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美联储近期可能继续调高利率
BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月6日12:00 [ 单羽青 单继林 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
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  由北京大学中国经济研究中心CCER和美国国家经济研究局NBER7月3日联合举办的第六届NBER-CCER年会在京结束。在为期三天的年会上,围绕“中国和世界经济”这一主题,中美经济学家就“通货膨胀与通货紧缩”、“汇率”、“公共财政与养老金”等8个主题展开了讨论。

  “1982年,我第一次来到中国。近年来,我对中国的变化印象深刻。中国在经济增长、减少贫困和工业发展方面取得了明显的成就。对于中国经济的发展前景,我感到乐观。这对美国、对世界都是个好消息。”美国国家经济研究局局长、哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯坦(Martin Feldstein)对记者说。7月3日中午,在赶往机场离开北京之前,马丁·费尔德斯坦与北大中国经济研究中心主任林毅夫共同召开了一个媒体见面会。

  “预计美联储将持续小幅加息”

  6月30日,美国联邦储备委员会决定,将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从46年来的最低位1%上调至1.25%。对这一决定,费尔德斯坦表示,“在未来一段时间内,美联储很可能还会继续加息,直至通货膨胀率达到理想的水平为止。尽管这有可能带动其他国家的银行利率上升,但相信不会冲击国际金融市场。因为国际金融市场对此已有所预期。”

  关于美国经济的发展前景,费尔德斯坦认为是乐观的。他说:“美国经济复苏非常强劲,去年GDP增长4%,这显然高于过去几年3.3%的增长速度。在过去10个月里,增加了100多万个工作岗位。同时,通货膨胀率却保持较低水平,过去12个月的通货膨胀率为2%,经过换算得到的数据显示,通胀率虽然在最近几个月稍有加速,但也只有3%。”

  “同时,劳动生产率的提高、信息技术的发展和美国经济自身具有的灵活性,为美国经济的长期增长提供了稳定的动力。从生产、销售、消费及收入等标志性指标数据来看,预计今年美国仍将保持去年4%的GDP增长速度,高于过去十年3%的平均水平。这不仅对美国有利,对美国的贸易伙伴也是有利的。”

  不过,费尔德斯坦承认,美联储并不像英格兰银行那样有着明确的通货膨胀率的控制目标,“但一般认为,美国的通货膨胀率保持在1-2%是合适的。我想,在未来的一段时间里,美联储极有可能视通胀率的水平继续小幅调高利率,直至通胀率降到1-2%之间。”

  “中国用行政手段调控经济可能是合适的”

  在谈到对于中国目前采取的宏观经济调控措施的评价时,费尔德斯坦说:“中国去年的投资增长率非常高,可能会产生资源短缺和投资过度。目前,中国政府没有采用加息方式,而是采取专门针对某些过热行业的限制政策抑制投资。既然经济过热是出现在某些行业,那么,用行政的手段来使它们降温,在中国目前的特殊国情背景下,可能是合适的。”

  “这与美国经济不同,长期来说,美国经济已经习惯于利率调节。中国的国情和美国不同,不能照搬美国的宏观调控政策。”

  那么,美国联邦基金利率0.25%的加息幅度是否会影响中国的外商直接投资呢?费尔德斯坦回答说:“我不认为美国利率0.25%甚至1%的增长会对中国的资金流向产生很大的影响,尽管某些游资会有套利、套汇的可能。外国直接投资FDI是长期投资,更看重长期因素。从这一点来说,中国政治经济的稳定是吸引FDI的关键因素。”

  关于人民币汇率是否应改变目前盯住美元的机制,费尔德斯坦建议说“我个人认为,盯住一揽子货币总比盯住美元要好。中国应该考虑自己的外贸结构让人民币盯住一个篮子。”

  “解决养老金空账问题,中国有必要寻找一个好办法”

  费尔德斯坦认为,对任何工业国家来说,社会保障都是非常重要的问题。虽然中国的社保体制看起来不错,但各省区的社保资金并不能满足社会统筹公共账户和个人账户的正常运行。中国有必要寻找一个好的办法来解决养老金的空账问题。

  为此,他提出如下建议:首先应该降低债务与GDP之间的比例,这里所说的债务不仅包括传统的政府债务,而且包括银行系统的净债务和未来的养老金债务。其次,中国很容易实现这个目标,因为中国的经济增长很快,政府债务主要是内债,且债务的利率相对较低。再次,社会统筹与个人账户相结合的社会保障体系设计得很好,但是目前推行的工资税应该仅用于充实个人账户,由增值税补充注入社会统筹公共账户。最后,转轨过程中的养老金支付应被视为国家债务的一部分,不应通过多重征税来筹集。

  “对在过渡时间内退休的人,政府应该意识到空账是一笔负债,应像对待其他负债一样负起责任。”



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