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经济步入景气循环 投资融通行业景气正当其时
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月26日13:40 来源:[ 搜狐财经 ]
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  融通行业景气基金于3月24日正式推出。该基金主要通过投资于处于行业景气周期复苏以及上升阶段的公司来分享中国经济成长的硕果。

  2003年我国GDP增长率达到9.1%,种种迹象表明,经济周期拐点已经出现,我国宏观经济正在步入新一轮的景气循环。当前经济增长的动力主要来自民间投资的启动、消费结构升级、国有企业和国有银行改革力度加大、入世效应与全球产业大转移等因素,经济增长的快速回升有着比较稳健的内在基础。

  经济的快速增长离不开一批景气行业的拉动,新的景气行业的形成是我国经济高速增长的重要保证。从产业变动与宏观经济关系的角度观察我国经济近年来的发展历程,可以得到一个基本事实:经济的快速增长与一批处于景气周期复苏以及上升阶段的行业具有很强的相关性。看一个国家能否保持较快的增长速度,很大程度上要看是否存在一批高增长景气行业。在过去二十年,由于存在相当数量的景气行业,这些行业的增长速度往往达到10%乃至30%以上,我国GDP的平均增长速度才能达到9.4%的水平。也就是说,景气行业数量多,增长速度高,国民经济的总体平均速度就可能高一些;反之,国民经济总体平均增长速度要低一些。

  分析表明,新一轮高速增长景气行业并非局限于单个行业的局部周期性增长,而是以各主要产业为龙头带动起来的关联产业群的系统增长。这种增长特点不是局部和短期因素的作用能够解释的,而是来自国民经济方方面面的内在增长力量的表现,其中,消费结构升级的拉动力量正在发挥越来越重要的作用。目前,与消费结构变动相对应的住宅、汽车、机械、电子通讯、城乡基础设施建设等产业,以及为生产和生活提供支持的服务业,正在形成新的高增长景气行业群。这批行业不但具有可持续的成长性,而且“族群特征”明显。我们预期未来二十年国内经济能够继续保持在7-9%的增长速度。

  景气行业在拉动整体经济快速增长的同时,将获取超越整体经济的利润水平。在经历了2001年至2002年的大幅调整之后,2003年以来证券投资基金所奉行的价值投资理念正逐步得到中国证券市场的认同,基于行业景气度回升、上市公司基本面分析、以“价值发现”为核心,依靠挖掘和发现上市公司内在价值的组合投资盈利模式被越来越多的国内投资者所接受。这在钢铁、汽车、石化、港口、电力“五朵金花”上已经得到了充分体现。

  随着我国证券市场规模的扩大及规范程度的提高,证券市场正逐渐成为宏观经济的晴雨表,经济的快速增长必将带来资本市场的繁荣。在崇尚价值投资的时代,景气行业的上市公司股票在二级市场也必将获得了超额收益。

  融通基金行业景气监测系统显示,近期,采掘业中的煤炭子行业、石化行业、金属非金属中的有色金属子行业、电力行业、港口行业等行业景气上升。一方面这些行业效率指标明显走高,另一方面,其自身在行业近期状况也支持其景气趋势。对于煤炭子行业,由于需求拉动以及运力紧张,煤炭价格持续上涨,预计在2004年行业利润将增长40%左右。2003年石化行业基本确立了上升趋势,2004-2005年将是石化行业发展的黄金周期。全球经济的复苏和中国经济的拉动进一步增加了石化产品的需求量。需求和供给的矛盾将会继续增大主要化工产品的毛利空间。2003年我国良好的经济形势引领有色金属行业整体回暖,同时美圆汇率持续下跌导致金属价格上涨。目前,全球经济增长将全面带动有色金属的生产和消费,行业继续回暖有坚实的基础。由于宏观经济持续增长和经济结构的重工业化,导致对电力需求增长速度提升,电力供给跟不上电力需求的增长,现有发电设备的年发电小时数迅速提高。但是由于受到电力设备供给的瓶颈和环保要求的制约,电力行业在一定时期内有一定的增长。另外,港口行业中水深条件优良,经济腹地和运输条件较好的港口在未来的外贸集装箱化、货轮大型化的趋势中享受较大的发展机遇。

  融通行业景气基金相信,建立在行业景气判断基础之上,结合企业基本面及估值判断的投资理念将获得广泛的市场认同并有着广阔的发展空间。

  



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