三分之一的新增贷款流向地方融资平台,给定全年7.5万亿新增贷款计划,2010年地方融资平台将增加约2.5万亿贷款。如果预计2011年贷款增长将回落至15%至17%的正常区间,届时,新增贷款或再达7.5万亿元,地方融资平台负债或将再添2.5万亿元。据此,保守估计,到2011年末地方融资平台负债将会高达12万亿元,地方政府债务总额将至15万亿元。
  银行四成新增贷款流向地方融资平台
  如果地方债务风险爆发 后果会是怎样?

  假设地方融资平台的不良贷款比率仅是2001年农村信用社的一半,若以2009年的城镇固定资产投资的地区结构作为这些不良贷款比率的权重,那么,地方融资平台的不良贷款比率将有可能达到20%左右。在最坏的情况下,这意味着不良贷款或高达2.4万亿元人民币。假设2011年银行贷款余额为55万亿元人民币,到2011年底不良贷款占比或为4.4%。

  如果地方债务风险爆发,许多项目难免会半途而废,地方政府融资链条面临断裂,很多地方经济发展也可能面临停滞。我国的城镇化建设已经进入新一轮建设高峰期,地方投融资平台仍需扮演重要角色。如果这些平台的贷款能力受到限制,地方投融资平台所蕴含的危局将可能提前显现,并成为真正的危局,进而对中国经济产生重大影响。

  地方政府财政收入中相当一部分来自于卖地和房地产税收,为了偿债,或会迫使房地产调控政策中途走样。此外,为了偿债,政府有可能提高税费。势必“迫使”公共管理更加朝“创收”的方向发展。要么通过提高行政所掌控的“资源”价格进行出售,来增加财政收入弥补巨大的债务亏空,要么谋求与商业利益集团结盟,减轻沉重的债务负担。

  如果地方债务风险爆发,可能会影响地方政府对基础设施、教育、科技等公共产品的投入,可能会出现公务员和中小学教师等相关人员的工资拖欠,影响国有企业破产财政兜底、下岗人员生活费和再就业、企业离退休人员养老金等支付问题,严重的将会威胁社会稳定。相比欧洲债务危机,我国地方政府“封闭”的投融资平台难以监控,风险更大。

  地方政府融资平台负债成因
 
地方政府钱少事多 负担沉重
  1994年分税制改革扭转了税收分享上中央需要和地方不断谈判的格局,随之而来的后果是,地方政府钱少事多,出现庞大的财政缺口。地方建设中有实际资金需求,成立融资平台无非是为了符合贷款条件能融到钱,是中央地方财权事权不对等的产物。
地方收入增速连续跑输中央
  2010年1~4月,地方本级收入增长速度远低于中央本级收入,加上通胀风险预期,可能影响未来财收。财政部财科所金融室主任赵全厚表示,地方税收过低与发展经济增量有关,但主要的是中央与地方税收分配体制有关。一块钱的增值税中央要拿走75%,25%留给地方。
弥补4万亿投资地方配套资金不足
  全球金融危机爆发后,中央政府出台4万亿投资刺激规划。这一规划中,中央给地方政府规定了明确的资金配套比例。在此背景下,各级地方政府依托原有城投公司和新建的投融资公司,有的省份甚至明确提出建立省市县三级政府投融资体系,以解决融资困境。
地方融资平台80%负债来自银行
  据财政部财政科学研究所所长贾康测算,目前我国地方融资平台负债中有80%都是通过银行信贷获得的资金。迫于地方投资缺口所设立的投融资平台大多面临单个实力有限、融资渠道单一等不足,很重要的一个反映是,银行贷款一直是投融资平台的最重要的资金来源。
  房价调整引发地方融资平台安全担忧
  地方政府债务的化解之道
 
现实手段:将地方融资平台贷款进行资产证券化
  对于那些地方负债较好的东部省份,有可能对巨大的地方融资平台贷款进行资产证券化。从某种意义上说,财政部代地方政府发行2000亿债券仅仅是一个尝试,全面的债券市场解禁和贷款证券化将是非常现实的“腾挪手段”,它也许很快就会到来。
制度建设:改革分税制
  专家表示,与其允许地方政府发债,还不如改革分税制。因为地方政府所面临的财政问题,从根本上来说是中央与地方在财权、事权分配上不合理所造成的,即地方政府在财政收入中只占30%左右,却不得不负担教育统筹、医疗保障等60%的公共产品开支。分税的十多年来,争项目、争资金、跑贷款、忙举债几乎成了基层政府的必然之举。
治本之道:引入民间资本
  发展经济不一定都需政府出钱。政府与市场的关系还需重新界定,让民间资本和社会其他资本能够顺利地进入更多领域才是治本之道。应探索鼓励社会资本以多种形式参与交通等基础设施建设的制度和机制。对于财务效益不理想的建设项目,可考虑将政府投入仅作为补助性资金处理不追求回报,这样就对社会资本具有吸引力。
  贾康:疏堵结合治理地方债务
  微博关注地方政府负债

相关专题

更多 >>

地方政府债务最新消息

更多 >>

地方政府债务分析评论