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低市盈率发行引出市场新格局
2003年3月12日15:22   [ 孙卫党 ] 机构:[ 世纪证券 ]
  大盘从上周中、后期开始,出现了高位调整的走势行情,本周一的再度拉出长阴线,使市场出现中线调整的趋势越发明显。市场之所以出现中线调整的态势,有几方面的原因:1、从技术面看,大盘在1500点上下出现了三、四周时间的震荡,不能出现有效的上攻,周线的KDJ等技术指标已经长时间钝化。在这种技术面状态下,如果没有实质性的利好,调整也就在所难免。2、在技术面有调整要求时,消息面也并没有出现好的配合。在两会期间,并没有像市场所预期的那样,推出有利于市场进一步走强的政策,两会代表提出的有关涉及到证券市场的议案也没有足以让市场兴奋的创意。相反,有关国有股流通、二板市场推出、银行类大盘股的发行等问题却成了市场议论的焦点,对二级市场投资人的信心产生了一定的影响,市场也因此出现了不断下跌的走势行情。3、由于市场中对本轮行情的短线资金给予了高度的关注,一些新闻媒体对其进行了大规模的报道,从而也引起了管理层的关注,使短线资金入市炒作大幅收敛。笔者一直认为本轮行情完全是短线资金所为。因而,一旦短线资金消失,短期在个股上的赚钱效应减弱,市场的成交量锐减,大盘的压力增大。4、大盘股破位下跌短线对大盘产生负面影响。中国联通(相关,行情)、中信证券(相关,行情)、皖通高速(相关,行情)的短线破位,使股指的压力加大。其中中国联通、招商银行(相关,行情)法人配售部分将在四月初上市,中信证券也是计划在四月初公布年报,成为短线指标股遭到打压的重要理由。

  从上述几点看,大盘目前在进行以修复周线为目标的调整行情,而且行情的发展不会一蹴而就,周线的修复除了需要一定的空间外,还需要一定的时间。就时间而言,大盘在四月初可能调整到位;而空间的运行上会以波段的下行为主。目前,大盘经过第一轮的下跌,在1470点左右会有一定的反复,随后将考1450验点的支撑。而一旦1450点被有效击破,大盘将考验1400点的支撑,该点位有可能成为本轮中线整理的回调目标。

  周三大盘呈现出了下跌抵抗的态势,盘中绩优股仍有较好的表现,在年报公布期,业绩和分红方案将成为短线的热点,但对业绩和分红方案不能抱过高的预期。另外,周三的一只新股发行消息十分引人关注。星马汽车获准发股,其发行市盈率仅为6.78倍。从公司的业绩情况看,三年来其业绩一直处于高速的增长期,2002年期净利润实现了7784.33万元,较上再次成倍的增长。从公司的规模看,发行前重股本仅为5332.5万股,发行股本为3000万股,属于下盘、袖珍。对于这样一家小盘、高成长的个股,其发行的市盈率创出了新低,将会大盘未来的走势产生如何的影响?对此笔者认为,低市盈率发行会使上证综合指数(相关,行情)出现进一步走高。因为目前上证综合指数是以发行价记入记算,低价发行会给新股上市留下较大的上扬空间,从而推升股指。但是对于目前二级市场的股票来说,低价发行将使其老股票都面临的压力会极大,在市场整体的市盈率水平下降的趋势中,二级场中的老股票将重新寻求平衡,最终可能是一、二级市场的自然接轨,从而全流通的问题就不复存在。也许现在想起来,自然接轨的后果可能是较可怕,但是通过时间的延续可以使一切变得很自然。同时在慢长的回归过成中,绩优、低市盈率可能会成为市场中的主要热点,和资金规避大盘接轨风险的最佳选择。

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