天则资本市场论坛，6月26日于北京西单广州大厦广州厅举行。本次论坛的主题是：中小企业板的设立与多层次股票市场，由搜狐财经独家图文直播。
以下是睿信投资管理公司董事长李振宁发言
李振宁：我赞成以上两位教授的讲法。二板市场其实就是深圳发新股的说法。虽然监管层是以贯彻落实国九条的说法，如郭先生所讲的，贯彻也不是国九条。从发所谓二板实际选择，我认为也是非常糟糕的事情。在国九条比较有价值，国九条实际上是第一次从保护小数融资者的特权、利益转到以民为本，把保护公众投资者的利益当成重中之重。这是它的价值所在，最使股民充满希望的一条就是在股权分歧的问题上提出了问题，而且特别强调在解决这个问题特别要保护公众投资者的利益。但是我们后来看到似乎完全不是这样，从二板推出的时机，再加上股市短短两个月爆跌情况下，我们融资创造了七年的新高，然后推出所谓中小企业板，这个板又是以股权分置的形式，证券市场作出非常消极的反应，是非常清楚的。不仅融资创造了七年新高，而且在酝酿建行的同步发行。股民盼望通过国九条，包括证监会征求意见的不股东表决机制，这样公众股民的利益能够得到保证。所以股民敢于进入股市的理由就是现在的A股不同于H股，但现实粉碎了大家的梦想，就出现了一系列问题。包括德龙一批庄股的资金链断裂，导致了国债半个月跌幅20％，国家的信誉荡然无存。我们最看好的，一定要买一定的国债，银行大量的呆坏帐。这就是国九条非常重要就是打破合规通道。券商多年来积累了大量的问题，以前挪用保证金，以后就是挪用国债回扣。国债一暴跌，各个公司要自保，只好让卷商追加保障金，券商只好抛国债，国债跌，股票跌，形成恶性循环。在这样的时机推出毫无新意的中小企业板，对市场就是一个新的打击。而且使大家看到，国九条好象落实要遥遥无期了，所谓中小企业板还要大发展，大发展不是股权分置愈演愈烈，这样对市场还有什么信心，所以对整个市场的判断，对国九条的理解，怎么会有这样一种理解，绯疑所思。
市场的价格对控股股东形成制约，然后资源配制的作用在市场当中能够发挥，现在大股东真正收购兼并是在场外进行了，跟股市一点儿关系没有。它的股票不流通，有什么理由关心股价呢？这个问题解决十分的紧迫，也是大家当时起码达成共识了，特别是在国九条出来之后，很多人松了一口气。等着实施吧，现在五个月了，不仅问题没有解决，而且越来越大。所以人们就要怀疑，你这个东西算不算数，如果国务院的东西都不算数，还有什么能够挽救证券市场。所以我们强烈要求监管当局应该在尽快推出股权分置体系。这样才能使股市真正走出低靡，迎来新契机。
华生：刚才讲了国九条，我刚好在外面出差，结果今天看保值登出来，说我说国九条不能解决证券市场的症结。我借这个机会稍微澄清一下，我认为国九条，一个是完全同意刚才讲的国九条是在原来资本市场的政策上非常重大的进步，特别是保护中小投资者利益是重大的进步，关键是国九条方向性的东西没有落实。我说国九条本身在理论认识深度上也没有到位，所以今天出现的情况不是偶然的，为什么呢？它一大步只走了一半，对严重性、深刻性没有认识到位。所以我不赞成分置。如果你能改就改，如果你不能改你要用各种防范措施保护弱势的中小股东。
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