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货币政策与股市
http://business.sohu.com/
机构:[ 珞珈投资 ]
  众所周知,货币政策与股市发展是紧密相联的,积极的货币政策会增加货币供应量,同时利率的下调将减少融资成本,刺激投资,进而刺激股市的活跃。近期央行负责人在不同场合的发言中均提到了货币政策制定会考虑股市因素的观点,对股市融资下降的现象也表示了关注。货币政策的制定者关注股市并不算是新鲜事,但是,在近期把股票市场的走向与货币政策的制定和执行更为紧密地联系起来却颇值得玩味。央行如此关心股市,深层次的原因也许至少有两个:一是如何刺激投资,二是为应付通缩找找新途径。

  从目前中国现实情况来看,消费对经济的拉动作用所剩空间有限。在通货紧缩迹象日益明显的今天,道理也很简单:股票市场的发展,对反通货紧缩具有重要作用。去年以来股市踏上的漫漫熊途对经济发展的负面作用是不容忽视的。而面对大量的储蓄特别是闲置的民间资本,如何进一步刺激投资却是现实而可行的。在投资渠道的拓展上,消息面却冷清如常。尽管央行在逐步增加货币的供应量,然而利率方面却没有适当的配合动作,有效刺激投资才能推动宏观经济向更好的方向迈进。但是至少从目前来看,在货币政策方面,央行似乎并不打算有什么改变。第三季度的货币执行报告口径依然是继续执行稳健的货币政策、保持人民币存贷款利率的稳定等。关注股市,对于制定现实有效的货币政策,进而对宏观经济起到积极作用,是有特殊意义的。当然仅仅关注是不够的,重要的是要有相应的政策配合。

2002年11月4日14:41

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