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《意见》表明证监会态度 监管权限缩小职能归位
2004年2月8日14:52   [ 郭宏超 何晓鹤 ] 来源:[ 经济观察报 ]
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  “证券市场就是证监会,证监会就是证券市场”,有人用这样苛刻的话来描述证监会在资本市场中的地位。这是其他行业监管部门难以达到的,但证券市场却在两年多的熊市中沦为“边缘化”市场。

  此时的证监会再回过头看时,已是积重难返,很多证券市场的问题已经不是证监会一己之力所能解决的了。它需要财政部、央行、国资委、银监会的密切配合。“但之前的证监会并没有意识到这一点。”一位在这个市场中浸淫了近十年的证券分析师说,“就说国有股减持吧,当时财政部和证监会并没有很好地沟通,最初按10%减持主要是财政部的意见,造成了2001年中期股市的灾难性下跌;2002年6月24日,证监会紧急暂停国有股减持,又是证监会的主要意图,把一个根本没有协调好的东西拿到股市上来,造成了巨大的股市风险。”

  而太多的行政干预也是让证券市场陷入困境的一个主要原因,“市场化经济的脚穿了一双计划经济的鞋”有人这么形容中国资本市场的畸形,甚至一些微观的东西都要插入政府的一只手。

  尚福林新政

  《意见》的出台并没有出现人们预期的那种全线疯涨的情况,“这只能说明人们更理性了。政策不再是中国股市上涨的最大动力了。”首创证券的一位高层人士指出:“这是好事,计划之手在资本市场不再呼风唤雨了。”

  回头看中国资本市场12年的发展历程,政府干预贯穿始末,市场稍有异动,就人民日报社论、行政干预、出政策,强行干预股指,这也只能在中国可以看到。

  1996年12月股市疯狂上涨,人民日报一篇社论把火浇了下来。

  1999年著名的5.19行情,也是因为人民日报的一篇针对性的股评式社论,从而造就一波大牛行情。

  2002年在股市下跌的接不上气的时候,国有股减持暂停的消息让大盘当日达到罕见的涨停,从而也在股市中留下了一批新“冤魂”。

  “一开始证券市场是由各地方分管,那时根本没有很好的治理机制,后来证监会成立。但不幸的是我国证券市场的治理矫枉过正了,证监会大权独揽。”上交所研究中心主任胡汝银指出。

  这种局面正在改变,《意见》出台后的反应也说明了这一点。中国证监会市场监管部主任谢庚不久前也认为,自2002年以来,证券市场的大环境正在悄然地发生着变化,政策效应对市场的影响正在逐步淡化,市场的关注重点也正在从政策层面转向市场层面。他还建议大家关注改革的深化以及由此带来的机制变化。可见监管层也渴望改变自己市场干预者的角色,真正做回监管者角色。

  自从尚福林进入证监会,就有人一直在说尚福林是个弱势主席,上任一年多来没有见采取什么强有力的股市振兴措施,还送给尚福林一个“尚无为”的称号。但现在证监会一改其边缘化的形象,“尚福林很高,现在谁还敢说尚福林是无为而治?”北京首创证券那位人士说。

  回顾一下,尚福林上台后,加强了法治工作,促进了《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》等修改或出台;大力发展机构投资者,使他们成为推动市场的主力;加大上市公司的治理,针对上市公司董事会、年报制定、公司治理等出台了一系列法规。

  而去年券商峰会后,尚福林的出手更是让人刮目相看,券商峰会、基金峰会尚福林恩威并施,收服了市场中的两大主体。像新华证券、富友证券这样的证券公司被坚决拿下,南方证券也被证监会和深圳政府接管下来,这些事情都是尚氏在不露声色中完成的。

  “证监会这个时候才更像一个监管者,监管违法、违规,为市场发展打好坚实的法律基础才是证监会真正的职责。”胡汝银认为。

  回归监管角色

  “我们正在编一本书,主要内容是甄别上市公司造假的一些方法。这本书只是为了证监会内部传阅,帮助证监会职能部门的工作人员对上市公司进行甄别。“一位在证监会工作的人士向记者透露,”今后证监会的工作重点将落在上市公司监管上。

  对上市公司的监管将会成为证监会越来越重要的工作。中国股市一直都是根本不顾上市公司的质量,不去理性分析公司的投资价值,只是热衷于题材的炒作。“一个理性的市场,上市公司的基本面才是主导市场中股价涨跌的决定因素,上市公司质量不好,无论怎么样都是不行的,而在中国,虽然大盘已下跌惨重,但还是有很多股票的资产质量太差。”申银万国的那位分析师指出,“这样对公司上市时的把关就比较重要了。”

  “很多老百姓都把股市作为一个财富积累的场所,但现在的局面是大多数人都赔在里面,按说中国经济增长很快,老百姓可以通过投资来分成果,但上市公司整体质量太差,再加上中国股市极不规范,老百姓宁愿把钱存银行。”首创证券的那位高层人士指出,“市场发展最本质的东西是上市公司的发展,只有它是最实在的。”

  中国资本市场的资源配置功能并没有很好发挥,资源并没有流到资质较好的公司,反而被一些极差公司占据。

  在证监会监管职能复位的过程中,还有很多的事情要做,胡汝银认为:“证监会的职能是监管,金融创新、资本市场管理、宏观调控不应该在证监会的职能之内,这就涉及到整个证监会怎样定位,怎样调整对市场的角色。”

  胡还指出:“交易所作为市场的管理者、组织者,是个会员制单位,本应有自己独立的地方,但中国的《证券法》却规定其总经理要由国务院来任命,这是非市场的行为。今后证监会应该继续放权,使得这样的治理组织变成一个独立的组织,有独立的作用。”

  中国证监会市场监管部主任谢庚不久前指出,行政许可法的出台对中国非常重要,这意味着政府的行为将受到法律的约束和规范,它也将是中国证券市场进一步走向规范化和市场化的重要制度基础。

  《意见》出台,是监管层一个必然会放权的表示,市场看到了证监会的态度。“虽然不会是战略性调整,但局部性调整也是一个进步。”胡说。

  

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