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南通机床99年报点评

南通机床先声夺人,非常亮丽的报出99年深沪两市的第一家年报。年报显示,重组之后的南通机床,99年主营收入为23106万元,比98年增加了24.6%;实现净利润6219万元,比去年大幅增加了277.7%。 该公司的利润水平99年产生如此巨大的飞跃,从年报来看,主要是主营利润、投资收益大幅增长和管理费用的大幅下降所带来的结果。

1. 南通机床的主营利润98年为5013万元,99年为6588万元,净增1574万元,占利润总额的25%。主营利润由机床、草地机械、压电晶体三部分生产销售利润构成。机床方面,我国机床行业在连续几年持续下降后,99年出现效益呈2位数增长的局势,南通机床99年获得机床生产近2000万元的毛利,是不足为奇的。草地机械产品的利润在主营利润中占有45.5的比重,其产品基本上是通过关联交易卖给其控股股东江苏技术,再由江苏技术销往美国等地。在年报中,公布草地机械产品的毛利率水平达48%,在制造业十分领先发达,竞争也很激烈的美国市场,草地机械产品能获得如此高的利润率,多少有点出人意外。但无论如何,草地机械产品是一个有广阔市场前景的项目,有它作为南通机床的主力产品,南通机床主营业务的良好增长是可以预期的。相对于机械产品,压电晶体产品的销售规模还较小,99年仅占总销售收入的14%。

2. 南通机床98年的投资收益为318万元,而99年投资收益为2566万元,净增加2248万元。公司的投资收益主要就是在重组时由第一大股东江苏技术注入的镇江长江饲料的42%股权。1999年南通机床从长江饲料公司获得的投资收益达2700多万元,占其利润总额的43%。但从公告的数据看,1999年上半年,长江饲料实现销售收入11361万元、净利润3685万元,如此算得的净利润率高达32.4%。而据了解,我国的饲料行业的平均净利润率水平仅为2%左右,长江饲料的利润水平似乎高得离谱。关于长江饲料公司的利润,值得一提的还有,饲料公司99年的会计报表并非由审计南通机床公司的天健(信得)会计师事务所审计,而由其他会计师事务所审计后提交审计报告。

98年南通机床的管理费用为2352万元,99年的管理费用下降为1022万元,仅为98年的43.5%。管理费用一般是指办公费用、管理人员的工资等开支,应该是一个相对较为稳定的费用开支。该公司一年节约一半多的管理费用,达1300多万元,或者这是由于公司体制改革、管理人员大量分流的结果,遗憾的是在年报中未予以说明。

本次执行新的会计政策,四项计提对南通机床的业绩影响较大。坏帐准备按调整前为35万元,调整后达1475万元,另存货跌价准备新增546万元,四项计提的改变使南通机床每股收益比按过去的制度减少0.12元左右。.

总的说来,南通机床通过重组,其基本面已经发生了质的飞跃。尽管99年年报有“透支”的疑点,但公司由一家经营难以为继的亏损公司进入成长公司的行列确实是不争的事实。南通机床近期将新增发行5000万股,用于增加现有产品的生产能力和技术改造,以及向具有广阔前景的软件信息产业拓展。但增发新股后,南通机床将募集到5个亿的巨额资金,年报中公告的几个项目真的需要如此巨大的资金投入吗?能不能用一部分来收购有良好回报的高科技公司,甚至收购国外的高科技公司呢,南通机床的领导人或许会给出一个让人满意的答复。 陈守谊

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