期铜 牛蹄铮铮
期货市场自5中旬止跌企稳以来各品种相续展开反弹行情。尤其是期铜表现的比较明显，整体表现出一个淡季不淡的牛市特征，“牛蹄铮铮“大有再奔30000得势头。这样的势头能否持续？
供给紧张
库存方面。去年以来LME库存的持续下降使得市场对铜供应产生忧虑。目前LME库存已经跌破10万吨大关，是1996年以来的最低。回顾历史，我们发现LME铜库存在1996年11月低于10万吨时，当时铜价大涨了300多美元。欧洲地区的库存从4月低的2万余吨下降至目前550吨。国内库存也是很不容乐观，上周上期所库存为53309吨，较前周7万吨下降24％，比3月时下降55％，即便将企业备库和国储局的库存考虑进去，库存估计也在15万－20万吨。
虽有不少铜矿生产商宣布扩产，但供应缺口的存在难以弥补，国际铜业研究机构（ICSG）在最新月报中称，今年4月全球精炼铜消费量较产量高出132,000吨，去年同期则出现缺口85,000吨。“据ICSG最新数据，包括对前几月数据进行修正之后，今年头4个月全球铜市累计出现缺口513,000吨，去年同期则为缺口207,000吨。”
需求旺盛
从全球经济来看，主要经济体经济继续保持强劲增长，尤其是美国和日本。从近期公布的一系列经济指标看，尚未出现触顶的任何迹象。尽管经济领先指标有调头回落的迹象，但实体经济仍保持快速增长，这无疑带动了铜消费的增长。
中国经济在经过局部紧缩性调控后，基本可以实现软着陆，不会出现经济的大起大落，对铜消费的冲击不会十分明显。尽管中国的铜消费增速可能因此放缓，但仍将保持10%以上的增长速度。另外，中国铜消费结构中有50-60％用于电缆行业，而随着国家进一步加大电力设施的投资建设，随着各地电力基础设施建设的上马，发电设备和电缆产品的需求将会增加。而汽车产量比去年同期增长33.3％，交流电动机增长28.7％。家用冰箱、冷柜、空调分别比去年同期增长45.2％、64.6％、42.1％。我们可以看到，一些主要用铜产业并没有因为前期国家的宏观调控而有明显萎缩迹象，依然蓬勃发展，调控对铜市的负面作用比较有限。
美元加息并未打压铜价
美联储加息25个基点的政策并没有给美元提供太多的上涨动力。美联储接下来将采取“慎重有序”的步伐逐步加息。市场普遍认为，美联储在处理通胀问题上手段过于温和，这反而给美元带来压力。此外，在美国巨大双赤字存在的情况下，美元走势将始终难以乐观，其中长期贬值趋势难以仅仅因为加息而轻易逆转。况且，有关加息对美元的利多效应已经提前为市场所消化因此，近期美元走势不会对铜价构成太大的利空压制。相反，针对美元的失望性抛压，可能会对铜价上涨起到推波助澜的作用。
现货持续升水
目前美国现货供应紧张，当地现货铜升水在140美元左右的高位；而亚洲CIF升水出现回升迹象，上海铜CIF升水为每吨80－90美元，现货铜较沪铜7月合约升水400－600元，而6月初为升水300－400元。日本CIF升水报价稳定在每吨90－95美元。LME现货升水在每吨40－55美元之间。
基于以上分析，我们认为沪铜仍有一波中期看涨行情。目前沪铜运行到前期反弹高点受到压制，ＫＤ指标也在高位，但是笔者认为铜价的盘升有着稳固的基础，目前ＣＵ0410已经突破下跌压力线，均线系统也已成多头排列。铜价若能突破前期反弹高点26780，将会有一波象样的上涨行情。（以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
|
