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债市反弹 投资者目前应当保持观望
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月28日10:43 [ 李晓昌 ] 来源:[ 财智网 ]
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  本周,交易所国债市场在消息面相对稳定的情况下,受资金面相对宽松的影响,出现了一定程度的反弹。(参见图:交易所国债指数走势)。但央行行长周小川6月17日关于加息问题的有关讲话使得债市的反弹有结束迹象。预计下周在消息面稳定的情况下,债市继续维持小幅盘整。

  本周的消息面比较平静,但以下几点值得投资者高度注意。

  本周初,国家统计局公布5月统计数据。数据显示,国家宏观调控的政策效应已经显现,虽然固定资产投资、CPI、PPI等指标同比继续增长,但2月份以来固定资产投资的增长幅度不断下降,物价指数在5月份扭转了长期以来环比同比双涨的局面,环比指标首度下降。受此宏观经济形势变化的刺激,交易所债券市场全面飘红,本周债券市场的收益率普遍下降10bp以上。

  2004年记账式(五期)国债于6月14日面向交易所和银行间两个市场的国债承销团成员进行混合式招标,全场加权平均中标价格为93.7574元,参考收益率为3.303%。本期国债实际发行332.30亿元,其中面向甲类承销商追加发行2.30亿元。本期国债的招投标结果基本符合市场预期,但也表现出了几个变化:第一、本期国债的中标利率比相同期限的000696的到期收益率高出158bp,这一巨大利差是市场成员强烈加息预期和二级市场流动性严重不足对二级市场收益率修正的结果;第二、本期国债的追加发行额为2.30亿元,是实施追加发行制度以来的最低。在加息可能性较大的情况下,市场成员预计未来同品种债券的收益率会更高,所以对本期国债追加认购的积极性不高。

  周四,英文《中国日报》报道了周小川的讲话。他认为,5%的物价指数是加息的底线。由于美联储6月29日的议息会议上加息不可避免,考虑到抑制套利活动的影响,人民币极有可能在美国加息前后小幅加息。由于近期市场的加息预期有所减弱,预计人民币加息后债市将出现新一轮调整。

  从投资策略来看,目前仍然应当保持观望。对于浮息债可以高度关注。浮息债将成为加息中的唯一受益的债市品种。



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