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【多元化“加法”】适度多元化:更好的出路?
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月6日14:36 来源:[ 财经时报 ]
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  在这个问题上,仍然没有一个绝对正确的答案,受到所有人的认同

  本报记者 薛建新

  坚持专一化战略与核心竞争力被管理学家奉为经营准则,基金经理和分析师也对企业多元化持坚决的否定态度。不过,麦肯锡两位资深顾问NEIL W.C. HARPER和 S. PATRICK VIGUERIE在一份研究中,得出了与此不完全相同的结论。

  重新看待多元化

  他们选取的研究对象是标准普尔成分股的412家公司,根据业务收入来源,这些公司被分为三组:专业化(单一业务部门的营收超过总收入的67%);适度多元化(两个业务部门的营收相加才能达到67%);多元化(任何两部门收入之和都低于67%)。

  基于这些公司1980-2000年度的财务报告,HARPER和VIGUERIE发现,专业化公司以年平均8%的股东回报超过了企业的平均数,也显著优于多元化公司的4%,但适度多元化公司则以13%领先于这两类企业。

  进一步的分析发现,比较这些企业的“三年平均业绩”,适度多元化的企业有4/5的时间超过其他两类企业。实际上,从1985年开始,除1994年略低于专业化公司外,适度多元化公司每年的股东回报都高于其他两类企业。

  HARPER和VIGUERIE认为,虽然“专注即最佳”被广泛认同,但CEO知道,有时适度多元化能比专业化更有效地应对产业生命周期的变化,多元化也在为远期的增长埋下伏笔。

  在一个迅速成熟的行业,企业面临增长停滞,必须尽量合理使用传统业务带来的资源,在最大化短期现金收入和留住顾客、恢复长期增长预期之间取得平衡,并且建立一个可持续的发展的组织,吸引和留住人才。

  适度多元化可以利用现有优势,探索新出现的机会,进入相邻行业,或者是发展组织能力的新领域。

  “多元化和过分专一的企业,都可以从适度多元化的战略中受益。”作者得出结论。

  新兴市场的选择?

  哈佛商学院教授Tarun Khanna和Krishna Palepu通过对印度等发展中国家的实证研究认为,专一化战略确实适合于纽约或伦敦,但多元化集团企业或许是更符合新兴市场的企业形态。

  他们的理论依据是,公司的发展战略必须适合其体制环境。与西方国家不同,新兴市场的产品、资本、劳动力市场以及监管体系、合同执行机制等大多存在缺陷。

  比如,在产品市场中,消费者处于弱势地位、单向传播普遍,建立品牌的成本更高。所以,企业集团进行延伸更有优势。

  再如,新兴的资本市场信息披露制度不够健全,缺乏独立强大的财经媒体和成熟的评估机构监督,使投资者更有可能被误导。因此,有过成功经历的集团企业更易得到银行的青睐,获得必要的资本。这种趋势如此之强,以至于印度不得不立法设定银行对大公司的信用额度上限。

  还有,在劳动力市场方面,集团企业在内部有更多的机会来发展其管理队伍,并且最佳地使用其人力资本。同时,有良好声望的集团企业对外部受过良好训练的劳动力更有吸引力。

  最后,在新兴市场中,政府同商业决策的关系更加紧密,这方面,集团企业也有优势。

  “虽然专一化战略可使公司在少数业务上业绩卓著,集团企业也被西方视为行将灭绝的恐龙,但适度多元化的策略在新兴市场或许仍能创造价值。”作者认为。

  但这篇文章发表之后,也得到一些反对的意见,韩国大企业集团模式的失败也弱化了作者的结论。

  Tarun Khanna和Krishna Palepu也承认,随着全球竞争的到来,咨询师们及外国投资者们给新兴市场的企业主管施加更大的压力,要求他们缩减业务范围,与西方的商业实践保持一致。在这种压力下,许多企业集团已决定拆分,以表明他们将只专注于少数核心业务领域内,实行专一化战略。

  正如同NEIL W.C. HARPER所说,虽然决定公司的业务范围大小是CEO要做的最重要决策之一,但在这个问题上,仍然没有一个绝对正确的答案,受到所有人的认同。

  



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