面对中国乳品市场乳业连年的高速增长，在众多股民的心目中，投资业绩优良的乳品类上市公司应该会有一个好收益好心情。但面对近期被不断揭露的“黑幕”或“灰幕”，一些投资乳品类上市公司的股民们的心情很难再好起来。 乳业板块频曝治理缺陷 投资伊利股份(600887)(相关,行情,个股论坛)的股民遭遇当头痛击的日子应该是今年的6月17日。 就在这天，伊利股份刊登公告称董、监事会拟罢免俞伯伟独立董事一职，当日以11.27元的股价跌停，市值蒸发近5亿元；6月18日，伊利股份发表澄清公告，当日跌幅2.48％。在沸沸扬扬的“独立董事风波”中，股民们不得不面对这样一些疑问：伊利股份罢免独立董事的真实原因是咨询合同的关联性还是是独立董事的独立性？其财务真相及治理结构究竟如何，是否存在“一个人的董事会”现象，其“挤牙膏”式披露的国债投资是否还有未见光的亏空，原本由管理层家属持股的第五大股东华世商贸为何如此神秘，双方是否存在关联交易，其844万股股权的受让人为何竟是工薪阶层？ 伊利股份的诸多疑问一时间没有确切答案时，投资三元股份(600429)(相关,行情,个股论坛)的股民又遭遇当头一棒：在上市不过短短一年，三元股份日前已经第三次发布业绩警示公告。与此同时，投资兼营乳品上市公司的股民的日子也不太好过，维维股份(600300)(相关,行情,个股论坛)、亚华种业(000918)(相关,行情,个股论坛)等兼营乳品类上市公司的“阴雨天气”早在去年就已开始。去年9月初，中国证监会南京特派员办事处对维维股份进行了巡回检查，并就其公司治理、募集资金、短期投资、关联交易、财务方面出现的问题下达了《限期整改通知书》。今年4月，亚华种业被《经济观察报》列为“疑似问题股”之一，对其重大交易疑似不公允，对外担保比例过高，一起收购疑似损害全体股东利益。 乳业龙头开具“复方合剂” 如何才能让股民不再受伤？行业龙头光明乳业(600597)(相关,行情,个股论坛)根据自身经验为同行开具了一味“复方合剂”。 据光明乳业董事会秘书介绍，保持合理的股本结构和落实健全的配套制度是防止滥用“关联交易”的良方，也是加强董事会战略决策功能、合理激励经理层、确保信息披露真实完整的有效途径，只有如此才能切实保障机构投资者的普通股民的正当权益不受伤害。他强调，公司章程、股东大会议事规则、董事会议事规则、独立董事工作制度、监事会议事规则等这些制度基本上所有的上市公司都有，问题的关键在于是否能够得到切实执行、不能让这些制度形同虚设。 据悉，光明乳业的股权结构颇有些“得天独厚”的优势。自1996年9月光明乳业成立之初，牛奶集团和上实控股就各自持有其50％的股份；2000年11月整体改制后引进大众交通(600611)(相关,行情,个股论坛)、东方希望、达能亚洲、国资公司四家小股东，两大股东各持有光明40％的股份，四家小股东各持有5％的股份；2002年8月上市后，两家大股东的股份摊薄为30.78％，四家小股东的股份摊薄为3.85％，上市流通股23.04％。自成立之初到现在，光明乳业的两大股东始终并列第一，便于相互监督，从根本上防止了一股独大，从而有效的杜绝了控股股东滥用“关联交易”、损害中小股东利益的行为。 “我们每一次开董事会都很热闹。董事们简直个个都是火眼金睛，每一项议案都有人从不同的专业角度问上几个为什么，要说通过一项议案是‘过五关斩六将’一点都不夸张。”光明乳业董事长王佳芬在谈到光明董事会时如是说。据悉，光明乳业的董事大都是各行业的专家，上实方面派出了副总裁姚方和财务总监季建忠，上海牛奶集团的董事长赵柏礼也亲自出马，还有达能中国副总裁秦鹏，独立董事王新奎、谢荣和徐向华分别是上海对外贸易学院校长兼上海市WTO事务咨询中心总裁、上海国家会计学院副院长和华东政法学院立法研究所所长，这三位独立董事不仅从法律、会计和国际经济专业角度为光明的发展、决策出谋划策，同时也是“挑刺大师”，尤其在公司进行对外投资和出具担保独立意见时，从来不是痛痛快快拿来就签字，而是在细节上反复质询推敲后才肯落笔。 乳业股民应同服两颗“定心丸” 在证券投资专家看来，无论是乳品板块还是其他行业的股票，投资秘诀应该是绩优稳健和规范透明，其中任何一方面出现问题都会导致股民的合法利益严重受伤。 对于竞争日益白热化的乳业上市公司而言，能够实现业绩优良增长稳健显然是给股民吃的第一颗“定心丸”。 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松分析指出，乳业公司是下游直接面对消费者，其上游是包装商，中游是渠道商，如果乳品企业能在上下游延伸，在整个产业链的参与程度增强，可以相应提高自己的定价能力和与其他合作伙伴的谈判能力。他表示，目前高利润正向资源型和瓶颈型上市公司集中，前者如钢铁、石油、煤炭企业，后者就是那些掌握了产业发展核心技术或关键环节的企业，比如乳品企业的冷链技术及渠道，类似这些能够增值的环节就是乳品上市公司核心竞争力的所在。大通证券分析师王武曾撰文指出，光明乳业在保鲜产品的经营、冷链物流及并购成长方面具有优势，同时公司具有地理优势，注重科技投入，加上与达能的合作，为此在未来的成长中可能更具竞争力。 嘉实基金分析师指出，即便同为乳品上市公司，但产品结构的不同将导致其投资价值不同，不见得个个能成为蓝筹，即便“蓝”极一时 也可能只是昙花一现。“奶粉本身增长性就不强，UHT奶的爆发性增长将成为过去，酸奶和保鲜奶则会稳定增长，合理的产品结构才能保证公司业绩持续稳健增长。” 近期经历了许多风雨，仅凭一张漂亮的财务报表已经不再能够轻易打动钟情乳业的股民的心扉，能够让股民的心情好转的另一颗“定心丸”就是“规范透明”。邹唯认为，蓝筹股不仅要业绩稳定增长，还要公司治理特别规范，要有足够的透明度，这是一个必然趋势。 光明乳业对此显然有着清醒的认识，从上市之初就非常重视在资本市场上的诚信形象。据其董事会秘书介绍，为确保信息披露的真实可靠性，光明制定了严格的信息披露内控制度，不仅严格按照国家法律法规和证监会的监管规定，及时、准确、完整的披露各项信息，还特别规定，公司各部门、各事业部、各分公司与子公司发生规定事项未报告或报告不实的，造成公司信息披露不及时而出现重大错误或疏漏，给公司或投资者造成损失的，公司将对相关责任人给予处分。此外，光明乳业还建立了投资者关系维护制度，董秘办公室专门负责接待投资者的日常电话和来访接待，并举行定期见面会向投资者汇报近期工作、接受质询，以此保证公司与投资者保持密切的联系。
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