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盘面:印花税利好短期能兑现吗?
2004年2月18日17:45 [ 肖建军 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 国信证券 ]
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         近期,证券交易印花税实行单边征收的传闻在市场广为流传,具体内容包括“3月1日起证券交易印花税将实施单向征收,即买入方不再征收印花税,卖出方按2‰的税率征收”,受这一利好预期的刺激,深沪股市在下探1653点以后再度走强,周三两市股指均创出本轮行情的新高,其中印花税的利好有较强的刺激。那么这一传闻的可信度有多大,短期能够兑现吗?

     首先,我们认为其有较高的可信度,并且极有可能在近期兑现,理由如下:

     第一,与与国际通行水平比较,内地的证券税率明显偏高,一度高达千分之三,虽然前两年降至千分之二,但对投资者来说仍然是不小的负担。从鼓励社会公众投资、活跃市场的角度来看,有继续下降的必要性和空间。

     第二,国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》已经明确指出:“要完善资本市场税收政策,研究制定鼓励社会公众投资的税收政策。”反映在股市投资方面,就是两项税收:一是证券交易印花税,一是红利所得税。前者作为市场交易成本的重要部分,对投资者的意义和影响明显大于后者,因此调整印花税的可能性较大。

     第三,在《意见》出台以后,有关政府部门都在积极学习领会《意见》的精神并抓紧落实,而印花税调整是操作最为简捷,对市场利好效应也非常明显的举措,率先推出是完全有可能的。

     假如单边征收印花税的政策很快出台,那么它对股市的利好效应有多大呢?

     以卖出单边征收印花税千分之二、买卖佣金平均千分之二计算,投资者在完成一次股票投资的买卖合计成本大约千分之六,这将是国内股市最低的交易成本,假如中小投资者非现场交易,大资金佣金优惠,均以千分之一计算,则更降低到千分之四。对于10元左右的股票,来回只需要四分钱就能保本,这将极大地刺激市场的交投,达到活跃股市的目的。此利好之一。

     以单边征收的方式,而不是以直接降低税率的方式调整印花税,反映了管理层另一层考虑。理论上,只要不卖出股票,就永远不需要缴纳交易印花税,此举目的在于鼓励投资者长期持有股票进行价值投资,进而分享中国经济高速增长、上市公司业绩大幅提升形成的丰厚回报,而不是短线炒作中赚取投机收益,有助于降低股市风险。此利好之二。

     就短线而言,在《意见》刚出台不久如果就推出降低税收成本的利好,无疑会使投资者更加深对《意见》积极推动证券市场发展的精神的理解,有利于《意见》得到更好的贯彻实施。同时,投资者就有可能在更多的利好预期下坚定中长期投资股市的信心,这有利于二级市场恢复信心和活跃程度。

    

    

    

    


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