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板块:重拾展翅雄风的航空板块
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月9日08:47 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 广州万隆 ]
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Stock Code:600221

    一段时间以来,由于航油持续涨价以及种种不利传言的影响,航空板块在经过一轮上升之后出现调整。但是这种调整是正常现象,因为实际上去年下半年航空板块的走强已经提前反映了行业今年的利好因素。2003年非典对民航业的重创,使之下半年出现了报复性增长,加上人们普遍认为航空业的巨幅亏损将由政策的扶持等因素出现好转,因此市场已经提前炒作了对航空板块业绩的预测,近段时间的走势只不过是借助利空消息的调整。

    

     但是航空板块的良好前景并没有根本转变。目前航空板块股价滞涨并不等于前景黯淡,只是市场期望值过高回落的一种反映而已。根据国际航空业经验统计,航空运输的增长速度为GDP增长速度的2倍,我国航空业在未来十年应能保持14%以上的年增长率。随着我国民航业的管制放松,民营资本、外资的进入,航空公司市场化程度的提高,我国民航业将进入规模扩张的新阶段。2003年的SAS给我国的航空业造成了巨大的损失,但这没有改变我国民航业快速发展的趋势。2004年我国航空业将恢复正常的增长。据国家统计局发布的数据,2004年1-2月份我国航空货运量同比增长19。56%,客运量同比增长19。8%,民航总周转量增长17。4%。

    

     在行业恢复强劲增长的背景下,航空上市公司2004年的业绩将大幅增长。今年春节,国内各大航空公司纷纷加班加点,新增多条国内国际航线。东方航空600115(相关,行情)公司上海直飞墨尔本的航线年初正式开航,南航和法航则签署了《广州—巴黎航线代码共享协议》,双方携手开辟广州至巴黎的航线,其他各航空公司的国内航班也不断增加。可以说,长假期已经成为了航空公司强大的利润增长提速器。五月一日新的一轮旅游黄金周将至,各公司营业额可望再次在这段时间大幅提升,2004年全年业绩进一步增长应该可以得到保证。

    

     航空板块有望再次受青睐。一方面是因为航空公司2004年的业绩预期较好,动态市盈率不高。另一方面是航空公司外债比例相对较大,一旦人民币升值,则公司巨大的财务费用可望获得较大的削减。同时,消费升级已经成为目前市场的投资主题之一,航空股作为消费升级概念股也将成为市场的热点。

    

     市场走势方面,经过一轮调整,航空类个股市净率已经普遍较低,而且最能体现成长性的动态市盈率也较低低,换句话说,其潜在的高收益能力将在中长期重新反映出来。在价值投资日益深入人心的市场环境下,航空股短线的亏损不仅无损其潜在的巨大投资价值,而且利空出尽是利好,有望再次受到市场资金的追捧。目前二级市场上航空类个股的调整多数即将完成,有理由相信,假以时日航空板块将重拾雄风,再次翱翔蓝天。

    

     1.南方航空600029(相关,行情)(600029):公司在国内航空运输市场居领先地位,近三年的旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模在国内各航空公司中排名第一。与其它三家航空公司相比,南方航空600029(相关,行情)凭借其优质的资产构成特别是实力雄厚的机队,加上航线资源优势,较好地保障了经营效率和盈利能力。在经营中,它也以高于行业平均水平的飞机利用率、资产管理效率以及较低的单位成本、稳健的财务结构和良好的现金流,保证了较高的盈利水平和未来发展空间。随着新白云机场600004(相关,行情)的投入使用,公司的货运将大幅增长。

    

     2.上海航空600591(相关,行情)(600591):两市最高价的航空股,作为一家非民航直属航空公司,上海航空600591(相关,行情)在全国的航空公司中属于中等规模,比民航直属航空公司规模小,但发展势头在同业中处于上游水平。上海航空600591(相关,行情)最近几年的年平均周转量增长达20%,从2000年开始一直高于三家民航直属巨头公司,表现出良好的增长势头。运输收入、旅客公里、客货运量均逐年稳定增长。同时上海航空600591(相关,行情)的盈利水平在全国航空公司中排名一直处于领先,在非民航直属航空公司中也名列前茅。

    

     3.海南航空600221(相关,行情)(600221):海南航空600221(相关,行情)近年来通过一系列兼并重组,先后控股、接管了美兰机场、长安航空、新华航空、山西航空等,实力进一步壮大,成为航空业内一支可与三大集团匹敌的中坚力量,其实力已仅次于新组建的三大集团,在国内排名第四。从服务、管理、安全等各方面,海南航空600221(相关,行情)都算得上国内最好的航空公司之一。将来一旦航线使用费取代民航基建基金,支线费用将会比主线费用优惠很多,这对于以支线航运为主的海南航空600221(相关,行情)来说尤其是一个利好消息。

    

     4.东方航空600115(相关,行情)(600115):东方航空600115(相关,行情)在货邮方面的收入较大,占总营业收入的比重达到了19%。而其他航空公司大部分仍然是以客源为主。从我们统计的数据来看,2003年货源的增长速度超过了客源增长速度,达到了8.4%,这就是东方航空600115(相关,行情)较有优势之所在。另外,公司的债务很大一部分是外债,外债余额达到了17.8亿美元,而固定资产达到了213.18亿元,在经济持续增长,人民币未来有可能升值的背景下,该两数据均有可能成为该公司潜在的战略投资价值依据。

    

    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



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