最新研究报告显示，上半年，保险公司累计投资封闭式基金达500余亿元，而同期封闭式基金平均下跌10％，保险公司的累计亏损超50亿元。基金的下跌似乎预示着投资者普遍看淡封转开的套利空间，但是根据最新情况，我们认为有两种方式将加速推进这一变革进程，时间并不太遥远，目前需要的仍然不过是耐心。
2003年封闭式基金的年报显示，保险资金加大了对封闭式基金的投资力度，保险公司已经成为大多数封闭式基金的最大持有人，且增仓动作非常明显。保监会统计资料显示，今年5月份，保险资金投资证券投资基金的金额达到650多亿元，这些资金主要流入了封闭式基金。从现在的情况来看，保险公司的浮亏应该超过50亿元，似乎保险公司有再度套牢之嫌。但是，保险公司作为机构投资者，看中的是长期收益，而且封转开是必然的趋势，尤其是其中涉及到保险机构这样大的机构利益，必然会通过自身努力加速封转开的推进，尤其是6月1日《证券投资基金法》已经正式实施，为封转开扫清了最大的法律障碍。按照《基金运作管理办法》规定：持有10%基金份额的持有人可提请召开持有人大会。持有人大会召开前，提请召开的持有人应先分别向基金管理人和基金托管人提议，如果他们决定不召集，则持有人可自行召开。这就意味着保险公司只要联合起来完全可以提议要求封转开，剩下就是管理层审批通过，因为背后涉及到机构利益博弈以及市场趋势使然，管理层至少会通过几家封转开试点，然后步步推进。所以我们估计年内展开一定试点的可能性较大，保险公司套利成功的概率也较大。
另外，金融创新也为封转开提供了一次极好的契机。目前封转开之所以很艰难，其实和QDII推出的犹豫一样，管理层非常担心就是怕一旦口子打开之后，持有人集体赎回导致大盘的剧烈波动，但如果通过ＥＴＦ则可以避开这一关。首先ＥＴＦ推出为封闭式基金转开放架起了一座桥梁，因为ＥＴＦ的套利过程的实现就是在不同登记体系间的转换，ＥＴＦ的技术实现使不同登记体系的转换成为可能，因而也就解决了以往封闭式基金转开放中的技术难题。其次ＥＴＦ是持续交易的，ＥＴＦ可在交易所像封闭式基金一样全天连续交易。投资者利用ＥＴＦ获取价差收益的同时，还可以在一、二级市场间通过寻找ＥＴＦ市价和相应股票组合市值的动态偏差，进行瞬间的套利操作。即使持有人赎回，也不会导致基金管理公司卖出股票，这就说即使赎回也不会导致市场剧烈波动。此外ＥＴＦ产品通过二级市场挂牌交易与一级市场申购赎回之间的套利机制，保证交易价格和基金净值的均衡，因此ＥＴＦ不会出现明显而持续的溢价或折价现象，这也在一定程度上解决了封闭式基金目前所存在的持续高折价交易问题。而通过深交所的LOF产品，也将建立起封闭式基金向开放式基金转换的通道，封闭式基金持有人在“封转开”后可利用LOF带来的套利功能实现基金净值与二级市场价格的对接。
截至6月25日,我国54只封闭式基金折价幅度平均达到了25.21%，同时,有20只中小盘基金在未来三年内即将到期。无论是理论上还是国外的实践经验都充分表明,随着封闭式基金到期日的临近,其折价幅度将会大幅缩小。因此,我国封闭式基金高幅折价背后蕴藏的巨大投资机会是显然的。所以倾心于“封转开”的保险公司上半年虽然浮亏，但如果“封转开”实行，其可在短期内获得高额的收益，这也是保险公司今年选择封闭式基金的重要理由。作为封转开的先锋，基金银丰曾引发了保险资金的抢购，以6家保险公司为代表的机构投资人对基金银丰全面增持，保险公司的选择可以说是相当富有远见的。所以投资者可以关注近期内可能进行\"封闭转开放\"试点的基金。同时,对于基金折价幅度较高、历史业绩较好、存续期相对较短的封闭式基金也可以给予一定的关注。
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