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专家建言证券市场 改革需要中小盘股板块
2004年2月18日09:50 来源:[ 上海证券报 ]
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  国泰君安证券研究所魏兴耘近日撰文认为,随着中国证券市场的不断发展,很有必要在深圳设立中小盘股板块,因为这是建立多层次证券市场体系的题中之意。

  建立多层次证券市场体系的需要

  设立中小盘股板块首先是我国金融体制改革的需要。从融资结构上分析,多层次资本市场能够带动直接融资和间接融资结构的调整,改变过于依赖以银行贷款为主导的间接融资的融资结构。我国庞大的国民经济规模及丰富的层次决定了我国企业直接融资问题的解决不可能仅仅依靠主板市场,而必须依赖于多层次的资本市场来完成。

  其次是完善我国证券市场的需要。单一层次证券市场结构的存在,使市场容纳不下明显的投资偏好的差异,不利于证券市场投资者基础的进一步壮大;使得市场的风险甄别机制不健全,风险揭示能力下降,加剧了市场的风险。

  第三是疏通中小企业融资渠道的需要。目前我国中小企业数量已占全部工业的90%以上,中小企业的产值和利税已分别占整个工业的60%和40%,出口量占到50%。但是一直影响中小企业发展的融资难问题却始终未能得到妥善解决。成长型中小企业在目前单一的市场层次下缺乏资金支持,而培育和支持成长型中小企业的发展是当前我国经济发展的重要任务之一。中小盘股板块将为中小企业提供多元化的融资渠道,推动科技创新与高新技术成果产业化。

  第四,从国外发达国家资本市场发展的经验来看,多层次资本市场的存在也是一个国家资本市场由成长走向成熟的重要特征。

  推出条件日渐成熟

  当前我国推出多层次资本市场条件日渐成熟。

  一是国务院的《意见》出台,澄清了关于资本市场发展的一些争论性的关键性问题,为资本市场的发展扫清了政策上和观念上的障碍。

  二是外部市场环境持续造好。随着基金、QFII等机构投资者的迅速崛起,投资者信心显著恢复。

  三是对于业内一直关注的中小企业直接融资风险问题,已经从制度上得到初步解决。监管部门着力推动的发审制度改革以及保荐人制度实施,将从源头上把好市场准入关。

  选择深圳理所当然

  如果说设立中小盘股板块在目前来看已成为顺理成章的一件事情,那么选择深圳作为中小盘股板块市场也就理所当然。

  从经济结构上来看。自1990年以来,深圳民营科技企业产值以平均每年翻一番的速度增长,全市民营科技企业的产值利税率、人均产值、人均利税等指标高于全国平均数1到5倍。深圳市已形成一批具有自主知识产权、具有全国影响的骨干民营科技企业。可以说,深圳市是中小企业成长环境最佳的区域之一。

  从经济活力来看,自上世纪80年代中期以来,深圳市一直是国内经济发展最快的城市之一。虽然自90年代中期以来,我国经济增长速度有所减缓,但深圳市却一直保持着两位数的高增长率。

  从金融创新环境来看,深圳市已显得较为成熟。经过20余年的发展,深圳已成为仅次于上海的国内金融中心之一,各种金融机构及金融人才云集,金融创新活动不断涌现,深圳证券交易所更拥有金融创新需要的技术力量与设备。


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