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金牛期货:美元疲弱提振铜价
BUSINESS.SOHU.COM 2004年1月2日09:24 来源:[ 和讯网 ]
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  在元旦假日前,国际铜价继续上扬,并开始直接攻击2300整数关口。盘中最高上冲到2305,尾市报收于2302。由于LME提前到北京时间21.30休市,在清淡的气氛中没有出现进一步向2300上方拓展空间的走势,而节前的轻微获利回吐令铜价在随后的场外交易中未能站稳2300。昨晚刺激铜价上涨的基本面因素主要是美元的继续贬值和当周初请失业救济人数的下降。

  昨晚基本金属几乎全面上扬,其主要因素是美元贬值。自年初以来,美元兑欧元贬值幅度超过17%,而美元贸易加权指数也是迭创历史新低。因此,美元贬值因素成为今年提振铜等基本金属上扬的重要因素之一。但任何事情都是物极必反,目前市场已经开始担忧美元的继续大幅贬值所可能带来的潜在利空作用。由于美元的持续大幅贬值,可能危及欧洲和日本等国的经济复苏进程,进而引发各国央行的联手敢于汇市以提振美元,若如此,美元必然随之出现大幅反弹走势,从而可能引发包括金属在内的许多大宗商品价格的整体回落,因基金会开始重新调整部位。

  但笔者以为,这种担忧有一定道理,但对金属价格负面影响是暂时的,而且并非迫在眉睫的。首先,美元贬值尤其内在的深层次原因,美元走弱的长期趋势已经形成,一些权威机构预计,美元贬值周期可能会持续到2005年以后。其次,美元对欧元走弱到目前的程度,欧洲各国业界和政策当局并未感到不安,有些有些官员甚至称乐于见到欧元的升值,因为欧元相对美元的升值,对于欧元区经济来说反而是利大于弊;日元相对美元的升值尽管对日本正在复苏的经济产生利空效应,日本央行也一再进场单独干预日元对美元汇率,但这并能扭转美元的贬值趋势,只能是延缓日元升值的速度。第三,各国央行联手干预美元汇率,是有一定条件的,首先美国本身就必须持积极态度。此次美元的贬值,其实是美国政策当局所默许或纵容的,除非美元出现无序贬值或达到时空状态,美国政府不会轻易出手干预汇市。对于欧洲来说,据称欧元对美元升值到1.3都是乐于接受的,只有大幅超越这个限度,才有引发欧洲央行干预之虞。而美元对日元的贬值幅度,至少可以达到95日元一带,否则都是正常的下跌走势。目前的美元的贬值之势,远未达到刺激各国央行神经的程度。第四,从时间上来说,各国央行要联手干预美元汇率,至少要等到G7会议才可能作出决定。据称美元汇率已经列入G7讨论的议题。但G7会议要到2月6日才召开。因此,即便届时万一作出联手干预汇市的决定,铜价的阶段性涨势也已经到位。倘若如此,就与笔者对铜价涨势节奏的预测比较吻合。笔者一直指出,铜价目前所运行的第三大浪,估计到2350-2400一带结束,时间上在1月中下旬完成。然后可能展开级别较大的第四大浪调整。也许,调整的诱因除了CODELCO可能释放库存外,另外潜在的重要利空因素,或许就是美元因人为干预所出现的大幅反弹。最后,造就铜价走牛的最主要因素,还在于经济的周期性向好,以及供需基本面的实质性改善,美元贬值不过是一个辅助性的因素,绝非提振铜价的最重要,或唯一的因素。即便美元走势逆转,而其它决定性因素并未改变,则铜价的走牛之势仍然是不可阻挡的。

  由于COMEX休市两天,LME是否会利用这个机会继续上攻,以触动COMEX方面的止损,有待观察。而今日沪铜也可能利用节前的旺盛人气,多头主力趁机拉升铜价。

  操作建议:多单继续持有,或滚动操作(金牛期货)

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