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搜狐财经早报:浓缩精华 点石成金(1月7日)
2004年1月7日09:16   [ 秦洪 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 江苏天鼎 ]
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  政策动态

  上证报,〈业界建言管理层:应分类监管证券公司〉,该文称,中国证券业协会昨日在北京召开"证券公司创新发展座谈会"。与会代表建议,要从行业发展不平衡这一实际出发,尽快对证券公司实行"分类监管、区别对待"政策,大胆扶植优良公司开拓创新、做强做大。认为,当前市场正酝酿着重大转折,证券行业面临着不少困难,更面临着新的发展机遇,证券公司要积极承担起所肩负的社会责任,促进行业与市场的发展。行业发展关键在于创新,而创新的前提条件是风险的控制,只有切实做好风险防范工作,行业才能有创新空间。

  简评:随着南方证券被行政接管以及新华证券等诸多中小券商被依法撤销之后,市场对券商的经营质量普遍持有怀疑态度,券商的声誉受到了前所未有的冲击。但我们却认为,虽然券商队伍中还存在南方证券等类似问题严重的券商,但是大多数券商是好的,经营质量是过关的,所以,有必要对券商实施分类监管,以反映出券商的实际处境,这可能也是业内人士认为要分类监管证券公司的原因吧!

  上证报,〈国家外汇管理局新闻发言人称:向试点银行注资没有消极影响〉,该文称,到2003年12月31日止,国家动用450亿美元外汇储备为中国银行和中国建设银行进行股份制改造试点补充资本金的注资工作已经完成,整个注资工作没有对国内国际金融市场造成任何消极影响,两家银行目前本外币的流动性都十分充足。同时还称用外汇储备向试点银行注资不是财政拨款,而是一种资本金投入。为管理好这部分资产,经国务院批准,依法注册成立了中央汇金投资有限责任公司,财政部、中国人民银行和外汇局派员组成了公司董事会和监事会。这家公司负责向试点银行注资,并作为出资人督促试点银行落实各项改革措施,完善公司治理结构,力争股权资产获得有竞争力的投资回报和分红收益。

  简评:450亿美元仅仅相当于目前我国外汇储备的10%,的确没有消极影响,而且还可以减少人民币升值压力的空间。同时,也可以增长中行与建行的资本充足率,提升他们的核心竞争力。但问题是,中行与建行的发行上市地是香港还是纽约抑或是上海,这才是证券市场较为关心的问题,我们认为在海外上市的可能性极大,因为450亿美元相当于4000亿元人民币,如果各注资一半的话,那么就单此笔注资,中国银行的资本金就达到2000亿,如果再加上原有的资本金的话,那么,发行股本募集资金至少在1000亿元以上,这在目前的沪市,是几乎不可能承担的,所以,中行与建行的发行可能是在海外市场。虽然对A股减少了新股发行冲击,但也少了一个值得投资的品种。

  行业动态:

  证券日报,〈两大产业收入可观〉,该文称,最新统计预测显示,2003年我国电子信息产业销售收入达到1。88亿元,比上年增长了34%,完成出口1410亿元,占全国外贸出口额的近1/3。另据最新统计,2003年,我国新增电话用户1。12亿户,用户数已达5。32亿户,居世界首位。其中固定电话新增4900户,达到2。63亿户,移动电话新增6300万户,达2。69亿户。固定电话主线普及率和移动电话普及率分别达20。5%和20。8%,通电话的行政村比重达89。2%。

  简评:电子信息产业的增长是光增收不增利,无论是软件还是硬件类均是如此,这是因为目前的产业结构格局决定的,尤其是我国电子信息产业的诸多核心技术掌握在他人手中,所以,在显示器、手机、笔记本等诸多领域只能享受到贴牌生产,赚取一点加工利润。不过,通信业务的增长倒是确实带来了利润的增长,中国联通(相关,行情)的CDMA达到了盈亏平衡点,开始盈利,从而为中国联通在2004年的利润大幅提升了基础,这可能也是中国联通股价大涨的原因吗。不过,值得注意的是,电子信息产业的增长带动了上下游产业链的增长,尤其是上游原材料,比如说铜、钽等诸多产业股,这其实也是我们在2004年看好此类个股的原因。

  资金动态

  中国证券报,〈基金价值投资大获全胜〉,该文称,随着日前各基金公告了年底单位净值,基金全年的投资业绩也尘埃落定,统计表明,从2002年12月31日到2003年12月31日,在一个完整的会计年度,所有的基金简单平均净值增长率高达20。27%,而同期上证指数(相关,行情)涨幅仅仅为10。27%,基金整体的收益率高出同期市场收益率近1倍,在其所倡导并充先实践的价值投资中大获全胜。

  简评:的确如此,在2003年可以讲是价值投资年,也是基金唱主角之年。而有意思的是,与基金有着血缘关系的券商,在2003年则是暗淡的一年,新华证券出事了,富友证券出事了,大连证券关闭了,如此种种,不能不说是一个讽刺。而细究一得一失,我们不难看出,阳光是最好的防腐剂,券商经营一直是神秘的,而基金经营则一向是公开的,从而决定了他们不同的出路,尤其是体现在自营投资这一块,这是否是券商应该吸取的一个教训呢?值得庆幸的是,在目前的背景下,券商们也开始意识到这一点,希望能够在2004年,券商也能唱一曲翻身得解放之歌谣。

  上证报,〈关注“不明资金”〉,该文称,国家外汇管理局专项检查结果显示,部分贸易及资本项下的资金以个人名义流入境内,其中一些收入的外汇来自境外机构和公司,结汇后人民币资金划往境内商业机构、生产企业、证券公司和房地产公司,用于生产经营、股权收购、证券及房地产投资。如此来看,在去年早些时候,市场一度流传的数百亿美元通过各种渠道进入国内企图套利的说法并非“子虚乌有”,由此也说明了当前证券市场上已存在着这样的资金,这些资金由于身份不明,所以,被定性为“境外不明资金”,而由于这些资金的目的就是套利,因此,他们的投资对象只有两个,一是房地产,二是股票,而房地产由于不易转让,流动性不好,所以他们将目光放到了股票身上,这可能也是目前沪深两市成交量的来源之一,从而说明了的确已有“不明资金”光临A股市场。

  简评:由此可见,目前A股市场的境外资金就有了两类,一类是阳光资金,就是通过合规合法途径流入的QFII资金,这有点类似于国内A股市场的证券投资基金,他们的投资对象虽然不公开,但由于投资渠道、托管银行等都是公开的,所以,对A股市场的影响已为市场所熟知。另一类就是“不明资金”,此类资金不同于QFII资金,QFII资金强调的是稳健安全投资,而且其投资思路符合于当前全球的主流投资思路,即买入企业并长期持有。而“不明资金”则属于投机资金,买入的不是企业而是股价,目的就是能够短期投机并套利,而且从历史经验来看,此类资金大多以港台资金为主,每逢A股市场出现向上波动趋势时,总会有资金通过各种渠道流入,从而达到短线投机的目的。此类资金的性质有别于QFII,有点类似于国内的私募基金,说大不大,说小也不小,如此规模就决定了他们的投资特性,即大盘股,他们吃不下;老股,他们又不愿意抬轿子,所以就喜欢小盘新股。如此一来,市场开始猜测这部分已存在的“境外不明资金”开始出击,他们的对象可能就是这些行业独特且符合当前投资思路的小盘新股中。

  

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛

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