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连豆:振荡中积蓄能量并向上盘升
2004年1月2日08:28   来源:[ 和讯网 ]
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  周三连豆期价跳空低开,瞬间下探后随即展开了振荡盘升走势,当日收一光头中阳线,成交量、持仓量有所减少。因临近春节,投资者特别是机构投资者近期均面临年终结算问题,因此连豆交易不太活跃。预计后市连豆期价短期内仍将宽幅振荡,长期来看则将在振荡中积蓄能量并向上盘升。

  一、美国疯牛病对大豆价格的影响偏于利多

  2003年12月23日,美国农业部长宣布在美国华盛顿州发现了一例疯牛病疑似病例,12月25日英国动物疾病实验室通过检验证实美国出现了第一例疯牛病,该消息立刻引起了广泛的关注,一些国家宣布暂时禁止从美国进口牛肉及其制品。美国本土的牛肉价格受到了影响,大豆类产品的期货价格则受到了较大影响。由于发现疯牛病病例以后,肉骨粉往往被视作最主要的传染途径而被禁止使用,而肉骨粉的替代品主要是豆粕,因此在发现了疯牛病病例以后如果采取禁止使用肉骨粉的措施,那么豆粕的需求量将增加,大豆价格也会因此而上涨。但是如果疯牛病非常严重以至于大量地屠宰销毁牛,那么对粕类的总体需求会减少,大豆价格降低的可以性更大。从目前情况来看,美国发生大规模疯牛病的可能性很小,因此对豆粕和大豆的影响偏于利多。此消息在2003年12月24日的CBOT大豆和豆粕期货交易中形成了很大的利多影响,大豆期货1月合约价格当天上涨幅度达到了18美分/蒲式耳,豆粕期货1月合约的价格的上涨幅度达到了10美元/短吨。
12月25日,CBOT大豆、豆粕期价每吨继续大幅上涨30美元和16美元。

  从长期的角度来看,人们对牛肉的消费仍旧会保持在正常水平。而考虑到欧盟解决疯牛病的方法,禁止使用肉骨粉才是更有效的方法,美国目前已经禁止对包括牛在内的反刍类牲畜喂食肉骨粉,但是并不禁止对猪、鸡等其他牲畜和家禽使用,因此估计在美国发现了疯牛病以后,美国将完全禁止肉骨粉的使用。现阶段美国每年使用的肉骨粉高达300多万吨,一般而言肉骨粉作为蛋白饲料比豆粕的蛋白含量要高得多,因此美国每年的豆粕需求量将增加300多万吨。目前美国每年的豆粕消费量为2800万~3000万吨,如果全部禁用肉骨粉而且全部代替以豆粕,那么美国豆粕的消费需求量将增加10%左右,这对大豆和豆粕价格将构成利多影响。

  二、中国集中采购美国大豆对CBOT大豆价格构成支撑作用

  前一时期,中国大豆采购团赴美采购大豆成为市场关注焦点,大豆期价也跟随中国大豆采购团的出行走出了振荡行情。此次采购团成员以国内大型油脂企业为主,共有超过10个榨油企业的负责人随团赴美。据悉,此次中国将采购650万吨美国大豆。

  大豆进口贸易对国内大豆期价影响较大,中美两国是重要的贸易伙伴,但在农产品(相关,行情)尤其是大豆进口方面却经常出现摩擦。美国大豆均为转基因大豆,而我国对转基因大豆进口检验比较严格。2002年3月11日,我国农业部公布了《进口转基因农产品临时措施管理程序》,期限截至2004年4月20日。2002年以来,由于大豆进口政策方面的不确定因素一直困扰着投资者,所以随着温总理访美以及中国大豆采购团赴美集中采购大豆,这为中美贸易争端的解决打下了良好基础,也将为2004年我国进口美国大豆做好铺垫。目前来看,集中采购美国大豆不会对国内市场造成太大影响。

  从我国大豆市场的情况来分析,国内大豆的年均产量一直维持在1600万吨左右,而年均需求量则高达3000万以上,每年国内大豆需求一半以上靠进口来解决,供应缺口一直存在,并且逐渐扩大。据我国海关统计,2003年前11个月,我国累计进口大豆1918万吨,和2002年相比增长了87%。但在巨量大豆进口面前,连豆期价不仅没有下降,反而大幅上涨,可见我国大豆消费能力非常旺盛。

  另外,中国集中采购美国大豆对CBOT大豆来说则构成了绝对利多作用。CBOT市场的价格一直是农产品特别是大豆市场国际贸易的基准价格,国际大豆贸易价格一般都由CBOT大豆期货现货月价格加减一定升贴水而形成。我国作为世界上最大的大豆需求国,也是世界各大豆出口国最大的买家,因此中国的一举一动都将对豆价构成重大影响,中国集中采购美国大豆的利多影响就更大。而CBOT大豆价格的坚挺和上涨反过来又会带动连豆期价上扬。

  三、注册仓单总量相对总持仓量偏少,这对连豆期价构成了利多影响

  在2003年国内新豆上市季节,大商所交割库大豆注册仓单并未大幅增加。截至2003年12月26日,连豆注册仓单总数仅为3855手,相当于38550吨。而连豆总持仓量则达到了318431手,单边为159215手,相当于150多万吨大豆。实虚盘比例显示实盘的压力较小,这无疑对多头有利,后市大豆价格趋涨是可期的。
2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
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