发送GP到6666 随时随地查行情
中小板推出不到一个月，一些以极大的热情参与其中的投资者已经伤痕累累，损失十分严重。市场上对中小板更是议论纷纷莫衷一是。7月12日，深交所对江苏琼花的谴责使中小板的股票更是雪上加霜纷纷大跌，并且祸及主板市场跟随其后大跌，中小板市场的股票仿佛成了过街的老鼠，到了人人喊打的地步。对于中小板股票的大幅下跌，有人说是上市时定位太高；有人说是上市前不规范，有虚假和不可信之嫌；也有人说中小板股票是家族式企业一股独大，股民的权益没有保障；还有人认为中小板的企业就是到股市来圈钱的，比如说江苏琼花可以拿3000多万去做证券投资，本身就不缺钱，干嘛还要上市？不就是来圈钱的吗。对上述种种议论以及中小板的存在意义，笔者有自己的一些看法，在此与大家商讨交流。
一、推出中小板的宗旨意义
因该看到，管理层推出中小板的宗旨和目的，是为了解决我国一些有发展前景的民营中小企业融资难的问题，有了中小板这一渠道，可以使一批民营中小企业迅速成长壮大起来，对市场的投资者而言，也许可通过这一渠道分享这些企业高成长带来的高收益。尽管这里面有较多的理论上的推论，但我们却不能否认这一理论的现实存在，否则中小板就没有存在的基础。如果我们承认这一理论基础，那我们就可以有理由相信中小板中将有一些企业会借上市之机脱颖而出，迅速成长壮大起来。
二、中小板能否造就新的企业巨人
我们看到，四川长虹上市之初还是彩电业的平凡之辈，当初市场的投资者尤其是上海的许多投资者对长虹报出的高成长的业绩认为是虚假的，是把总公司的全部业绩都算到了股份公司的头上，可就是长虹上市之后企业借助几次增资扩股而坐上了国内彩电业的龙头老大的宝座。而最初投资长虹的股民也获得了极丰厚的回报。
我们还看到，青岛海尔上市之初凭借的是2亿元贷款建起的冰箱生产线，上市之后募集了近10亿的资本，此后海尔是如虎添翼成为世界级的冰箱大王，最初投资海尔的股民也获得了丰厚的回报。海尔集团如今的资产巨大谁也不可小视，但由于产权不清，那些为海尔集团做了大贡献的股份公司的股民们如今成了替他人做嫁衣的人。
但无论如何，长虹也好海尔也好，都是通过股市而成长为企业的巨人，我们相信，中小板中也将有一些企业通过成为上市公司，它们不仅募集了较多的资金，也扩大了企业的知名度和影响力，同时还提高了企业的管理标准和管理水平，在此基础上将脱颖而出成为新一代企业巨人。因此笔者认为，中小板势必造就新一代的“长虹”“海尔”。也许有许多人会对此表示怀疑，但笔者要问，为什么美国的纳斯达克可以造就微软等一大批国际性的企业巨人，中国的主板市场可以造就一批中国的企业巨人，难道中国的中小板就不可以了吗？要看到中国的民营企业目前遇到了最好的发展时期，一大批民营企业出现了高速发展的势头，作为民营企业中的佼佼者难道不可以借助中小板迅速成长为新的企业巨人吗？对此，答案应是肯定的。
三、中小板与主板的对比
中小板是中国特色的一个创新，它源于创业板又不同于创业板，它的上市标准和要求比西方股市创业板的条件似乎要严格，主要是西方股市创业板对公司业绩没有严格的要求，因此会产生较多的没有业务没有业绩的空壳公司，美国纳斯达克市场几年前曾清理过近千家这样的空壳公司。而伦敦创业板只要有保荐人上报就随时可以上市，几乎没有证监会审核一说，因此我们的创业板相对西方股市创业板在业绩方面要规范的多，这大概是管理层考虑了中国投资者的习惯思维和西方股市创业板的经验教训的缘故。但要指出的是：我国的保荐人制度刚刚建立，与西方股市的保荐人制度相比还有较大差距，但从证监会对琼花事件的追究来看，我国的保荐人制度正在得到正确的执行，由此对中小板市场的健康发展起到积极作用。此外，目前的中小板的规则还是套用主板的规则，具体的细则还没建立还很不完善，因此与主板相比还没有什么优点，所以投资者很容易把它与主板等同起来。其实中小板与主板目前除了在制度和规则上基本相同以外，就其内涵来看还是有较多不同。其不同之处主要有以下几点：
1.与主板相比系统性风险较小
从目前中小板上市的股票看，公司的基本素质较好，其中不乏国内国际的行业龙头企业或具有行业内优势地位，同时，这些公司的成长性较好。而主板市场上1000多只股票鱼龙混杂，像银广厦、蓝田、郑百文、德隆系、中科系等等虚假上市问题公司屡见不鲜。母公司占用资金或利用关联交易侵占资产的也不在少数。对此，市场监管不力和监管严重滞后使市场风险进一步加大。随着中小板的推出，一些ST和ST的公司壳资源价值迅速贬值，还有一批公司业绩大幅下滑，这些都加大了主板的系统性风险。也就是说，主板市场上的各种问题较多，一旦某个公司出现问题都会对整个市场产生负面影响。而中小板目前不存在这些风险，也就是说：在认真执行保荐人制度之后，市场环境更纯净一些。
2.不存在国有股减持风险
由于中小板上市的公司都不含国有股，从而少了一个较大的利空因素，尽管管理层对国有股减持尽可能找出一个市场有可能接受的方案，但目前还有较多的不确定性，相比之下中小板就无此后顾之忧。
3.中小板目前市盈率较低
目前中小板的市盈率大约在30倍左右，比主板低，新八股中除了大族激光以外，市盈率均在20多倍按2003年报计算，未摊薄，而大族激光因其有非常大的成长性则另当别论。在西方股市的创业板，首发上市的市盈率定位在40倍的市盈率应属正常，尤其是生物类、高科技或具有垄断性竞争力的企业。高成长性公司的股票则可更高一些。所以，对具有高成长性的中小板股票而言，目前股价偏低。相比之下，主板市场目前的市盈率主要靠一些大盘蓝筹股做支撑，但这些大盘蓝筹股存在一个行业周期性的问题，目前的钢铁石化也许是处于周期的高峰位置，而汽车行业已经在下滑，也有可能带动钢铁业的下滑，而伊拉克局势的动荡和恐怖事件的威胁使国际油价高企，对石化行业有负面影响，因此更带来主板市场市盈率的不确定性。而中小板企业的高成长性将使优势更为明显。
4.中小板市场的活跃性较高
由于中小板市场的个股盘子较小，相对较容易控盘，而股价波动幅度相对较大，容易吸引资金短线操作，因此其活跃程度较高，相对目前主板市场较为沉闷的氛围更能吸引资金的介入。
5.中小板企业一股独大并非坏事
中小板企业多属民营企业，其中不乏家族式企业，而其中的一股独大问题对国有企业会产生较多问题，主要是因为企业的兴衰对企业的经营者的个人利益关系不大，更有甚者，有些企业经营者不惜侵害中小股东利益来换取个人或小集团的利益。而家族式企业在上市之后，公司的兴衰直接关系到董事长个人和家族的事业发展和荣辱，有些甚至会和自己的后代利益息息相关，所以，有远见的中小板的企业老板理应看清目前的机遇，扎扎实实做大做强自己的企业。从国际上看，英美的许多老牌的家族式企业，经营发展的都很不错，有些还比非家族式企业经营的更稳健。而世界500强中有太多的家族式的一股独大的企业，微软、通用、松下、和黄、网易等等。因此我们也期待中小板能造就出这样的企业。
6.中小板股票上市定位并不高
笔者认为中小板上市的股票首日开盘价除了大族激光以外，其他个股并不高，这不高的理由一是市场的系统风险比主板低，因此不能用主板的定价标准简单的对比；二是上市的企业大都有较高的成长性，有的更是行业的翘楚，定价高点也合情合理；三是上市的股票盘子较小，可以比大盘股定价高点；四是由于企业的高成长性股本扩张能力较强，可以想象，中小板上的企业经过几年十几年的发展，企业的规模可能会出现成倍的扩大，而类似中石化这样的大型企业在同样的时间内具有同样的成倍扩大几乎是完全不可能的，这一点在股票定价方面也许是最重要的，也就是说买股票是买的未来；五是传统行业的股价就是定位低，如钢铁行业的股票就不可能定高，而新兴行业就可以定的较高，因为新兴行业有着巨大的发展空间，如大族激光定位高点也是可以的，因为它所处的就是一个有巨大发展空间的行业。
7.上市不等于圈钱
有人认为中小板的民营企业上市就是为了圈钱，这可能是主板市场上屡见不鲜的事例所造成的惯性思维，但中小板的企业不能因此一概而论，有些中小板的企业上市前也不缺钱，它们可以通过银行贷到大量的资金（如新和成），但在上市后，企业的知名度和影响力得到提升，企业由于上市后受到公众的监督，企业的管理水平也会得到大幅的提高，在实行保荐人制度的情况下还会在上市前后得到保荐人的帮助和监督，而这些是用钱买不来的，这些对企业的加速发展有极大的好处，因此民营企业应当看到这一点的重要性。
在2003年到2004年间网易在纳斯达克市场上的股价从不到1美元涨到最高的73美元，创造了当年世界股市的“神话”，这就是创业板中小板应有的风采，现在有许多人认为中国股市要与国际股市接轨，难道在创造奇迹方面中国股市就不能与国际接轨了吗？就中国的3000多万中小投资者而言，他们一定期待着中国能多一些这样的奇迹发生，而不是像现在这样在理性加理性的市场上伤痕累累心力交瘁。因此我们期待着中小板市场能杀出重围，造就出新一代的企业巨人，创造出中国股市的“神话”，这不仅是市场众多投资者的期待，也是市场创建者和监管者的期待。当然笔者不是说近期中小板就会出现奇迹，因为有近百家企业将等待上市，其中也有素质平庸的，此外，股市扩容的速度和压力也不容忽视。
