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年报点评:上海汽车(600104) 利润实实在在

收益0.512元,每股经营现金流量0.671元,净资产收益率达到17.62%。

齿轮总厂、中国弹簧厂主要生产为桑塔纳轿车配套的四档、五档变速器总成。汽车齿轮总厂已通过了ISO10012-1国家级认证、VDA6.1和QS9000国际认证,是国有企业第一家通过VDA认证的单位。中国弹簧厂通过QS9000和ISO9001质量体系认证。上海纳铁福传动轴有限公司通过QS9000国家级认证,为上海大众、一汽大众、金杯客车等企业配套,并有部分产品返销德国。公司参股的上海通用汽车有限公司继1999年4月别克新世纪轿车批产后,当年12月别克变型车GL8又顺利下线。公司下属汽齿总厂改进了五档变速器双同步器的设计,改善了换档性能,年内已出样品;金杯面包车变速器已于9月底试制出样品,现已小批量供货;另外有马自达等产品正在开发中,外贸产品完成了CoMo五个系列,依顿四档拨叉、倒档圆柱齿轮等的产品试制工作。公司下属中国弹簧厂也不断开发出新的产品。这些新产品批量供货后,都将成为公司未来重要的利润增长点。

到25.7%,营业利润增长8.46%,净利润增长5.28%。由于去年产品降价压力大,公司销售利润率有所下降,毛利率为41.05%个百分点,但仍处于较高水平,表明公司较强的盈利能力。

由于上海汽车仅持股19%,而采用成法核算,因此,通用1999年不分配利润,其盈利就无法体现在上海汽车的报表中。但是这部分收益的价值应当形成上海汽车的价值,如果上海通用1999年盈利6个亿,那上海汽车可享有1.14亿的投资收益,从而使上海汽车每股收益增加8分钱,达到0.59元。

收到的现金达30个亿,可以说是“满产满销满回笼”。净利润7.17亿元,而经营活动现金流量达到9.39亿元,现金流量十分健康。

上海汽车制动系统有限公司50%,上海采埃孚转向机有限公司49%的中方股权(此三家企业按比例并表)。使公司的投资企业从原有的十五家扩大到十八家,并取得了良好的投资回报,综合投资收益率为7.46%。

有很大的发展潜力。

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