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甩开华润独吞哈啤 SAB要在中国“单飞”
BUSINESS.SOHU.COM 2003年7月17日11:32 [ 杨彩芳 ] 来源:[ 南方都市报 ]
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  近日,正当啤酒业为在香港上市的哈尔滨啤酒最大的一块股权被SAB收购一事议论纷纷之时,业内有心人发现,多年来一直隐藏在华润背后的全球第二大啤酒商————SAB,在今年的市场策略上有了些许的变化———其在收购中国啤酒业的这一步上不再“半遮脸”,而是换了另一种姿势,通过自己控股95%的Gardwell公司来收购。

  SAB这种策略的转换对中国啤酒市场意味着什么?为什么在这次的生意中老相好华润被SAB甩在了一边呢?而近期更在东北啤酒市场上传出华润啤酒向政府部门投诉哈啤设置不正当竞争门槛的消息,这背后SAB充当着何种角色呢?SAB的动作颇耐人寻味。

  合资华润收购24家啤酒厂

  SAB Miller是全球知名的啤酒公司之一,该公司同时在伦敦和约翰内斯堡交易所上市,以销售量计算,为全球第二大啤酒公司。为图谋中国市场,早在1992年SAB便与香港上市公司华润创业成立了合资公司华润创业啤酒,华润创业持股51%,SAB则持股49%。

  中国啤酒业格局因为华润的进入而改写。

  转战8年后,华润以其强大的资本实力在中国收购了24家啤酒厂,相形之下,燕京和青岛的实际融资能力明显弱于华润,在扩张速度上,燕京和青岛均稍逊一筹。而华润以资本换时间,以时间换空间,创出了中国啤酒市场华润、燕京、青岛“三国鼎立”的局面。同时,业界更留意到,到2002年,华润并购的啤酒厂经过一段时间的整合,90%都盈利了,于是SAB依据有关协议再次向华润啤酒投资1亿美元。

  知情人士透露,华润的“从区域性垄断做起、发展蘑菇战略、最后连成一片”却是SAB的谋划。在这8年中,SAB一直充当幕后使者,不动声色地观察着中国啤酒市场的一举一动。

  华润啤酒收益令SAB失望

  毫无疑问,华润与SAB的合资在其中国啤酒业务中起到很好的互补作用。SAB是全球第二大啤酒商,正好弥补华润的专业资源不足。而华润出身香港,SAB可以借华润进入中国市场。

  然而,华润与国际优秀啤酒商SAB联手,尽管使其专业化管理与规模化效益都得到了很大的提高,但在整合起近400万吨的产能后,这一专业化优势并未凸显———因为利润率最好、人均效益最高的目前还是广东的珠江啤酒,2000年有2·7亿元的利润,其纯生啤酒的吨酒利润为933元。

  华润图谋全国布局的愿望是好的,但是到目前为止,华润的行为还是让SAB有点不满足———华润收购的啤酒主要分布在东北和西南,属于盈利能力较差的市场。而事实上,珠江三角洲才是啤酒利润最高的地区,平均吨酒利润384元,相当于全国平均水平的4倍,2000年啤酒产量占全国7%,而利润占全国的30%。三甲中的青岛啤酒敢打硬仗,南下广东已获上亿盈利,而华润在华南市场迟迟未能启动,直到去年底才透露出雪花啤酒南下广东的消息。

  撇开华润独购哈啤

  华润创业的董事长宁高宁曾说:“等到华润啤酒产销量上了500万吨,对整体成本控制和运作效率提升就会得心应手。”但是,SAB似乎等不到这一天了,华润的全国布局尚未完成,SAB已开始单独行动了。

  此次收购国内第五大啤酒企业哈啤的行动,SAB耗资超过7亿元人民币。尤其值得关注的是,SAB一改往日借华润收购的做法,也不同于收购蓝剑啤酒时与华润啤酒双双出场,而是改派旗下Gardwell独家向哈尔滨啤酒的控股股东中期基金收购2·8亿股H股,总代价为6·4亿港元。

  业界分析说,SAB并非通过华润啤酒来收购哈啤的事实,显示出两公司在一定程度上保持着独立,也从另一个侧面看出SAB的图谋。

  相对于SAB拥有华润49%的股权而言,SAB对Gardwell更有话语权———因为Gardwell股权的95%属于SAB。不但如此,SAB还可以通过其在Gardwell的股权进一步控股哈啤————根据协议,SAB授予哈啤有关董事认股选择权,有关董事可以在3年内要求SAB购买手上的Gardwell的股份,总代价为5500万港元,这也就意味着,如果SAB行使认购权,其持股量会上升至29·64%,成为哈啤的最大单一股东。

  哈啤华润左右互搏

  珠江啤酒股份公司总经理方贵权认为,SAB在和华润合资后,又和哈啤联手,显现了SAB独占中国啤酒市场的野心。

  事实上,从SAB对哈啤的种种市场行动可以窥探,其千方百计甩开华润独吞未来在中国啤酒市场获取的利润。

  嘉仕伯一位高层人士分析说,从这一点上看来,当初SAB让华润在合资公司中控股51%,这种合作并非一般性策略联盟。因为在进入中国市场初期,SAB手中持有华润49%股份,这样,自己不但可以了解市场,还可以坐享华润的成果。

  更有业内人士指出,SAB入股华润在更大意义上是给华润“交学费”。因为与华润成立合资公司华润啤酒之时,SAB在全球啤酒市场排名第四。2002年,收购美国米乐啤酒公司之后,公司排名世界第二。自1992年便为介入中国啤酒市场埋下伏笔的SAB,显然不仅仅想做一个战略合作者,而是在学习了解中国市场,一旦当本领学到手后,自己可以放开手脚在中国啤酒业大显乾坤,届时很可能将会反过来蚕食华润市场。

  ■观察:SAB左右华润蓝剑

  SAB欲甩开华润单独行事的野心,早在收购蓝剑时就有了迹象。2001年10月28日,华润、蓝剑、SAB合资成立了“四川华润蓝剑啤酒有限责任公司”,合资总额20亿元,华润、蓝剑、SAB分别持有华润蓝剑31·62%、38%、30·38%的收益权。

  这是SAB第一次以独立的收购方出现在中国市场上,同时也是与其持有近半股权的华润啤酒首次同台演出,而三方的持股比例则特别影射出SAB欲开始独闯中国市场的志向————表面看来,SAB持股权最少,但SAB实际上实现了以小博大的意图。假如蓝剑集团实施反收购,至少要获取SAB持有的华润蓝剑13%的股权,达到总持股50%以上,从而获取华润蓝剑的实际控制权。对此,华润要么增持股份到50%,要么控制SAB维持现在格局不变;对于SAB而言,要么维持与华润联盟,共同掌控华润蓝剑,要么股权整体出让,高价变现,狠宰蓝剑集团一刀。



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