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为什么说“减持”不是当务之急
2003年10月17日10:10   [ 阿蒙 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  引子:近来,有关解决股权割裂是重振股市关键的调查、议论沸沸扬扬,割裂解决了,阿蒙不禁要问:股市就一定能重振吗?中国股市前六次大跌大涨,不是都是在股权割裂情况下重振六回了吗,难道这次非得要割裂解决才振兴啊?

  纵看股市前十年,磕磕绊绊地在喜怒笑骂中挣扎,尽管有这样或那样的不规范、不如意,但基本上说得过去。近年股市成了“死海”,虽有东南西北风可就是扬不起浪,漂浮在水面的尽是陈芝麻烂谷子类的历史沉渣,犹如将手伸进了久未换水的鱼缸,象鱼儿一样苟延残喘,可谓不碰则已一碰兜着走。说来道去,这只无形的手就是国有股减持。

  事实上,国有股减持并不分什么一二三次,只是逐年随进展反应不同而已。99年11月,中国证监会官员宣布,今年中国将选择两家企业进行减持国有股的试点,此间人士认为,这标志国企改革迈出了历史性一步。年末,财政部部长助理朱志刚指出国有股减持尚处试点阶段国有股所占比重应由公司所处行业地位来决定,国有股减持方案利好上市公司,有关国有股减持办法即将出台。管理层公布中国嘉陵和黔轮胎年内实施国有股配售,当日两只股票分别上涨4.61%和5.07%。可见,减持之初人们并没有谈“减”色变,对这只“笼中之虎”甚至还脉脉含情呢。

  俗话讲,此一时彼一时。2000年年初有人撰文警告:国有股减持要达到国家、企业、股市投资者“三赢”的理想局面很难,预言只能变成广大中小散户股民“输”的格局。七月末财政部长项怀诚表示,将通过减持国有股等手段补充社会保障资金不足,证监会首席顾问梁定邦安抚证券投资人不必恐慌,国有股流通会考虑市场承受力,不会通盘推出。27日大盘创历史新高2024点和622点,股减持概念长春高新、黔轮胎涨幅居前。为增强市场对减持的信心,八月末《人民日报》发文《国有股减持并非洪水猛兽》。岁尾,周小川指出,允许一部分国有股流通与国有股大幅度减持完全是两码事,目前无需大幅减持国有股。财政部部长项怀诚则在全国财政工作会议上指出,明年要抓紧实施国有股减持。综上,透过减持乌云徘徊的一年,人们从市场的担心和波动里窥见了管理层的分歧,其实质便是利益如何分配。

  

  2001年6月13日国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》,项怀诚随即向媒体表示国有股减持是利好,财政部有关人士回答提问说:减持部分国有股筹集社会保障资金,是党中央、国务院为完善社会保障体制,开拓社会保障资金新的筹资渠道,支持国有企业改革和发展作出的一项重要决策。周小川当日表态,减持国有股对二级市场影响有限。可见,减持是国务院决定的,财政部和证监会都只是执行部门。由此,在人们的幻想和疑惑中股指在高位盘横了一个月左右终于义无返顾地向谷底滑去了,股市陷入了纷扰绵绵的低迷,以致投资者被套割肉、营业厅关门出租、“负增长”“死帐户”现身叫苦。究其原由,表面上当然是减持使然,但根本上并不是,因为减持叫停了啊!减持又真正减持了几家?

  

  近来,在网上读吴洪森君《高地价后患无穷》一文颇受启发。他说:香港楼价从97年最高峰开始持续下跌,6年来累积跌幅已达65%,港人财富蒸发了2万2千亿,平均每个业主损失267万港币,负资产人数17万。香港楼价持续下跌的根本原因,是经济空心化、空洞化必然结果。没有新的经济增长点,人为托市,只是延缓楼价泡沫挤出速度,不能真正解决问题。由是看,中国股市犹如香港楼市,在违规、黑幕、不规范、不健全等等蚕食下,投资价值、诚信价值大打折扣,股市也空心化、空洞化了,因此股价跌跌不休便是必然,几千万股民没负资产或许算幸运的了,可谓不比不知道一比吓一跳!祸起减持固然不假,但为何揪住不放呢?探其究竟,“条件刺激”作怪。低迷的股市不论股海刮东南西北风,都让人想到在股权分割、国有股减持、全流通下的股市会狰狞地张开血盆大嘴似的。由是看,说减持使市场低迷只是个心理因素。

  

  从本质上看,市场之所以长期低迷,是因为占总股本30%的流通股投资者对跌跌不休的股市疑问了、说不了,一句话对股市价值、投资价值、上市公司价值不光产生疑问而且失去信心,于是被套的割肉、未进的远离,股市岂有不低迷之理? 即便是在减持后大跌的很长时间,市场对“都是减持惹的祸”也是抱有疑问的!两年多以来,管理层倡导“创新” 、紧抱“规范中发展”,并未认真围绕“价值”做文章,出台切实有效、让股市“修身养性”、“休养生息”的政策措施,贻误了宝贵的复苏机遇,更未能拿出大气魄把国有股减持果敢地“锁”起来,而是“吊”起来,腾出手去抓紧解决股市的根本症结-----上市公司治理规范问题。

  减持,是国家、企业、股市投资者之间利益问题,也是历史问题、政治问题,主动权完全掌握在国家手里,在条件成熟时“蛋糕”如何切国家只要把好“度”就行了。刚结束的十六届三中全会认为,产权是所有制的核心和主要内容,要建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度,健全产权交易规则和监管制度,推动产权有序流转。可见,“减持”也是我国经济的固有问题、长期存在问题,不是一蹴而蹴的,需要统筹兼顾、充分酝酿、综合平衡,股市既然经不起折腾了,干吗不能将减持暂时放放,加固夯实股市基础工程----上市公司治理呢?

  别忘了:枪打出头鸟啊!

  

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