中国梦和美国梦殊途同归于房地产泡沫

  美国人和中国人做梦的时候都可以依赖货币幻觉、新增信贷,可是总有一天好梦要醒来,不仅资产要缩水,还需要额外忍受经济萧条的代价。出来做梦,总是要还的!

  作者:戴乐(Dale Matthew)

  看得懂中国领导人(实际上中国的领导人基辛格也没怎么看懂,唐德刚就说在折冲樽俎的外交场上,基辛格只是周恩来的小学生,言下之意,基辛格玩不过周公),却看不大懂中国经济的基辛格最近在访谈里为了表示中美关系需要更加紧密合作而断言:“中国梦美国梦殊途同归”。

  这话表达了美好的愿望,但如果现实点理解,“中国梦”和“美国梦”也还真有共同之处,那就是两国的房地产泡沫。

  最初,美国梦指的是从各国移民到美国的人都有机会通过努力工作而达到美国中产阶级的生活水平。在七十年代底、八十年代初,美国联邦政府开始实行对房产所有率的扩大政策,很多原来不会买房、买不起房的人开始买房了。从那个时候起,拥有房产变成了美国梦的主要标志之一。而在中国,八十年代以后才有商品房。随着经济的发展,很多人都要把旧房子换成新房子,小房子换成大房子,这是自然的需求。但是发展到目前迎来了疯狂的房价高潮。最近,拥有一套房子也变成了广大老百姓中国梦的标志。

  自建国以来,美国经历了不少地区性的房地产泡沫。几位国父从事炒房投机而发财。最著名的房产泡沫发生于佛罗里达州。

  美联储主席伯南克05年受访时说他不担心房地产泡沫因为全国性的房价下降从来没有发生过。然而07年以来的次贷危机狠抽了他的嘴巴,当时发生了美国第一次全国性的房价暴跌。 地区性的房地产牛市可能是因为人口、经济等方面个别因素的变化所致,可是全国性的房地产非理性繁荣只能是中央银行的信贷扩张政策吹起来的泡泡。

  美国内外的美元供应量在九十年代初呈现缓慢的增长,说明那时候全球经济应该经历了健康的紧缩阶段。然而,由于担心通缩,各国的中央银行,推动了信贷扩张政策。美国国内外美元货币供应量开始快速增长。全球股票泡沫和亚洲金融危机是那次信贷扩张的主要后果。全球股票泡沫破裂以后,在大部分发达国家,房地产没有受到影响。那时的经济低迷期是大部分人所经历过的最严重的萧条,当时几乎所有股票都缩水了大部分价值,但房价没有跌,屹立不倒,所以很多人把房子看成是避风港。这个现象导致很多人以为房价永远不会跌。

  中国的情况大概是同样的道理。07年股票市场大幅下降,出口指导的经济也不景气。当时房价微跌了,但中央银行投入了大量新信贷刺激经济。大部分的新钱被国企央企获得,一转手又投入了到房地产市场,流到房地产市场大部分资金不是用来买房的,而是用来买地的。目前,土地成本构成了中国房价的绝大部分。所以房价不但恢复了原来的水平,而且达到了历史高点。当然,自住需求也确实在增加,以前居住在农村的人要把农村老房子换成城里的新房,这是城市化的自然趋势,现在这个趋势还存在,但需求增加的趋势始终不会像房价那样突然井喷。另外一方面,也有很多人在借钱炒房。房价一跌,这些投机性买家会变成急切的卖家。

  自古至今,中国人都把财富藏在家里。最近发生了很大的变化。因为中国有了世界最大的货币供应量,它也有世界上最多的债务(大部分由地方债构成),通货膨胀政策总是伴随着高负债。这一切都和美国经历的房地产泡沫无比相似。

  美国人和中国人做梦的时候都可以依赖货币幻觉、新增信贷,可是总有一天好梦要醒来,不仅资产要缩水,还需要额外忍受经济萧条的代价。出来做梦,总是要还的!

  作者系旅华美籍独立学者

我来说两句