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中国发布资本市场“白皮书”
2004年2月2日17:33   来源:[ 北京晚报 ]
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  首次将建立规范、健康的资本市场提高到国家战略地位的高度 

  昨天,备受关注的“国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”终于出台。在这份被俗称为“中国资本市场白皮书”的文件中,包含了国务院首次针对证券市场制定的大政方针,因此这份“白皮书”一经亮相便广受关注。

  规范资本市场意义重大

  长期从事资本市场研究的中国人大金融与证券研究所所长吴晓求教授今天上午在接受记者采访时认为,“这九点意见明确了资本市场对我国发展市场经济的重要意义,首次将建立规范、健康的资本市场提高到了国家战略地位的高度。”

  由于我国资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的,而在资本市场建立初期,由于改革不配套和制度设计上的局限,造成我国资本市场存在着一些深层次问题和结构性的矛盾,这就制约了市场功能的有效发挥。“资本市场在发展中遇到的问题,也只有在发展中逐步加以解决”,吴晓求教授说,党的十六大提出了全面建设小康社会的战略目标,十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》,对资本市场发展作出了部署,此次出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》正是落实十六大和十六届三中全会精神的具体安排。

  “以往我们对资本市场的认识非常肤浅,觉得资本市场只是一种上市公司的融资渠道,或者说是一个投资场所,其实它在市场经济的发展中占有重要的作用”,因此创造和培育良好的投资环境,充分发挥资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用,就能为国民经济持续快速协调健康发展和全面建设小康社会作出新的贡献。

  “白皮书”直面最敏感的问题

  “要解决我国资本市场的矛盾,我认为当务之急是要解决全流通的问题”,吴晓求教授在接受采访时说。此次“白皮书”中就对这个资本市场中最敏感的问题给出了明确的回答,即“积极稳妥解决股权分置问题,规范上市公司非流通股份的转让行为,防止国有资产流失,在解决这一问题时要尊重市场规律,有利于市场的稳定和发展,切实保护投资者特别是公众投资者的合法利益。”虽然“白皮书”没有给出全流通的时间表,但是“白皮书”已经表明了全流通的原则和方向,同时也进一步推动了全流通的实施过程,确实保障了公众投资者的利益。

  二板市场重新启动

  “白皮书”第四条明确规定,“健全资本市场体系,丰富证券投资品种,建立多层次股票市场体系”,这意味着搁置了三年之久的二板市场开始重新启动。

  人大财政和金融学院教授赵锡军在接受记者采访时认为,这次以国务院文件的形式明确提出创业板市场(即二板市场)的发展问题是以前所没有的,这说明除上海、深圳的主板市场外,国家可能还要探索推出其他类型的资金交易市场,表明政府对资金市场投资品种的主导思想是开放式的。他分析说,资金市场的三个层次中,我国只有主板市场发展较快,二板市场一直是雷声大雨点小,而其他股权交易机构一直无明确地位,这次国家提出在探索和完善资本市场体系的同时,注重国家统一监管,就将市场的层次性体现了出来,说明国家鼓励投资者在投资股票市场的同时,也积极参与债券、资金等衍生市场的投资,从投资者的角度来讲,资金的投资渠道大大拓宽。

  重视保护投资者利益

  “白皮书”第三条提到了进一步完善资本市场的六大相关政策,其中第二条明确规定:重视资本市场的投资回报。“要采取切实措施,改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况,提高上市公司的整体质量,为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。”

  赵锡军教授认为,以国务院文件的形式提出要重视资本市场投资回报的问题是前所未有的,这是“白皮书”最为引人注目的一个表述。如果一个资本市场不能为投资者提供可预期的回报,那么这个市场将是不规范的和投机性的。现在国家将该问题提到上述高度,说明国家在制定政策时从以前强调资本市场的过程到现在重视资本市场的结果,从以前更多谈到的是上市公司、中介机构等的利益到现在重视投资者的回报,从投资者的角度讲,这是一个可喜的进步。赵锡军认为,将来国家在制定资本市场相关具体措施时一定会将保护投资者利益放在重要位置。

  重视投资者利益还体现在“白皮书”的第五点:进一步提高上市公司质量,推进上市公司规范运作。明确提出“上市公司的质量是证券市场投资价值的源泉。上市公司董事和高级管理人员要把股东利益最大化和不断提高盈利水平作为工作的出发点和落脚点。”赵锡军认为中国资本市场运作多年留下许多令人遗憾的案例,使人们感觉到,一些上市公司只知道圈钱和欺骗投资者,这一点固然与上市公司高管的素质有很大关系,但也与国家没能加大资本市场整改力度有关,这次国家将“提高上市公司质量”单独列出,充分说明国家在解决此类问题上的决心加大了,那些质量低下、不能规范运作的上市公司好日子就要到头了。

  

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