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机构寻找新突破口 热点开始转移
2004年1月11日13:42  
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  周四,股指强势突破1600点整数关口,但领涨板块明显已经发生变化。中国石化(相关,行情)等大盘蓝筹股已经连续三个交易日呈现高位滞涨,而次新板块和科技股却顺势崛起。我们认为,市场已经进入反弹第二阶段,大盘蓝筹股使命已经完成,后市二线蓝筹股和科技股将成为新一波大盘冲关英雄。

  回顾本轮行情,2004年的反弹行情其实从2003年11月份大盘见底以后就已经开始,而大盘蓝筹股就一直是市场的绝对冲关主力,伴随着股指成功突破半年线,年线,甚至1600点等多重压力关口。但随着这些股票自身价格逐步走高,市场需要新的热点实现行情的纵深发展。在价值投资理念日益深入人心的大环境下,决定二级市场股价最根本的因素是个股的内在价值。在目前机构估值标准不统一的情况下,对大盘蓝筹股的估值就应该以国际成熟市场的情况为评价标准。目前来看,联通A股每一股相当于联通红筹0.364股(总股本197亿股的联通A股间接持有总股本125.53亿股的联通红筹的57.2%,即71.8亿股),或者说一股红筹股相当于2.74股A股。考虑到港币和人民币之间的汇率,现在7.90港币的红筹股股价对应的A股股价应约为3.7元人民币(7.9×1.0657×0.364),而目前联通A股股价4.94元,相比之下A股溢价超过30%。中石化A股和H股间的差价近52%,南方航空(相关,行情)两地差价接近62%,江西铜业(相关,行情)的这一数字更接近80%。所以,从比价因素来分析,多数大盘蓝筹股股价已经明显偏高。虽然估值标准尚无合理定论,但大盘蓝筹股整体高位波动剧烈,表明介入机构已经有较大分歧,这直接决定,无论该板块以后是否还会创新高,但短期至少要经过筹码的重新清洗,这将需要一个较长的时间过程,即可以认为大盘蓝筹股已经进入阶段性高位。

  虽然该板块存在一定调整压力,但成交量却持续天量水平,新的市场热点也逐步形成,这说明无论是寸量资金还是新增量资金目前操作都非常积极。所以我们认为,在成交量和热点持续的情况下,市场有望实现平稳过渡,大盘调整周期将后移。从目前情况来看,次新板块整体也渐入高位,追涨风险较大,后市机会更多将来至于二线蓝筹股和科技股。前者也是基金主力介入较深的板块,只不过是主力一直专注于大盘蓝筹股,使得二线蓝筹股走势较为逊色。但在大盘蓝筹股已经有较为出色的表现后,基金主力重拾二线蓝筹股的概率大增。而科技股板块,由于前期介入主力一直沉积其中,加之该板块部分个股也存在一定价值低估,所以我们认为在主力强行局部突破的情况下,该板块有望战火重燃,成为大盘新一轮攻歼英雄。

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛

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