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银华基金加大对宏观经济研究力度
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月23日15:33 来源:[ 搜狐财经 ]
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  搜狐财经6月23日北京讯 发达国家的实证表明证券市场是宏观经济的“晴雨表”,股市的涨跌在相当大的程度上反映和放大了实体经济的演变趋势,但在我国,股市的这一功能是否健全一直还是个倍受争议的问题。

  近几年来,随着证券市场的逐渐规范,资本市场与经济之间的关系开始变得越来越微妙。以2003年为例,前期汽车爆发性的需求首先在03年年初的股票市场上演绎了一波汽车股行情,随后钢材等原材料的迅速走俏又带动了一波金属板块行情,紧接着是煤电油运板块。可以说经济产业链的传导在股票市场中表现得淋漓尽致。最后,在2004年初国家大力度的紧缩政策下股票市场迅速下跌,持续低迷至今。事实证明,中国股票市场与经济的关联度在增强,“经济晴雨表”或者说“产业晴雨表”已经成为中国股票市场的一个重要特点。因此,在这样的背景下,如何更加准确地分析宏观经济各项指标、研判宏观经济变动趋势,正在成为各基金公司在投资过程中面临的新课题。

  针对我国证券市场出现的这种变化,银华基金管理公司加大了对宏观经济研究的力度,宏观经济研究成为自上而下投资策略中的一个重要环节。其中宏观、策略、数量等岗位对宏观环境、政策方向、市场动态等方面对投资环境提供基本面的支持,进而通过宏观及产业政策的变动来判断各个行业面临的机遇与风险,进而挖掘出有核心竞争优势的上市公司

  在此次紧缩政策导致股市下跌的过程中,银华基金管理公司对受宏观政策影响较大的周期性行业进行了价值重估,并在投资策略上进行相应调整。在选股过程中结合自下而上的选股思路,分析宏观经济、行业变动、消费结构改变等因素对上市公司的影响,对由于因紧缩政策而使得赢利水平发生骤降的上市公司相应下调估值,并通过资产组合的调整,挖掘安全边际最大、价值被低估的上市公司。

  同时,银华基金公司还认为,在当前市场没有做空机制、缺乏避险工具的情况下,我国股市的系统性风险仍然较大。因而,对基金公司而言,加大对宏观经济的研究力度、从而规避现行的投资风险是当务之急。除此之外,基金公司还应立足于长远、着眼于未来,除了要对投资、物价、利率等经济指标以及政府政策和经济结构变动进行分析外,还应抓住我国证券市场与国际市场逐步接轨的大趋势,将眼光投向国际市场,关注经济全球化中各个国家以及各个产业面临的机会,逐步建立健全对宏观经济的研究体系和评价体系,为投资决策提供最强有力的支持。



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