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漳泽电力(0767):万方数据网-国内最大的信息数据库服务商

投资建议:买入 投资评价: 优势:

万方数据网依托国家科技部直属的国家级综合性科技信息中心--中国科技信息所,提供国内最大的中文科技经贸数据库信息服务及信息咨询服务。我们认为万方数据引入新股东后市场化运作将大大增强,有可能发展成为国内信息咨询服务业的龙头。一旦万方数据在国内科技版成功上市,漳泽电力的投资前景将初步显现。

● 业内知名品牌;

● 政府支持;

● 强大的信息资源优势;

● 高进入壁垒;

● 信息咨询服务业前景广阔;

● 数据库技术支持;

● 漳泽电力充足现金流量支持;

基本数据: 风险:

注册会员:NA

万方数据收入:1999(E):5000万元

2002(E):30000万元

净利润:1999(E):1000万元

2002(E):6000万元

漳泽电力流通股:12000万股

99EPS(E):0.50元 99P/E:40

漳泽电力持股:万方数据30%(投资3000万元)

● 市场化运作及拓展尚待实现;

● 优秀管理团队和激烈机制的建立;

● 业务面相对狭窄。 网络业务概览:

● 万方数据网是国内著名的专业信息服务网站,是一个以科技信息为主,集经济、金融、社会科学、人文信息为一体的专业信息服务商(ICP)。目前主要有数据库、数字化期刊、文献服务、科技要闻、科技成果、经贸信息、咨询服务等多个服务领域。其中最具特色的是其经过十多年建设的多领域中文数据库群和数字化期刊。数据库群包括科技成果、中国学位论文、词库、中国专利、公司与企业、专业文献、馆藏文献等22 大类100多个数据库。数字化期刊目前集中了国内1000多家科技期刊。主要面向机构用户如科研机构、工商企业和社会团体。

● 除提供数据库服务外,万方数据还通过互联网为国内外企业(金融投资机构、咨询机构、信息服务部门等)及政府部门、行业协会提供产业信息及咨询服务。

● 万方数据的收入来源主要是数据库检索的信息收费(部分数据库免费)、咨询服务收费。此外,还通过定期出版光盘、提供互联网增值服务等获取收入。

● 投资要点:

● 在国内上市公司参与的网络业务中,万方数据中华信息网是唯一从事数据库服务业和信息咨询业的网站。数据库服务业和信息咨询业在西方发达国家已较为成熟并成为重要的产业。而中国则刚刚起步,随着网络经济的飞速扩展和企业信息需求的迫切,中国数据库服务业和信息咨询业发展前景相当广阔。

● 万方数据是国内最早的大型数据库建设者,目前已有12年的发展经验,在数据库规模、权威性、完整性等方面已成为中国最富盛名的数据库公司,“万方数据”已成为业界的知名品牌。

● 万方数据是由国家科学技术部直属的中国科技信息研究所设立,在信息资源的获取上具有独特的政府资源渠道和支持,通过十多年的建设已积累了庞大的数据库资源,并拥有一定规模的用户,相对于潜在竞争者而言已构成强大的进入壁垒。

● 万方数据还可以利用中信所建设国家专业主干网--中国科技信息网的技术和经验,提供完整的网络化信息管理和服务的解决方案。提供诸如接入、主机托管、虚拟主机等互联网网络增值服务,扩大了收入来源。

● 基于独特的资源优势,万方数据已成为目前国内少数盈利的网络公司之一。预计1999年万方数据实现收入5000万元,净利润1000万元。

● 随着漳泽电力等其他四家新股东的加入,万方数据的管理架构和运营机制将发生新的变化,市场化运作将大大加强。有了新资金的注入,我们认为万方数据业务拓展将显著加快,收入将快速增长。预计2002年,万方数据销售收入将达到3亿元,净利润6000万元。

● 假如万方数据2000年获准在国内科技版上市,发行5000万新股计,按50倍的市收率标准(市值/收入),万方数据市值将达到50×0.5=25亿元的市值,漳泽电力获虚拟资本利得:25×0.3/1.5=5亿元。2002年发起人股上市流通,按30倍的市收率标准,漳泽电力将获得30×3×0.3/1.5=18亿的资本利得。

● 我们认为万方数据的科技版上市将对漳泽电力带来巨大的潜在投资收益。同时,漳泽电力具有丰富的现金流量,可为万方数据拓展网络业务提供最强大的保证。

风险及不确定因素:

● 万方数据由科研院所改制而来,其原有的运营机制很难适应竞争激烈高速发展的网络业务的需求。新公司的发展前景在很大程度上取决于核心管理层的战略计划、对员工的激励等方面。如何消除原有体制的束缚,在运营机制上取得突破将是成败的关键。

● 万方数据库信息服务目前主要面向专业人士,业务面相对狭窄,如何拓展业务面将是公司高速增长的决定因素。IT行业研究员 徐彬



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