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商业板块:重组提升产业发展空间
2003年12月25日15:09   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 渤海投资 ]
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渤海投资研究所

    

     明年一月将迎来元旦和春节两大传统节日,按照中国人的购买习惯,节日期间将会出现消费高潮,节日情结也将进一步激发消费者的购买潜能,商业零售业有望短期受益,近期以商业城600306(相关,行情)为代表的商业板块也在市场中展开了良好表现。

    

     但短期的良好表现并不能掩饰目前整个行业发展的窘境,据统计,我国商业零售业上市公司共有59家,其2002年的总销售额为738亿元,同比增长12%,但每股收益仅为0.087元,比上年下降了0.1元,继续维持着下滑趋势。
从国内市场现状看,几乎所有的国际大型连锁零售企业都已进入了中国市场,沃尔玛、家乐福等外资商业资本在国内的扩张势头愈来愈盛,这种状况已经对我国商业零售类上市公司构成了较大威胁,重组和转型成为越来越多的商业类上市公司首选的竞争方式。因此我们认为,商业类上市公司存在两类投资机会:一是行业转型的壳资源重组;另一类机会在于新兴业态的扩张。

    

     1、壳资源重组

    

     商业板块历来是重组的高发地,而这种重组多数都集中在壳资源的争夺上,如三联商社600898(相关,行情)(600898)对郑百文的成功重组,不仅完成了大规模的资产置换,二级市场上也有着良好的市场表现。目前,商业零售业的竞争环境日趋激烈,那些竞争力差、业态单一的商业上市公司将越来越不适应中国零售市场整合所带来的强大冲击,大规模的资产置换将成为他们摆脱困境的重要手段,从这个角度考虑,未来仍会有多家商业上市公司出让壳资源,那些经营能力较差的百货业上市公司将成为商业板块资产重组的重点,而重组方的行业与实力将成为此类公司在转型后重新定位的基础。如长百集团600856(相关,行情)(600856),公司今年9月与上海合涌源企业发展有限公司、上海合涌源投资有限公司分别签订了国有股股权转让协议书,管委会将其持有的公司国家股5300万股(占公司总股本29%)分别转让给这两家公司。公告显示,上海合涌源企业发展有限公司经营范围为钢材、水泥、建材,本次股权转让使长百集团600856(相关,行情)有望向时下销售正旺的钢材、建材行业转型,发展前景十分广阔,而子公司的天然气项目也增加了投资价值,目前该股仅4.7元的价格与其它能源、建材类上市公司相比具备了较大的升值潜力。

    

     2、加速向新兴业态的转型

    

     当前我国零售业发展正处于转型期和扩张期,主业集中在新兴业态经营的上市公司均在通过收购、兼并等手段保持销售规模的快速增长。目前我国零售业的产业集中度仅为1%,而在经济发达国家零售业的产业集中度几乎都在10%以上,因此随着国内零售企业产业规模的扩张和外国新兴业态零售商的进入,我国零售业的产业集中将加速完成。在我国新兴业态走向集中的过程中,具有代表性的上市公司必然会出现经营业绩的同步增长,这就意味着我国的零售业新兴态类上市公司可能有着巨大的投资机会。从区域市场对新兴经营业态的吸引力而言,长三角、珠三角和环渤海经济圈由于拥有巨大的消费市场和较大的经济活力而存在较大吸引力,而在上述地区拥有较大市场份额的大商股份600694(相关,行情)、华联综超600361(相关,行情)和王府井600859(相关,行情)堪称代表。大商股份600694(相关,行情)(600694)是国内规模最大的连锁百货公司,在东北三省具有相对垄断的区域性竞争优势。华联综超600361(相关,行情)(600361)发展主业是大型连锁超市经营,符合现代商业发展的新业态,并且在全国许多中心城市拥有商业网点,发展前景较好。王府井600859(相关,行情)(600859)自身的品牌形象有助于公司开展异地的连锁经营,在成都、广州、武汉等地门店的主营利润率普遍较高,发展前景较为乐观。

    

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