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社保基金欲向庄家分杯羹 百姓“养命钱”增值?
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月20日09:09 [ 胡朝辉 ] 来源:[ 中国经营报 ]
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  日前,全国社保基金理事会理事长项怀诚在接受有关媒体采访时表示,社保基金进入A股市场的资金规模将不断增加。

  然而,细心的读者可以发现,就在几个月之前,项怀诚还曾表示,国内股市情况不好,社保基金进入股市会很谨慎。很显然,持续上涨的股市在给社保基金带来收益的同时也极大地鼓舞了其入市的热情。

  根据已经披露的资料显示,仅社保基金持有的中国石化和长江电力就已经为其带来了6亿元左右的账面盈利,而总额达1330多亿元的社保基金在2003年的总收益也不过只有30亿元。

  目前市场公认的社保基金入市金额大约在50亿元左右,随着入市规模的不断增加,社保基金是否会成为继券商、基金之后的又一市场主力成为了投资者日益关注的话题。而这不仅关系到股市的涨跌,也直接影响着百姓的“养命钱”是否能顺利实现保值增值。

  社保基金入市并无自主投资权

  目前,社保基金的入市资金完全委托给南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司代理投资。社保基金理事会并不负责具体的投资行为。而相对于基金公司掌管的上千亿元资金来说,社保基金的区区50亿元资金只占很小的一部分。

  对此,国信证券的分析师肖建军认为,目前社保基金对国内A股市场的介入明显属于试水性质。除了中国石化的持仓赢利状况受到关注,其它个股赚赔对基金影响不大。在这种情况下为社保基金理财的各家基金管理公司不太可能围绕照顾社保基金的利益,刻意拉抬某些板块或个股制造赚钱效应。因此,社保持仓的股票表现如何,完全取决于该股是否符合市场热点炒作的思路,以及股票基本面是否具备较大的价值挖掘空间,不会形成明显的板块联动效应。

  “目前来看,社保基金的投资根本就没有个性化,甚至连持有的股票的权重都与所在的基金公司差不多。”海通证券某资深分析师进一步分析说。

  有市场分析人士认为,由于研究力量和基金经理的不同,各家基金掌控下的社保基金操作风格明显不同,因此至少在目前阶段社保基金还算不上是市场的主力之一。

  社保概念股与基金理念尚有差距

  尽管如此,由于基金逐渐成为市场主力,社保基金即使仅仅是借此扮演一个“副手”的角色,其意义也不容小视。

  然而,至少就目前来看,社保基金介入的个股同基金目前所倡导的价值投资理念也存在一定差距。

  截至3月初,社保基金已现身25家上市公司大股东名单。根据目前披露的年报显示,这25家上市公司业绩普遍较好,平均每股收益达到0.50元。其中,波导股份以每股收益1.53元名列前茅,即使是每股收益最低的山东海龙,也达到了0.21元。这一点倒是与基金所倡导的价值投资相一致。

  但是细究起来,这与基金所身体力行的价值投资似乎又有所区别。众所周知,基金的重仓股大多是钢铁股和石化类个股。这些个股历来业绩不错,近年以来的业绩表现则更为突出。自去年底以来至今大多有了100%以上的涨幅。但是反观社保基金的重仓股,除了属于“历史遗留问题”的中国石化(早在2001年上市之初,社保基金就因持有中国石化惨遭套牢)和新近发行的长江电力以外,大多属于其他行业和板块,其中包括电力设备制造、汽车、电子元器件、工程机械制造、化工等等,几乎应有尽有。从业绩上看,尽管年报尚可,但其中也不乏像北京巴士这样的中期巨亏股,更有像南方汇通这样走势怪异的庄股。这些股票目前的涨幅大多也远远低于钢铁、石化类的个股,甚至有像民丰特纸这样仍然处于账面亏损的个股。

  社保基金急欲参与证券自营

  “投资者更多地关注市场主力的动向历来是中国股市的特色之一,社保基金单就规模和未来的成长潜力来看足可充当市场主力,但是其能否扮演市场主力的角色首先取决于其能否拥有投资的最终决策权。”某业内人士分析说。

  事实上,社保基金也正在朝此方向努力。

  此前,就有知情人士透露,社保理事会已将《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的具体修改意见上报到国家财政部和劳动保障部。社保理事会的修改意见主要集中在三个方面:扩大投资范围,社保基金在现有的投资范围之外,还可以进行实业投行、海外投资;放宽社保基金入市比例;赋予社保理事会更多的投资手段。

  而且,社保基金已并不满足将其入市资金全部交由基金公司运作,而是希望可以参与证券自营。如果联想到项怀诚、高西庆二人的财经背景(前者曾任财政部长,后者曾长期担任证监会要职,现为全国社保基金理事会副理事长),此说似颇为可信。

  对此,市场中反对者的呼声是,据国际经验来看,政府部门直接投资的效益往往比不上将其委托给专业基金管理人投资的效益。国泰君安证券研究员伍永刚就表示,尽管社保基金进行实业投资或自营证券是一种趋势,但应该慎重,因为无论是从理财专业化和研究力量来说,社保基金目前都不具备这个能力。



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