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山东黄金:二级市场定位分析
2003年8月28日09:25   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 湘财证券 ]
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基本结论:

山东黄金的预期定价应该是在11.1-12.5元,短期的均价将在11.5元左右。

投资要点:

1、  中金黄金上市后的出色表现,使得投资者对于即将上市的山东黄金期望值提高。

2、专家根据预测未来金价仍有一定的上涨空间。

3、山东黄金今年的业绩有接近翻倍的增长,预计2003年每股收益将达到0.32

======================================================================

 

山东黄金(600547; 003547)二级市场定价分析

 

一、山东黄金(600547; 003547)基本情况

 

股票种类:人民币普通股(A股)
  每股面值:人民币1.00
  发行方式:向二级市场投资者配售
  发行数量: 6000万股
   
总股本:16000万股
  每股发行价格:4.78
  发行总市值:28680万元
  发行市盈率(全面摊薄)28.6
   
主营业务:黄金开采、选冶

所属行业:采掘业--有色金属矿采选业(B07)

1、公司基本情况

 

经营范围: 批准许可范围内的黄金开采、选冶,黄金矿山专用设备、建筑装饰材料(不含国家法律法规限制产品)的生产、销售

2、股本结构

 

【 股本结构列示】

───────────────────────────────────

               单位   2003-08-13  2002-12-31  2001-12-31  2000-12-31

───────────────────────────────────

 总股本     (万股)    16000.00    10000.00    10000.00    10000.00

 国家股     (万股)     9940.00     9940.00     9940.00     9940.00

 发起人股   (万股)                                               

 法人股     (万股)       60.00       60.00       60.00       60.00

 内部职工股 (万股)                                               

 社会公众股 (万股)     6000.00                                   

 转配股     (万股)                                               

 外资持股   (万股)                                               

 H股       (万股)                                               

 B股       (万股)                                                

 优先股     (万股)                                               

───────────────────────────────────

【 最新十大股东】

───────────────────────────────────

       股东名称                  持股数(股) 所占比例(%) 股本性质

───────────────────────────────────

 1.山东黄金集团有限公司            97000000 60.6250     国家股      

 2.山东招金集团公司                 1000000  0.6250     国有法人股  

 3.山东莱州黄金(集团)有限公司       1000000  0.6250     国有法人股  

 4.济南玉泉发展中心                  600000  0.3750     法人股      

 5.天同证券                          462371  0.2890     流通股      

 6.山东金洲矿业集团有限公司          400000  0.2500     国有法人股  

 7.天同180指数                        93000  0.0580     流通股      

 8.国泰君安                           61000  0.0380     流通股      

 9.基金景福                           57000  0.0360     流通股      

10.华安上指                           55000  0.0340     流通股      

───────────────────────────────────

注:新股上市,余股462371股由主承销商天同证券有限责任公司包销

二、二级市场定位

1、比价分析

按照我们的中盘新股定价模型,合理定价应该是在8元左右,但由于山东黄金2003年业绩预计将有翻倍的增长,考虑这一因素,按次新股比价分析,合理定价应该有11元左右。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 (1) 流通盘5000-10000万的次新股比较

股票代码

股票简称

流通盘

总股本

发行价(元)

2002每股收益(元)

分析日(8.27)周均价

市盈率(倍)

 

 

万股

万股

600547

山东黄金

6000

16000

4.78

0.17

 

 

600425

青松建化

6000

18493

4.3

0.15

7.20

48.49

600031

三一重工

6000

24000

15.56

0.87

23.53

26.91

600433

冠豪高新

6000

14000

4.6

0.16

8.16

49.67

600584

长电科技

5500

18287

7.19

0.26

10.74

40.66

600481

双良股份

8000

30600

7.24

0.27

8.59

32.12

600502

安徽水利

5800

12000

5.68

0.15

8.51

57.96

600343

航天动力

6500

18500

3.68

0.12

8.97

75.36

600370

三房巷

5500

15826

7.62

0.25

8.56

34.39

600573

惠泉啤酒

6300

25000

7.44

0.28

7.56

27.16

600576

庆丰股份

6000

19409

6.28

0.23

9.06

39.18

600408

安泰集团

7000

23000

5.09

0.21

7.68

37.23

600512

腾达建设

6000

15974

5

0.16

7.65

49.25

600563

法拉电子

5000

15000

8.04

0.30

13.09

44.28

600511

国药股份

5300

13300

5

0.20

9.90

50.30

600522

中天科技

7000

20831

5.4

0.19

7.69

40.29

600371

华冠科技

6200

15500

3.47

0.10

6.95

67.69

600516

海龙科技

8000

20000

6.06

0.17

7.78

46.70

600535

天士力

7500

28500

14.7

0.41

11.74

28.39

600553

太行股份

5000

19000

5.73

0.21

7.96

37.42

600579

黄海股份

7200

21600

5

0.21

7.69

35.80

600515

第一投资

7900

24357

4.6

0.10

5.47

55.74

600592

龙溪股份

5000

15000

6

0.18

7.97

44.25

600416

湘电股份

7500

19500

5.6

0.21

8.06

38.48

600397

安源股份

8000

22000

5.99

0.22

7.61

35.11

600595

中孚实业

6500

17587

8.3

0.32

8.01

25.40

600355

精伦电子

6200

24604

16.18

0.34

7.25

21.63

600580

卧龙科技

5600

17457

8.28

0.17

7.01

41.07

600426

华鲁恒升

6000

16700

6.28

0.28

9.61

34.81

近期流通盘在5000万股-10000万的次新股价位在7.2-23.5元之间,(按照2002年数据)市盈率是21.6-75倍之间,平均为42倍。按照我们的中盘新股定价模型,合理定价应该是在8元左右,但由于山东黄金2003年业绩预计将有翻倍的增长,考虑这一因素,按次新股比价分析,合理定价应该有11元左右。

山东黄金在同行业公司中,每股收益较高,尤其其2003年业绩大幅增长,预计2003年每股收益有0.32,规模一般。按照行业比价分析,短期市场均价应该在11.5元左右。

 

(2):同行业上市公司的财务数据:

 

 

600531

600459

600362

600489

600547

 

 

豫光金铅

贵研铂业

江西铜业

中金黄金

山东黄金

股本股价

8.27)周均价[]

13.91

11.65

4.97

9.14

 

流通股[万股]

4500

4000

23000

10000

6000

总股本[万股]

12681.6

8595

266404

28000

16000

基本财务数据

净资产[万元]

51786

9756.62

466238

73360

50080

主营业务收入[万元]

100599

21836.9

332707

87810.1

28317.8

净利润[万元]

3361.97

1618.91

16950.4

3641.42

2675.5

盈利能力

每股净资产

4.084

1.135

1.75

2.62

3.13

每股主营收入

7.933

2.541

1.249

3.136

1.770

每股收益[]

0.265

0.188

0.064

0.13

0.167

预测2003每股收益

0.34

0.15

0.156

0.142

0.320

 

P/B

3.47

10.66

2.88

3.49

 

价格参数

P/S

1.79

4.76

4.04

2.91

 

P/E

53.48

64.27

79.33

70.31

 

P/E预测

53.48

64.27

79.33

64.37

 

山东黄金在同行业公司中,每股收益较高,尤其其2003年业绩大幅增长,预计2003年每股收益有0.32,规模中等。按照行业比价分析,短期市场均价应该在11.5元左右。

2、湘财新股二级市场定位分析模型结果

山东黄金的预期定价应该是在11.1 -12.5元,上市一周的均价将在11.6元左右。

新股的上市定位一般采取市盈率法或运用定量模型进行测算。我们金融工程部对近两年新股的数据进行了回归分析,分行业建立了一套定价模型并进行了验证,目前已经根据市场状况进行了多次大的改进,结果趋于理想。新股配售发行后,我们及时对定价模型进行了调整。针对市场发展的不同阶段的特点和相应阶段投资者偏好与心理特征的变化,我们已经形成了定价模型固定周期性调整和随时微调的制度。希望客户和业务部门及时对我们调整后的模型和方法提出反馈意见,以利于我们不断改进工作,更好地为客户服务。

    综合我们的新股定价模型分析和行业分析,山东黄金的预期定价是在11.1-12.5元,上市一周的均价将在11.5元左右。

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