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巴曙松:中国金融改革趋势
2004年1月7日15:18   来源:[ 中国经济时报 ]
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  巴曙松:博士,国务院发展研究中心金融研究所副所长,研究员,主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管、企业融资问题与货币政策决策,同时担任中国证监会基金监管部专家委员会委员;中央财经大学、中山大学、厦门大学、华中科技大学兼职教授,曾经担任中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港有限公司风险管理部助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等职务,并曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。

  2003年,中国金融改革也呈现加速的趋势,2004年将会有进一步动作。

  金融监管体制改革方面:金融监管由原来强调行政审批的合规型监管,正在逐步转向以市场和法规为导向的风险型监管。不过,不同监管机构之间的协调机制有待进一步完善。值得注意的是,香港离岸人民币业务会有较快发展,并对内地金融改革形成推动作用。

  宏观金融政策领域的改革方面:

  在稳定的基调下,金融市场的发展也对2004年的货币政策提出了新的要求。首先,在开放经济条件下,如何应对通过购买外汇储备被动投放基础货币与保持货币供应量的基本稳定的矛盾。其次,2003年下半年的信贷紧缩,在一定程度上是在四大国有银行保持较高的超额准备金的前提下、通过窗口指导等方式进行的,那么,是否有更为市场化的货币政策实施方式值得思考。第三,市场利率的相对稳定是稳健的货币政策的一个重要内容,2003年下半年的紧缩政策导致市场利率的波动,对于金融市场形成了一定的冲击,那么,在市场预期利率趋升的背景下,央行如何恰当地引导市场利率走向,将成为一个挑战。第四,央行票据作为新引入的货币政策工具,是否存在一个扩张的边界?对金融市场的影响如何?都是有待观察的重大问题。第五,央行提出货币政策要加大结构性调整力度,研究进一步扩大消费需求的政策措施,而作为总量政策,货币政策如何实施结构性调整,还是一个新的课题。

    利率市场化改革会有实质性的推进;资本管制会在具备条件的前提下有逐步放松的趋势。

  金融机构的改革方面:

  以国有银行上市为阶段性目标,2004年国有银行改革会有新的进展;农信社改革全面铺开,农村金融体制整体改革开始实施;保险市场结构进一步健全,并继续推进发展模式从“数量扩张型”向“效益优先型”转轨;证券经营机构将更为强调内部治理,证券投资基金将继续快速发展,包括证券公司和证券投资基金在内的机构投资者将确立其证券市场的主导地位,在放松对外投资的基调下,社保基金对外投资、以及QDII在2004年成为现实的可能性较大;不同金融机构之间的业务交叉将更为活跃,金融控股公司的发展挑战现有监管体制。

  金融市场改革方面:

  债券市场会进一步在改革中得到发展,预计国债市场统一进程将加快。

  货币市场的改革与发展也是整个金融市场改革的重要内容,从目前的趋势看,扩大发行主体的问题目前已经提到议事日程。

  保险资金运用渠道将进一步拓宽。预计2004年春,我国保险业总资产将达到1万亿元,保险资金运用余额将达到9000亿元。从目前的趋势看,2004年保险资金投资有望在城市建设、国家重点工程项目上实现突破。

  深交所一直着手筹备的创业板将可能改以中小企业板的形式重新启动,从而为中小企业融资提供新的渠道,同时也会改变近年来证券市场形成的已有格局。

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
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