本报记者 齐士扬
有媒体报道，中国证监会日前对申请首发(IPO)公司的募集资金量上限作出明确规定：扣除老股东独享的滚存未分配利润后，不超过净资产值的两倍，那么，如何看待这一问题呢？
遏制盲目的融资冲动
众所周知的是，在目前我国证券市场，由于股权分置，导致了二级市场的股价对大股东的制约不大，同时，又缺少对社会公众股一个系统的保护措施，所以，控股股东侵害社会公众股利益的丑闻不时迸出。
更为严重的是，部分上市公司控股股东从一开始就侵害社会公众利益，盲目融资，本来只需要1亿的项目融资结果随便改一改就要融资2亿元，反正发行市场目前是卖方市场，没有新股发不出去的，所以，只要额度一批，立马就能引来无数资金，所以，控股股东对募集资金的无限扩大有着极大的冲动。
由此就导致了募集资金闲置的现象，控股股东就将委托理财，随便折腾，不仅仅导致了募集资金的风险，而且还使得宝贵的社会资源浪费，没有流入到需要资金的地方。受此影响，监管部门在目前新股供小于求的背景下，只能采取一刀切的做法，制定上限，不允许超过净资产值两倍，虽然市场对此分歧较大，比如说净资产值的时点选择等方面，但这在目前的背景下，是没有办法的办法。因为除此之外，没有可供选择的次优方案。
亡羊补牢，犹未晚矣
但即便如此，也真应了我国的特色――上有政策，下有对策，有些上市公司在募集资金之前，不分红，无限做大净资产值，但一上市后，立马就变脸，分了红，这样净资产值立马就下来，如果再用此时的净资产值对应募集资金总额，发觉超过了红线。
以通威股份(600438)(相关,行情,个股论坛)为例，该公司在2002年前一直未分配，为何，知道公司能够上市，但为了能够募集较多的资金，所以一直不分配做大净资产值，这样在2002年底净资产已达到22570万元，但其中有9426万元的未分配利润，也就是说净资产值中有近一半是未分配利润。
正是依靠这一数据作为基数，该公司在今年成功发行了6000万股，每股发行7.5元，募集资金总额达到45000万元，没有超过2002年底22570万元的两倍，符合当时的法律法规。
但该公司一上市后立马就分红，向上市前的老股东每股派发现金红利1.1元，这样立马就分掉了未分配的利润，虽然不犯法，但丧失了诚信，也对法律的威严提出了挑战，因为如果扣除分配滚存利润的话，那么，公司45000万元的募集资金远远超标，如此来看，通威股份(600438)(相关,行情,个股论坛)打了一个擦边球，相关部门自然要弥补，从而就有了当前的政策，要扣除未分配利润之后的净资产。
这可能就是古人称的亡羊补牢，犹未晚矣！睹住一些钻政策空子的精明商人。但要记住的是，这些商人们虽然获得了一定的利益，但却丧失了诚信，对公司，对自己都是一大损失。
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