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证券市场跌势荡漾 中国政府决心控制经济过热
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月1日11:07 [ 王梓 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ]
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  4月29日,证券市场传来的消息是,一派跌势荡漾。上证综指、深成指、香港股市恒生指数、台湾加权股价指数均跌破大关,韩国股市、澳洲股市周四跌至逾一个月低位,为10个月来的最大跌幅。

  股势变化的直接原因来自温家宝总理对控制经济过热趋势的决心。在接受路透社总编林尼班克采访时温表示,要采取控制货币发行量和贷款规模、严格土地管理,坚决制止乱占耕地、认真清理和整顿在建和新建的项目查处违规行为、在全国范围内开展节约资源的活动等措施,解决当下经济运行当中暴露出来的问题。宏观调控既要坚决果断,又要适时适度,区别对待。

  同一天,国务院办公厅就深入开展土地市场治理整顿、严格土地管理发出紧急通知。通知要求,各地方政府要从现在开始,集中半年左右的时间,继续深入开展土地市场的治理整顿。

  更有媒体表示,中国银监会已指示各银行在“五一”节假期前停止发放新的贷款,甚至停办票据业务。

  对此,银监会新闻发言人指出,针对目前一些商业银行贷款扩张较快的情况,银监会要求商业银行在“五一”长假前不要突击发放五月份的贷款,但对于已经签定贷款合同的,要严格按照贷款合同要求发放贷款。

  快速增长的是与非

  信贷规模的增加是投资快速增长的风向标之一。2003年上半年,由于贷款扩张迅速,商业银行的超额准备金率不断下降,并导致总准备金率下降,到5月份商业银行的超额准备金率下降到了3%以下。

  一位曾经参与货币政策实施的银行业资深人士表示,去年5月,央行就进行了广泛的调研,明确了紧缩的政策,并将相关建议上报国务院。

  一项研究表明,国内贷款在房地产开发企业的融资来源中所占的比重虽然只有20%多一点,但是,实际的房地产开发资金中来自银行贷款的比例超过70%,房地产业对银行贷款的过度依赖令人担心,已经过10年高速发展的房地产业即将带来的信用风险。

  2003年6月13日,中国人民银行发布了《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》银发2003121号,对房地产信贷进行了风险提示,对开发商贷款、建筑业流动资金贷款、个人多套住房贷款和高档住房贷款制定了比较原则性的限制措施,这一度被视为房地产业进入冬天的信号。

  但是,冬天并没有真的到来,包括房地产在内,钢铁、水泥、电解铝等投资迅速增长,资源瓶颈收紧,19个省区市出现不同程度的拉闸限电。而在2003年8月,中国人民银行宣布将存款准备金率由6%调高至7%。这次存款准备金率调整提前一个月宣布,给金融机构流动性管理提供了缓冲的时间,并在总量适当收紧的同时,对有短期流动性困难的金融机构及时给予必要的资金支持。

  对贷款投放过快的情况,央行还及时对商业银行进行了窗口指导,要求金融机构注意防止资本充足率下降,防范各类信贷及流动性风险,改进和健全内部考核制度,适度控制贷款总量。

  发改委也在行动。国民经济综合司一位官员证实,从2003年4月出台《关于当前经济发展主要情况和政策建议》,一直到去年9月发改委提出《2004年经济工作基本思路的汇报》,对于部分行业的过热趋向都提起了足够的注意。也是从4月份开始,发改委多次组织力量对钢铁、电解铝、汽车、水泥、纺织、房地产等行业进行调研,并会同有关部门严格市场准入,进行宏观调控指导。

  发改委主任马凯在内部会议上多次表示,要对在建规模过大、结构矛盾突出和粗放经营严重的行业进行调控,同时他也特别提出,“消费价格水平仍然较低,还不能说我国经济已经过热,需要改变宏观调控的基本取向”。

  2003年11月中下旬,发改委提出了《关于制止钢铁行业盲目投资的若干意见》和《关于防止水泥行业盲目投资加快结构调整的若干意见》,从市场准入、土地管理和信贷管理等方面加强控制,甚至明确要求,省级国土资源行政主管部门根据本地实际情况,会同相关经济主管部门对2000年来新建、扩建(改建)钢铁企业的用地情况进行一次检查,严肃处理。

  随之带来的一个问题是,于2003年12月31日国务院常务会议上获得原则性通过的《投资体制改革方案》一直没有了下文。有专家认为,对部分行业过热的调控实际造成了发改委权力的进一步回收。

  控制过热

  随着投资的进一步趋热,各界关于经济是否过热的争论逐渐趋于白热。其中包括吴敬琏、林毅夫、张卓元、许小年的“过热论”;厉以宁、萧灼基、刘福垣的“不轻谈经济过热论”。前者的担心在于,一旦经济过热得不到控制,投资价格不能顺畅向消费价格传导,引发更加严重的通缩;而后者则认为要充分尊重市场的力量,让民间资本通过市场的信号自主调节。在各界的争论声中,宏观政策随着事态的发展向前推进。

  2月4日,国务院关于严格控制部分行业过度投资电视电话会议后,钢铁、电解铝、水泥等三个行业成为联合调查组的清理对象。到2月24日,央行正式发布“2003年货币政策执行报告”,提出,2004年央行将继续执行稳健的货币政策,目标是“实现经济平稳较快增长,高度重视防止通货膨胀和金融风险。”

  随即央行在4月11日宣布,从4月25日开始,中国人民银行将存款准备金率由现行的7%提高到7.5%,中国金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。同日,差别存款准备金率制度也开始实施,38家存款类金融机构开始执行8%的存款准备金率。

  新一轮政策加力的催化剂来自4月15日国家统计局一季度国民经济和社会发展情况公布,一季度国内生产总值27106亿元,同比增长9.7%,全社会累计完成固定资产投资8799亿元,同比增长43%,其中,城镇投资7059亿元,增长47.8%。国家发改委体改司有关人士表示,对于如此巨大幅度的增长,是很多人始料未及的。

  之后,国务院发出通知,决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。钢铁由25%及以上提高到40%及以上;水泥、电解铝、房地产开发不含经济适用房项目均由20%及以上提高到35%及以上。



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