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喜望猴年:金猴献寿增财气 大闹天宫成必然
2004年1月17日10:34   [ 特约撰稿人 侯宁 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  财聚财散本难筹,

  小康路上写春秋。

  酒酣抚掌生浩气

  吟罢扼腕长嗟乎

  过往功名尘与土

  来年征战正相求

  一曲歌罢扬眉处

  雪夜炉火照归途

  羊年将逝,财经人士纷纷把目光投向猴年。

  在刚刚步入的2004年,是否也会演出和羊年股市浮沉一样,令人刻骨铭心的大戏呢?如果中国古老的属相纪年法真的有灵,如果我们对当前的财经形势还具有一定判断力,那么,可以肯定的说,无论在银行为主的货币市场,还是在证券期货为主的资本市场,这个猴年都将上演“大闹天宫”的好戏。只不过,“玉宇澄清万里埃”,尽管两个市场的翻江倒海、云卷云舒不可避免,但两市的天空都将由此变得更加清澈碧蓝,市场预期将基本告别黑箱操控的无助。而包括银行为主体的货币市场在内的整个财经市场也有望出现较大的发展。

  事实上,我们已经看到了2000龙年“飞龙在天”“亢龙有悔”的股市,也看到了2001蛇年“金蛇狂舞”后“虎头蛇尾”的股市,更看到了2003羊年“羊质虎皮”“羊狠狼贪”的股市。如此,对于猴年的股市,我们当然就会联想到“金猴献寿”的快乐吉祥,也会想到“大闹天宫”的波澜壮阔。笔者在去年11月13日股指创出1307当天便写出过《股指再创新低,理性投机者入场无妨》的看多文章,也指出过尚氏新政中的发审委改革一样影响深远的“样板性革命”。而从目前的态势观察,革命性的“发审委变革”和“保荐人制度”作为尚氏新政羊年的核心举措已经隆重登场,投资者终于可以看到一个相对透明的公司上市机制,如此,猴年股市在其他决策领域的透明公正性改革也当可期盼,一个更能贯彻“三公原则”的市场便有望展现在投资者面前!股市总体上的牛市已不可避免。这是头一等的大喜事。

  而在投资理念方面有归于基金等倡导的理性投资的总体趋势,但追求短期赚钱效应的投机资金和机构资金一样在不断涌入,他们在市场信心逐步恢复的大背景下也必然会日趋活跃,且于主流机构资金争食“好股”蛋糕,这样,市场投资理念的多元化特征,将构成猴年股市的主基调,而基金等机构的操作难度也将随之家大。而在《证券法》修改后允许银行资金入市、QFII等机构投资队伍继续扩大等利好促动下,在资金面的充裕局面是近两年来少有的,因此,猴年股市在机构博弈更加激烈的背景下,中小散户的赚小钱的机会将大幅增加!但也正因为有了笔者的这种预期,也就难保机构在2004年不得不做大股指空间,给投资者带来更大的赚钱良机。笔者以为,一旦如此,股指重返2000点以上当不是奢望!

  不仅如此,因为“国有股减持”和“全流通”两大问题的解决方案甚至解决时机,在这个猴年必然又要构成市场炒作的题材或者切实举措,因此,股市上演翻江倒海的“闹天宫”好戏也在所难免,只不过,大闹天宫后的结果是“玉宇澄清”,是管理层和投资队伍的互动更趋良性。而另一个闹天宫的角色极可能来自券商。在发审委改革和保荐人制度实施后,上市前的顾问工作力度加大,“包装”上市难度增加,保荐人短缺和挖角、拟上市公司的求全责备,将可能是部分实力欠缺、关系不多的券商在承销业务上颗粒不收,如此,集合理财、代客理财的担子明显加重,由此捅出马蜂窝折腾股市也就不是子虚乌有的事了。更何况,如果南方证券托管事宜处理不力,也难保某些内患重重的大券商不在猴年直奔破产!至于债券市场,我想其品种单一、容量有限的局面持续时间太长,也已经到了不发展壮大已经无法适应当前企业融资需要的时候了。鉴于股市融资能力的有限,猴年的债市也当有望迎来一个发展高潮。

  需要强调的是,对于猴年股市的预期,笔者以为有四点必须密切关注:

  一, 全流通和减持方案能否推出和怎样推出?

  二, 四大商业银行能否和如何登陆证券市场?

  三, 台海局势在猴年是否能演变成局部战事?

  四, 券商脱胎换骨的整体改造能否猴年完成?

  当然,说到资本市场,我们也需要对迅速崛起的期货市场给与密切关注。在股市嗷嗷待哺的羊年,期货市场却“大发羊威”,真正上演了“羊狠狼贪”博弈大戏,成交金额较前一年翻了近四倍,一举超过了10万亿水平,而且全年间,在大豆、天胶、期铜等存量品种上也上演了龙争虎斗的大戏。一方面,考验了市场的风险控制能力,另一方面,也教育了期市投资者,甚至触动了股市投资群体的感慨!而这一切的发生,基本是在存量品种的挖潜上完成的。从目前我国期市的国际定价地位和国家利益影响程度看,玉米、棉花,甚至燃料油等大品种在猴年历史性地进入期货市场肯定可以期待。中国期市具有历史意义的“甲申巨变”即将来临。如此,一直以来“见龙在田”的期货市场便免不了在猴年“大闹天宫”,真正考验期货市场的管理水平、承受能力,而一旦闯关成功,则我国期市真正走向“飞龙在天”的佳境也就为期不远了!

  最后,鉴于猴年可能发生的财经大事的重要性,我想我们不能不单独看看锣紧鼓密了的四大国有商行的改造。正如上述预期,四大国有商业银行在动用了450亿美元充实中行、建行后,其股份制改造和最终上市的步伐明显加快,温家宝总理的承诺显然要逐步兑现。但外界对于四大行的资本充足率、呆坏账问题仍然持很强的怀疑态度。担心国家绝对控制的四大行即便通过了股份制改造也是换汤不换药,还担心他们的上市将可能把银行风险和股市动荡联系起来,造成金融市场的整体动荡,更担心呆坏账率实际上高得吓人、筹资需求如狼似虎的银行将可能压垮容量有限的证券市场!然而,担忧归担忧,但根据WTO协定,2006年开放我国银行体系已经无可回避,《巴塞尔协议》的有关条款需要执行,因此,彻底改造四大商行的现状,提高其盈利和抗风险能力,也就成了必然选择。在此情况下,我以为,与其过早地把四大银行推向股市圈钱,还不如花更大的力气,更长的时间,对其内部公司治理机制、风险控制机制进行彻底的改造后再行上市为好。否则,“政策上市、侥幸圈钱”等得来容易的“好事”极可能拖累金融稳定,耽误银行转轨,害惨虚弱股市,也最终造就出更多的王雪冰、朱晓华来。

  从大趋势看,在资本市场上一直“潜龙勿用”的四大银行当然要不可阻遏地“见龙在田”了,但在我看来,“终日乾乾,夕惕若”这样高度勤勉和警觉的日子他们还是过得长些好,而且,鉴于担负着政府信用、国家金融安全的重任,他们也应该始终不渝地“终日乾乾,夕惕若”!殊不知,即便在美国、荷兰等老牌市场经济国家,本国资产在本国银行总资产中的比例也不低于95%!为什么?就是因为银行一旦出事,一旦被别国资产介入过多,国际的金融安全便有了重大隐患!四大银行虽然呆坏账偏多,但它们为我国社会长期稳定、经济高速发展做出了重大贡献,呆坏账的产生是体制性的,也是这些年意欲响应国家号召力争盈利,收缩信贷等原因造成的。所以,我以为,至少不要让银行在猴年便“猴急”上市以巩固“后方”,当属上策!否则,四大行业银行要是“大闹天宫”了,可就不那么美妙了!

  总之,羊年的财经圈里发生了太多了事情,让人叹息,也让人惊喜;而猴年的财经世界却有望带给我们更多预料总的喜事,和震撼!笔者顺祝财经界的朋友们新春愉快,猴年健康,2004发财圆梦!

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