房价一涨再涨?我们谈谈热钱吧。菜价一涨再涨?我们谈谈热钱吧。油价一涨再涨?我们谈谈热钱吧。在中国传说的这位热钱先生好像一名武林高手一样在各个领域出击,攻无不克战无不胜,你买不起房、买不起车甚至买不起菜了吗?据说都是热钱闹得。
  可是热钱真有这么神通广大吗?国家外汇管理局发布《2010年中国跨境资金流动监测报告》,报告指出2010年“热钱”净流入355亿美元,仅为之前民间估算的热钱规模四分之一。
  今日第三方,为您还原被神话的热钱,它将如何影响我们的生活。 【我来说两句转发至: 搜狐微博 白社会 人人 开心网 豆瓣

定义 什么是中国式热钱

  热钱又称游资(Refugee Capital)或叫投机性短期资本。热钱的定义是只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。国人对热钱的了解主要来自1997年开始的亚洲金融危机,索罗斯对英镑和泰铢的冲击带来的一连串金融连锁反应,让人们把东南亚各国经济深层次的原因归结于热钱。

  中国因为外汇管制,国际货币并不能自由进出中国,所以中国式热钱从进入伊始就不是最低风险也不能再国际金融市场上迅速流动,由于中国缺乏做空机制,想想频繁倒手的汇率损失,热钱在中国多变的经济环境中甚至已经不再是投机,而成为了投资。

脏水 热钱规模不足以四处兴风作浪

  因为外汇管制,人们一直在争论到底有多少热钱流向中国。目前有两种分析热钱的办法。一是将直接投资以外的资本和金融项目,以及误差与遗漏项目加总,这被称为直接测算法,另一种是间接测算法,将外汇储备增量减去贸易顺差和外商直接投资(FDI)。但两种估算办法都有不足之处,直接法涵盖口径偏窄,而间接法又偏大。

  此前民间估算中国热钱近1600亿美元就是利用的间接法,而在外管局报告中外储增量中不能用对外贸易和外商直接投资等传统交易解释部分视“热钱”流入去年数字755亿美元,而剔除跨境贸易人民币结算的影响,只有355亿美元。

  更值得关注的数据是,自1994年外汇管理体制改革以来,我国“热钱”流动存在较明显的顺周期特征。1994-2002年“热钱”净流出近4000亿美元,2003-2010年合计净流入3000亿美元,总体呈现净流出约1000亿美元。热钱持续看好中国是近十年之内的事情,我们不能将热钱堪称只进不出的神话。

管理 如何应对热钱

  我们并不知道前期流入中国的3000亿美元热钱是否仍然在中国,对中国经济来说,更重要的是如何应对管理未来的热钱。从外商来华直接投资比例,我们大致能判断出热钱过去10年最为看好的领域是什么。据外管局报告,从2001年至2010年,房地产业来华直接投资占外资流入总量比例基本保持10%以上,2006年以后占比逐步提高,2010年达到23%。

  应对热钱首先要回答的问题是:热钱为什么流入中国?简单的说是看好中国经济增长,人民币升值,金融危机后,动荡的经济让人们看到了中国经济的韧性,美欧市场的低利率,让几调人民币利率的人民币充满吸引,何况人民币升值已经成为国际共识,遑论中国蓬勃发展的经济了。

  我们需要注意的是如果人民币升值到位,欧美经济平稳发展时,热钱是否又会再度流出?在外汇管理部门历次专项检查发现了一批热钱违规流入的典型案例和渠道,但检查中发现的案件大都以境内机构、个人和海外华人华侨为主,通常以蚂蚁搬家的方式分散渗透,尚未发现国际金融大鳄大规模进入的情况。我们没必要将热钱当成洪水猛兽,中国式热钱并不是铁板一块。

  但正如东南亚金融危机的根本原因是各国经济体严重失衡一样,中国经济目前处于转型调整之中,过于依赖投资出口的经济结构必将向提升消费调整。周小川行长也曾在去年的“池子论”中表示,无法有效防止热钱套利。如果中国的经济转型步入僵局,欧美经济复苏,如果热钱选择流出,中国又如何应对?热钱背后,中国首先要解决的仍然是自身的经济转型。

搜狐财经出品 2011.02   策划、制作:韩巍

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