阿里巴巴2月21日发布的公告显示,阿里巴巴集团向阿里巴巴B2B公司董事会提出私有化要约。该要约协议公布私有化每股价格为13.5港元,该价格即为阿里巴巴2007年上市IPO招股价。如私有化成功,预计将耗资190亿港元左右。这条消息在互联网科技界备受关注,那么作为一门生意,从马云及股东的角度看,到底划不划算?且让我们试着分析一下。【我来说两句

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一切只能向前看股民可能还是赚了

  阿里巴巴集团提出的私有化要约价格为13.5港元,和2007年的上市发行价相同,较今年2月9日停牌前的最近60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%。那么,如果阿里巴巴B2B公司私有化成功,普通股民是赚了还是亏了?

  单纯从股价表现看,股民是亏损了的。因为即使今天能以13.5元的价格出售股票,那今天的13.5元也和2007年的13.5元不可同日而语。

  因为两个原因:1)在考虑到真实利息的情况下,2007年的13.5元放到今天,仅仅从账面上看,也应该增值不少了。2)由于这几年来人民币和港币都在经历比较严重的通货膨胀,而货币购买力已经有较大幅度的缩水。从这两点看,如果你在2007年以13.5元的价格买入阿里巴巴股票并持有至今,那是亏损无疑的。更不要说有些散户是在上市当日的35元高价买入了。

  此外还存在“机会成本”的问题。阿里巴巴股价在过去一年几乎减半,其表现逊于恒生指数近五分之二,逊于彭博(Bloomberg)网络股指数逾三分之一。

  但是,这一切亏损都是以前造成的。是以前高价买入阿里巴巴B2B公司股票时就造成的,是阿里巴巴B2B公司业绩不尽如人意时就造成的,而不是今天阿里巴巴集团要私有化B2B公司时才造成的。所以要怪只能怪自己当时太高估了阿里巴巴B2B公司的前景也盈利能力,只能怪马云没能把阿里巴巴B2B公司运营得更好。

  而今天面对阿里巴巴集团的私有化要约,股民只能一切向钱看。如果认为阿里巴巴B2B公司在目前的情况下,真的没有更大希望了,那现在溢价60%将股票出售,可能是一个相当不错的选择。因为如果不私有化的话,这个公司的股价在未来有可能上涨60%以上吗?需要的时间又会有多长?这都是很难说的事情。

  如果您认为在不私有化的情况下,阿里巴巴B2B公司未来也会有好业绩,股价走势会更好,那你完全可以对私有化提议投出反对票,只要持这一观点的人达到10%以上,私有化就不能成功,因为私有化成功的条件之一是要有90%的股东同意。反之亦然。

   不过,不管最终结果怎样,这终究是市场中一种再正常不过的交易行为,正如雪球财经创始人方三文所言:马云不应被指责



醉翁之意不在酒 马云在下一盘更大的棋

  虽然阿里巴巴B2B公司的股价表现令人失望,和马云在内部邮件中声称的“成功”相去甚远,但是,马云本人的精明与能干却是毋庸置疑的,而他本身确实也是个非常成功的企业家,他在企业创办和经营上所取得的成就甚至可以用“伟大”二字形容。只可惜,相对于阿里巴巴B2B上市公司来讲,马云的成功在别处:在淘宝,更在支付宝。

  今天,马云决定溢价60%将旗下上市公司私有化,当然也是经过深思熟虑的。

  在清科研究中心发给搜狐财经的邮件中,其高级分析师张亚男指出,私有化有助于扫清阿里体系业务的重组障碍,打通整个大阿里系统。将B2B、网上零售、支付等业务体系重新构架,未来重新在美股等地上市可能会有比较好的市场表现,不过这也并非意味着阿里系的所有业务整合上市。此外,阿里巴巴在业务重组的过程中,业绩表现可能会受到影响。私有化之后,阿里集团受资本的压力减小,也有利于业务全方位整合。

  套用一句话,我们或许可以说,醉翁之意不在酒,马云在下一盘很大的棋。而这盘棋子就是,马云回购阿里巴巴B2B公司,所着眼的可能不仅仅是B2B公司本身,而是整个阿里集团的架构和整合。而在完成相应整合之后,阿里巴巴B2B公司和淘宝、支付宝等业务,可能产生1+1>2 的局面。试问一句,如果到时阿里集团整体上市,你还敢跟着马云赌一把吗?

搜狐财经出品 2012.02  撰稿/制作:周克成

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