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期市专家曹胜、胥京钢畅谈期市制胜宝典
2003年4月9日18:32   来源:[ 搜狐财经 ]
曹胜、胥京钢两专家做客搜狐

  主持人:近一个时间沪市天胶走势让人有些摸不着头脑,继前期出现逼空行情之后,本周天胶期货4月、5月、6月合约本周连续跌停,今日交易所暂停了上述几个品种的交易。且强调410日恢复交易后的保证金及涨跌停板幅度将另行通知。请问两位专家对复牌后天胶的走势怎么看?

  胥京钢:明天天胶的走势很可能出现低开往回反弹的局势。中线出现大规模下跌以后,对市场内的对方可能会十分不利,这有可能会造成胶市长时间的低边,天胶价格阴跌的可能性较大。

  主持人:近一阶段的天胶价格走势来看,连续三天大幅走跌。由升转跌其中的诱引是什么?

  胥京钢:应该说有几方面。一方面最近上涨以后,天胶的进口量高很多,期价目前比进口胶价高出三千到四千块钱,货压力比较大。六月份国内停割期已经结束,泰国也已经开始割胶了。七月份面对比较大的现货压力,这个时候多头主动性的平仓也是情理之中的事。目前天胶积攒了很大的获利平仓的压力,以这种抛跌的形式采取回调可能是对前期上涨过度投机的一个报复性的修正。这就是所谓的矫枉过正,它很有可能使天然胶的交易趋于平淡。

  主持人:这是否意味着天胶会重蹈咖啡等品种的覆辙,对市场造成很大的负面影响?

  胥京钢:这个事件出现以后,肯定会对整个天胶品种,甚至连带其它期货品种产生一定的影响,但是总的来讲,这次天然胶的上涨不单纯是由投机引起的,确实是由于整体物价水平上涨,天胶供需失衡所致。由于这么几个因素导致了胶价出现大幅上涨,胶价从去年五月份,六七千块钱涨到今年的一万五、一万六。在一万二到一万五以后,确实是资金起到推波助澜的作用。但是应该说现在下跌以后,是对过分的投机产生比较好的修复。对整体期货市场伤害不是很大,其根本原因是这次上涨有基本面的支持。

  主持人:下一个问题问曹总,现在各界对于期货行业关注越来越大。两会期间期货界参会的代表提交议案建议:要修改现行的期货暂行条例,并制定期货法。两位专家如何看待期货法这个问题?这个法的出台对于整个期货行业意味着什么?

  曹胜:暂行条例出台的历史背景是受当时中国期货市场操纵现象比较明显所制约。它的出台是针对很多具体的现象而出台的。很明显很多条款和规定都是针对当时具体的事件。而且99年正式公布实施,本质上就是头痛医痛脚痛医脚,有很强的历史局限性。所以一经出台,就有点不适应时代的需要了。

  第二,由于对期货市场从上到下的认可度还是不够,证监会是为了市场的安全不得不牺牲效率,这才有了暂行条例。当时是要任务尽快把火熄灭,同时不要死灰复燃。立法有一个过程,尤其是经过国务院法制局出来的法规不是想改就能改得了的。这个条例颁布了四个办法,而且这四个办法确实对期货市场起了一定的作用,但还有一些不适应中国市场发展的地方。中国证监会在去年修改了该办法,随着十五规划纲要提出,以及根据全国证券期货监管会议的精神,使期货市场从治理整顿转向规划发展,证监会提出的办法是顺应形势需要的。

  期货条例的修改这要有一个过程,不是说想改就改得了的,需要全行业的人集体努力。我曾经发表过一个观点,期货法和期货条例行业的基本法,应该是一个要点,而不像过去是一个药方。所谓药方是头痛医头,脚痛医脚,而药方是不用说的那么具体,依据这个药方我们根据不同的病情下不同的药,下不同的药量,接下来就是实施细则的问题。期货法不仅要及时出台,而且要尽快出台。

  主持人:期货法跟证券法得可比性吗?

  曹胜:应该是平等的,都是行业的基本法。人大立法机关经过审议编订发布的,这是法律;第二这是行政规章,一般由国务院法制局根据行业的需要而制定。另一方面该法也属于部门法规,是证监会制定的办法、细则。再接下来属于自律阶层的交易细则、交割规定,以及从业人员行为准则等等。所以说法律体系应该包括这么几条。目前没有期货法的出台,期货市场一放就容易出事。也是因为没有法,所以一治往往治过头,这就是过渡监管造成的消极后果。市场需要政府干预,但是如果政府干预的时候同时也要增加监管的成本,效率的损失等一系列。

  主持人:郑州市副市长在两会期间提倡让监管层放松对资金进入期货市场的限制。请问两位对这种提议有何看法?

  曹胜:这个松动应该说从允许非金融机构、外资的进入期货公司的通知开始的,从通知看限制已有所松动。正是因为这些松动,期货市场的变化近来是很大的,有证券界人士认为,限制放松之后股市大量资金流入期市,而市场承受量有限才出现了过渡投机和天胶这样的事件,这个观点是不对的。首先期货市场的资金加起来不到一百亿,而连股市的零头都不到。现在来的这些资金相对于股市的资金是九牛一毛,资金的流入对这个市场的恢复和重新增长起到很大的推动作用。这时候就要求法制建设能够跟上,如果法制建设没跟上很容易出圈,现在水已经来了,渠还没修好有可能就泛滥。

  主持人:现在很多业内人士提出尽快实行国内期货市场跟国际市场接轨,是不是允许外资进入了才叫这个市场国际化了?

  曹胜:对外开放不是外资进入就是对外开放,外资进入或者QFII这种境外投资者的进入只能说投资者增加了,接轨还包括市场运作机制市场效率,都要与国际接轨。你说的资金介入只是其中很小一个方面,只能说是前奏。

  胥京钢:关键是咱们的游戏规则要跟国际市场接轨,水已经来了,我们的规则没有修订好,没有正常的渠道,那么可能过来以后就要出现一管就死一放就乱的情况。我觉得既然咱们是准备在市场化经济的道路上发展下去,要跟国际市场进行全方位的接轨,这就意味着期货行业对外开放只是时间问题,由于咱们的金融行业还是处于幼稚期、转型期,这个时候要有心理准备、技术准备、条例、法规等等需要跟国际市场进行接轨。首先是这些要进行接轨。这种游戏规则制定好了以后,对外开放恐怕是必然的趋势。因为期货在市场经济条件下作为回避价格波动的有效手段,应该说这个行业是必然要存在下去的。

  主持人:两会期间很多专家呼吁,要重视期货市场的功能。且有很多投资者非常关心何时能推出玉米、棉花、原油这样的大宗商品的期货交易。两位专家对此如何看待?

  胥京钢:最近期货市场的总持仓量持续增加,其中一个原因就是品种相对于目前的资金量来讲比较小,资金多,可选择的品种小,这是造成最近很多品种持仓量过大的原因。在适时的时候推出新的品种,对目前的市场进行一些资金分流,可能会有效抑制住某些期货品种的过渡投机,这是一个最有效的办法。现在像棉花这种商品已基本上逐步向市场开放了,价格出现了很大的波动,这个时候一些大型企业,一些大型加工行业急需通过期货市场回避价格波动风险,棉花期货等品种在适当的时候推出,恐怕也是水到渠成的事。

  曹胜:品种太少市场资金过于集中,容易形成相对无限的资金追逐相对有限的商品的局面,容易出现管理上的问题。第二,市场要做强做大,一个市场要发挥出它的功能,只有一两个品种肯定是不行的。期货市场在国民经济中的作用,仅靠一两个品种是不能充分发挥的。如果一个人让你只简单做撕纸或者挖地这样的简单初级劳动,肯定是没法体现出人的智慧和功能。对于期货市场而言,仅有的几个品种,期货市场品种少,会直接影响期货市场的发挥。

  主持人:国内很多专家和学者呼吁,期货市场推出原油、黄金等品种,两位专家怎么看待这两个大品种的前途。

  曹胜:这两个品种不仅关系到国计民生,还关系到国际民生。中央银行放弃对黄金的管制之后,黄金从最高180多块钱最低跌到80多块钱。只要是符合期货条件的大宗商品,只要是易存放,容易标准化的,这些商品都有做成期货的客观可能。国际市场有先例,商品之所以能进行期货交易,是因为有其内在的消费需求的。

  胥京钢:原油期货确实是有关国计民生的大宗商品,原油现在已是经济发展最主要的动力。有人说这次美伊战争是为了谋取石油而来,国际市场原油的涨跌直接影响到世界经济的脉搏。中国随着国民经济的快速增长,对能源方面的需求也是与日俱增。国际价格的涨跌也直接成为影响中国下一步经济增长的瓶颈。原油期货的推出,应该是一个非常大而且非常好的品种。而且可以间接跟国际市场进行接轨, 有点儿像铜一样。上海铜的涨跌往往是跟随着LME市场的涨跌。

  网友:请两位专家谈谈外汇汇率期货。例如上海中行最近推出的两得宝外汇期权产品。

  曹胜:这种外汇期权不是严格意义上的期权交易。这只是中国人民银行进行的一种对储户的保值服务。

  戴路伟:品种多也压不住大持仓,对吗?

  胥京钢:品种多了至少对资金是一个好的分流,品种好了投资渠道多了,萝卜白菜各有所爱,大家需求不一样,这会对资金产生分流作用。品种多也会出现高持仓,但品种多了以后,比如很大持仓出现很大风险的时候,大家有条件回避做其它的品种可能。

  网友:铜的中级趋势如何?

  胥京钢:铜前期在2001年11月1340到2002年的6月达到1720,我认为它很有可能是走了5-3-5-3-5的一浪或者A浪。在2002年的6月直到2002年的10月,价格从1720跌到1450一线的时候,这是走了一个ABC的调整。从2002年10月到前一段1760的高点,我认为是走了一个C浪。目前在做三角形的整理,现在处于三角形破后位下行阶段。这两天由于美伊战争影响,铜价出现一段时间的反复。我个人认为,上涨的高度可能是受制于原来三角形的底部,我认为164到165一线,可能有所调整,中线角度还会继续下跌。

  

  主持人:请两位专家给我们介绍一下目前比较好的品种。

  胥京钢:新推出来一个强筋小麦品种,这是市场非常关注新的热点。应该说强筋小麦推出来之后大家热情非常高,连续出现好几个涨停板。但是由于推出来之后涨幅巨大,造成很多中小散户没有机会或者是没有胆在短期内介入这个品种。目前市场应该说大家还在进一步关注强筋小麦后期的发展变化,应该说这个品种是一个非常好的新的投资品种。强筋小麦在走强的过程当中,原来的小麦品种也趋于活跃。

  主持人:对大豆怎么看?

  曹胜:短期势头还是往上的,资金有信心是有理由的,一个是因为美国去年减产,第二是因为中国巨量买盘,进口很多豆子。中国买盘往往通过外商代理加急做的,这种信息在国外成为半公开的商业秘密。基金也知道中国人必须到期货市场买进,基金知道基本面的情况,所以一再推高盘口的价格。国内价格比国外成本价格高出两三百块钱,它发现非转基因品种价格相对于转基因品种价格有升水。中国人在大豆消费的时候不是完全看大豆是不是转基因大豆还是非转基因大豆,本来价值已经超出升水,对这个市场要有一个接受和认可的过程。大豆的突破跟天胶跌停板也有关系,市场传言橡胶的多头和天胶的多头是一家的。前一段时间重仓对峙的情况下,人气不是很高。但是整体向上的基本趋势没有变。只是价格发现合不合理,非转基因大豆的价格发现超过升水幅度合不合理要有一个过程。有人也说这个市场已经处于牛市向熊市转换的过程当中,现在没看出来上涨趋势的破坏,现在还不能断言离顶部不远还为时过早。

  主持人:对上市公司进行期货市场两位专家有何看法?

  胥京钢:上市公司允许做相关套现保值的期货,不管上市公司,国有企业都可以的。期货市场容量比较大,从其它的金融市场过来的资金量确实是比较多,可能给人的印象认为是不是有一些圈外、所谓的违规资金介入了,但我们要看到期货目前总体的资金容量相对于证券市场还是非常小的,由于期货市场机会比较多,从证券市场流过一部分资金在市场里面博取一些机会是无可厚非的,而且是很正当的,并不一定说这个资金在证券里面就是合法,在期货就是违规的。现在目前期货市场容量在逐步增大,振荡机会比较多,这样资金过来是寻求机会,并不一定说资金多了是违规资金来的。

  主持人:两位嘉宾能否从开户或者从事期货交易的流通程方面给我们的网友做个简单的介绍吗?

  曹胜:对于没有做过期货的人感兴趣期货的朋友来说,我提一个建议,找一些像中期这样的知名公司,它们有很长的历史,有很敬业的从业人员,也有很多的市场经验,首先去找他们咨询,这是学习最好的办法。现在大商所搞了很多推荐活动,本周六下午1点到5点广发、易德、中梁等五家期货公司联合在国际会展中心搞了一个推荐活动,这种场合花时间不多,但是大家很容易了解到操作理念,而且结交到期货精英。这些公司里面沉淀了很多期货精英,对期货行业执着追求,积累了很丰富的经验,个人素质也很不错。找到这样的专家去咨询,期货公司是欢迎的,我相信从业人员也是愿意为行业多做一些贡献。

  主持人:您能从流程上给网民介绍一下吗?

  胥京钢:首先要进入期货市场,自身的条件就是你是合法的公民,有自己的合法身份就可以进到期货市场里进行交易。首先要选择一家非常有知名度比较有信誉的期货经纪公司带你进场进行交易。这种比较大型的公司有安全的交易通道,至少资金通道和下单系统是非常好的。选了经纪公司以后,再签署开户文件,把相应的保证金放到所开户的经纪公司里面,在开户公司下达指令,由经纪公司给你一些成交以后的回报,这样基本完成了你的开户、交易、成交确认、结算。在入市之前您可能对期货不太了解,期货经纪公司可以来帮助客户,给他进行知识的培训还有一些行情的技术服务、技术指导、信息提供,可以帮助客户尽快熟悉期货市场,进到期货市场里面来。

  主持人:二位能否对网上交易做一下简单的介绍。

  胥京钢:现在网上交易还是非常安全的,从中期网上交易推出来有两年多的时间,应该说遇到问题比较少,一个是我们有比较强大的防火墙进行技术支持,另外就是有一些风险防范措施。应该说在跑道上、资金安全性上是比较安全的,并不像大家说的遇到很大的风险。只要在世界任何地点可以上网就可以参与到市场交易,而且交易速度非常迅速及时。同时你还能及时掌握自己的资金状况和自己的投送情况,及时对行情进行处理。网上交易比现场交易还及时,你做多少单还有多少资金一目了然,按照价位及时进行结算。

  主持人:经纪公司如何监控客户的风险?如何规避这种风险?

  胥京钢:网上交易大家都有一个风险控制软件,按照经验值,交易所一般是涨跌停板控制3%,交易所收取的保证金是5%,作为经纪公司一般在交易所收的保证金的基础上略高一点儿,比如有收6%、6.5%,这样足以保证当日的交易过程当中出现极端情况也不至于在第二天迅速穿仓。要是6.5%,需要两个跌停板或者两个涨停板才会出现很大的风险,如果是6%或者6.5%保证金的状况下,你有很充足的时间处理你手头的持仓。系统上的解决方案做的非常完善,大家可以不用担心。

  曹胜:网上开户、网上交易、风险控制,期货公司已经比较成熟了。

  主持人:今天网上聊天就到此为止。

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