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日元变数多 价格跳跃高

BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月19日18:09
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  本周外汇市场出现美元跌宕不定,汇率走势受到多种因素的影响。其中最为突出的表现是日元汇率上升,日元兑美元出现110-106跳跃性波动,幅度之大和速度之快,源于日本政策影响。而美元兑欧元汇率也从1.22走跌为1.23美元,瞬间走高1.2430美元。其他货币也显示上升趋势,英镑汇率水平在1.80-1.83美元,瑞郎在1.27-1.25瑞郎稳定,澳元为0.74-0.75美元。

  近期外汇市场走势集中于对日本干预转变的关注,并伴随日本财年临近而出现日元资金明显的调整趋势,日元汇率波动在所难免。

  首先是日元干预策略的转变。本周突出的变化就是日本央行转变干预政策,采取放任市场的应对策略,使得日元急剧大幅走升。一方面是日本政府干预举措的一种调整,先前面对国际市场投机性风险的上升,日本政府加大干预力度,不仅干预资金规模远远超出去年水平,且预算数据大大增加,2003年1月至2004年2月止,日本已经抛售了30万亿日元(2800亿美元)。尤其是财年结束周期的临近,这种干预似乎对日元具有抵御作用,多数出口商已经完成美元兑日元的转换,进而呈现日本政策性的调整,但并不意味日本放弃干预,而是策略技术的表现。日本企业前段借助日本大规模干预的日元价格“优势”,借助日元低点汇回资金,有助于日本投资人获得丰厚利润。另一方面则在于日本整体金融改革的反思与思考转变。日本整体金融改革观念和措施已经开始显示政策策略对日本经济复苏的支持作用,特别是去年年底以来,对金融机构和资本市场关注与对应的转变,已经对金融机构效益和经济基本面具有影响;而货币政策贬值取向的反思,使得日元汇率水平弱中有强,对日本经济、贸易以及金融形成“适应”和“顺应”效果。尤其是在国际金融竞争激烈的当今,日本一定程度上开始考虑和关注货币作用对经济金融以及贸易信心心理的作用,这种转变已经对日本经济复苏具有推助力。因此,面对经济复苏相对利好的形势,以及国际经济金融、乃至政治环境的波动甚至动荡,日本干预策略的突然转变,以及灵活性的转变,均对日元走高具有重要影响。

  其次是日本财年决算资金的转向。伴随日本政府干预汇市的暂停,日本企业资金大量回流,以应对企业决算的需要,毕竟日本作为世界第二大经济大国,经济实力,特别是资金规模势力依然明显存在,财年企业结帐的集中操作,以及经济复苏改善趋势,减轻了经济复苏对强劲出口的依赖性,而通货紧缩的缓解也减轻汇率波动对物价的影响,市场短期愈发看好日本经济复苏;并伴之股市上涨,日元升值水涨船高。此外,国际金融市场在美联储例会之后保持利率稳定,使美国加息预期弱化,日本投资人超卖外国公债,大量兑回日元,形成日元资产支撑的汇率走升扩大。

  最后是地缘政治和政策心理的旋转。全球外汇市场乃至金融市场由于近期西班牙爆炸事件的影响,恐慌心理尚未平息,欧洲一些国家又接连受到恐怖警告的干扰,市场心理恐慌延续不断,地缘政治心理干扰性导致美元脆弱性,日本与欧洲和美国恐怖心理比较的暂时避险进一步形成日元走强的因素之一。同时瑞郎作为公认的避险性凸显,日元则依存经济复苏乐观支持上升,英镑经济利好支持扩大,欧元则主要因技术性因素左右,都使汇率水平跌宕难定。尤其是美联储例会保持利率稳定,使加息预期有所调整,美元经济忧虑并没有消除,经济不确定因素依然严重,美元政策与技术指导对美元投资心理有抑制,致使美元走跌,日元上升。

  预计下周汇率波动性将会扩大,不确定中难以预测,日元继续上涨和下跌都有可能,一方面是自身需求推助,另一方面也有干预防范抑制,价格水平将在105-110较大区间跳跃;欧元将会略有上升可能,跌宕中盘整,汇率水平将在1.22-1.26美元宽幅跳跃;其他货币将会以利差效益推进上扬,英镑、澳元利率优势吸引力依然明显。中国银行 谭雅玲

  



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