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巴曙松:体制缺陷的“晴雨表”
2003年11月27日18:16   来源:[ 上海证券报 ]
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  实际上,中国股市到目前为止,并没有发挥宏观经济"晴雨表"的功能。但是,由于中国股市是市场体系中信息可获得性较高、信息披露相对较为充分的子市场,因此中国股市成为公众参与程度相对较高的公开市场,这又使得股市尽管不能反映经济走势,但能够体现整个经济运行的很多有价值的信息。在当前看来,股市至少可以说是体制缺陷的"晴雨表"。

  首先,股市实际上已经成为整个市场经济体制缺陷的"晴雨表"。股市的任何政策动向,都会接受数千万投资者以及其他市场参与主体的评估。当前低迷的行情,与非流通股的未来走向就存在相当大的关系。从一定意义上可以说,股市近年来的持续低迷,也反映了经济体制改革进入"深水区"之后难度明显加大的现实。

  其次,股市也是监管体制缺陷的"晴雨表"。近期,市场上有代表性的招行可转债风波,其背后实际反映了中国股票市场最深层的矛盾------全流通问题。而这种中小投资者的合法权益被屡屡侵害的现象,实际上也体现了监管体制的缺陷。

  第三,当前,市场化程度相对较高的香港股市(H股)等开始成为中国经济增长的"晴雨表"。随着中国经济国际化程度的提高以及海外上市公司的增多,海外股市的这种"晴雨表"功能将会不断得以强化。这实际上从一个特定的侧面反映了中国股市的体制缺陷,值得我们关注。(国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员巴曙松)

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