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吴敬琏、张卓元:央行加息是趋势
  时间:2004年07月09日07:45      我来说两句我来说两句(0)
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  关于央行是否会加息的问题,吴敬琏日前表示,加息是个趋势。他赞同是否加息需要考虑内部、外部多方面的因素。从内部来说,目前价格运行已表现出居民消费价格明显上涨,粮食等生活必需品主导价格总水平上涨,生产资料价格虽有小幅回落,但前一阶段的涨幅仍很明显。在价格上涨压力下,加息也许是必须考虑的调控措施之一。

  至于外部因素,吴敬琏认为,美联储加息实际上为央行提供了一个机会。但是,吴敬琏强调,加息与否完全应该根据国内经济运行的情况和需要来决定,重要的不是“炒作”加息不加息或何时加息,而是应该认真研究加息的利与弊,分析一下加息能够解决什么问题,然后再做出决定。

  政协委员、中国社科院研究员张卓元完全支持吴敬琏的看法。他认为,目前的居民储蓄存款利率低于消费品物价上涨幅度,银行贷款利率也低于生产资料价格上涨幅度,这种“负利率”状况根本不正常,也不符合宏观经济发展的需要。因此,加息是必然的。张卓元分析认为,央行在加息问题上一直很慎重,可以说是一直在看着美联储的动作。如果美元利率不上调而我们先加息,可能出现国际“热钱”一涌而入来“淘金”的情况。这次美联储宣布加息,正好给我们一个借势调整的机会。

  吴晓求目前不宜动利率

  中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求7月6日表示,目前我国的某些领域的确出现了结构性膨胀,基于这一判断,我们采取的政策更多的应当是结构性政策,而非全面的调控政策。因此目前情况下还不能调整利率,因为调整利率很难出现结构性的效应。

  吴晓求说,中国经济已经处在起飞阶段。观察起飞阶段的宏观经济,应当调整角度,注意客观条件的变化,避免采取过分严厉的措施。他认为,处在起飞阶段的经济出现某种程度的通胀,或许是可以接受的。

  针对调整利率可能带来的负面效应,吴晓求说,无论是单向提高利率还是把贷款利率和存款利率同时提高,都会进一步加大人们对人民币升值的预期,使得外国资本由于没有利率风险而更加空前地进入中国市场,外汇压力越来越大,通货膨胀压力也会越来越大。而本来提高利率的目的是抑制通货膨胀,但实际上由于基础货币的大量投放,人民币升值的预期则会带来新的更大的压力。他认为,解决的办法只能是结构性调整。比如哪些行业过热了,就可以大规模提高它的资本金比例。

  他还认为,中国经济货币化的进程在加快,客观上需要大量的货币来推进市场化的改革,因此,单纯用M2增长来判断是否通货膨胀存在偏颇。从各国的实践看,在现代化推进过程中,居民金融资产规模的增长率会超过GDP的增长率,这就意味着货币供应量增长会很快。目前美国的居民金融资产大约是GDP的7倍,资本市场的资产价值是GDP的3到4倍。而在中国,由于市场经济相对不发达,居民的金融资产还比较少,因此,货币供应量以较快的速度增加,是必然的。

  魏杰

  宏观调控政策有可能松动

  清华大学经济管理学院教授魏杰表示,各种数据表明,宏观经济已有“硬着陆”苗头出现。7月份以后,中央宏观调控政策如信贷、投资政策等有可能出现松动。

  魏杰是在参加“国际金融服务论坛”接受记者采访时作出如上表示的。他说,不久前所作的一项企业调查显示,目前,许多企业的资金链条已经相当紧张,有的甚至发生断裂。制造业以及基础产业的情况最为严重。这使银行面临相当严峻的信贷风险。因为这些企业的投资,自有资本金往往仅有20%—30%左右,其余的资金全部来自银行系统。

  魏杰认为,本次宏观调控,企业可能并不是最严重的受损者,银行系统的风险应该更大。最新的一份调查资料显示,目前,银行系统的不良债务率开始较快地反弹。

  魏杰指出,政府应尽快退出金融经营产业,而专心做好监管工作。最新的一项研究显示,四大国有银行不良债务,有30%左右是政府直接干预的结果,另有30%是政府为了支持国有企业而最终形成的,还有10%是政府制定的产业政策带来的,另外,有10%是不规范的司法行为导致的。应由银行自身负责的不良贷款仅占所有不良贷款的20%左右。

  魏杰表示,金融服务业的发展方向应该是政府尽快退出金融产业,不再是金融产业的经营主体,金融产业要实现真正的企业化,政府要完全进入监管者的角色定位。他说,政府做好监管,应从三个方面入手:管好准入规则,管好交易规则,推动金融保险的发展。



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