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徐辉看盘:五月将现调整低点
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月11日06:08 来源:[ 上海证券报 ]
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  受宏观调控政策影响,近期市场持续回落。本周一更是出现了强势股补跌的现象,使得整个市场看起来似乎没有一个板块是安全的。正是在这种背景下,我们估计市场可能进入了跌势阶段的尾声。随着4月份股指的大幅回落,市场风险随之降低。去年11月以来的行情涨了480点,4月以来市场回落了200多点,也就是说涨幅已经回落接近50%。我们判断5月份股指可能出现一个显著的调整低点,甚至可能形成本轮调整的最低点。

  空方处于极盛阶段

  周一两市再现黑色星期一,盘中四大特征显示空方处于极盛阶段。

  第一,股指无量大跌。沪市成交63亿元,为去年11月17日以来最低成交量,同时沪综指下跌达到2.22%。形成这种局面的原因在于:一方面新资金暂时不想介入;另一方面,场内投资者离场坚决。

  第二,电力、石油价格上涨影响巨大。电价每度提升1.4分,石油每桶价格冲高40美元,两大因素导致这两大板块走势略微强势。不过,由于两大基础产品的价格提升,使得部分行业成本上升。

  电价上涨使得部分高耗能行业和企业成本提升,钢铁、水泥和电解铝是主要受影响的行业。当日杭萧钢构(相关,行情,个股论坛)、韶钢松山(相关,行情,个股论坛)、马钢股份(相关,行情,个股论坛)等跌幅均在7%以上。

  此外,油价上涨又使得耗油企业如航空企业、化工企业成本大幅提升。当日,上海航空(相关,行情,个股论坛)、南方航空(相关,行情,个股论坛)跌幅超过8%。

  第三,前期强势的板块、个股出现补跌。上海航空(相关,行情,个股论坛)、南方航空(相关,行情,个股论坛)跌幅超过8%,使得航空股这一多方倚重的大树也面临坍塌;化工类股票在原油大幅上涨的背景下显著回落,扬子石化(相关,行情,个股论坛)跌幅在7%以上;加上海信电器(相关,行情,个股论坛)、飞乐音响(相关,行情,个股论坛)的盘中跌停,深科技(相关,行情,个股论坛)、联创光电(相关,行情,个股论坛)的大幅下挫,使得前期表现尚可的科技股也归于弱势板块之列。

  多方何去何从

  股指目前已经跌去200余点,下跌幅度够不够?下跌是回调还是反转,趋势有无改变?这些问题是当前投资者考虑的核心。我们认为,要回答以上问题,首先要弄清楚三个问题:

  第一,调控的最终目的何在?我们认为,实施调控的最终目的,意在拉长经济增长的周期,而非其它。

  第二,紧缩肯定与股指回落绑在一起吗?我们认为,紧缩周期与股指走牛并非完全对立,有时甚至还是相伴而行。诚然,我们经历了1996年利率走低背景下的汹涌牛市,但是这并不意味利率在走高的过程中,股指就一定会回落。美国上一轮大牛市,就是与利率逐渐走高相伴随的。

  第三,当前股价是否高估?我们认为,当前主要股票的价格并未高估,部分个股甚至是低估。年报数据显示,2003年上市公司整体业绩提升了37.06%,加权每股收益达到0.196元。截至4月27日A股市场的平均市盈率为36.54倍,市净率为2.9倍。从历史的情况来看,这些数值都处在一个较低的时期。当前受打击的钢铁板块平均市盈率仅在10倍左右,这表明其中的优势企业的投资价值是显著的。

  今年的股市运行,将主要取决于宏观调控的压力与机构建仓的支撑这两股重要力量的角逐,4月份是调控压力占据主导,甚至达到极至;5月份这一因素仍将发挥威力,但机构建仓的推动作用又将在市场显露积极向上的力量。

  两大板块迎来机会

  5月份,对指数而言是股指缓冲月,对投资者而言,是个调整仓位月。我们认为投资者在建仓方面,主要关注以下两个方面的机会:

  第一,核心股仍存核心机会,中长期买点再度来临。4月30日部分重点公司公布了一季度报告,核心股继续保持了较好的增长势头,部分核心股的经营业绩超出了市场预期。我们认为,宝钢股份(相关,行情,个股论坛)、中国石化(相关,行情,个股论坛)、招商银行(相关,行情,个股论坛)、万科(相关,行情,个股论坛)A(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)等核心股,在5月份可以重点关注。

  第二,次新股套住了新主力,短线机会显露。从持股成本的角度来看,2004年2月份以来上市的新股最值得关注,因为这些股票大多有20%至30%的调整。也就是说,今年的次新股套住了主力,所以市场一旦好转,这些股票就会有机会。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



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