首批披露的中报显示，嘉实基金管理公司旗下基金重仓的“庄股”黑龙股份（600187）又爆出巨亏。由于嘉实基金前期曾涉嫌为“庄股”望春花（600645）高位接盘，此次持有并增持黑龙股份引起市场高度关注和普遍质疑。
作为老十家基金公司之一，嘉实基金管理公司曾最早引爆“基金黑幕”，时任该公司总经理的洪磊和投资总监波涛因拒绝为“庄家”接盘、倡导“投资理念”而受到指责。
为何又“踩雷”？
7月15日，黑龙股份公布中报，每股巨亏0．3857元。公司中报公布的前十大股东显示，嘉实基金管理公司旗下的嘉实成长、嘉实增长、基金泰和分别持有公司流通股260．71万股、100．93万股、82．38万股，共计持仓442．02万股，占该股流通股本9750万股的4．53％。其中嘉实成长在上半年内增持115．96万股，嘉实增长减持23．58万股，净增持92．38万股。
与嘉实的增持形成鲜明对比的是：
今年上半年，黑龙股份的净利润为－1．262亿元，净资产收益率为－28．65％。主营业务收入较上年同期下降84．64％，主营业务利润较上年同期下降96．36％，股东权益较期初减少22．27％。截至2004年6月30日，公司其他应收款余额为8．77亿，其中同属一母公司控制的关联单位欠款8．535亿（较上年末增加0．52亿）。
黑龙股份是市场无人不知的“庄股”。
1999年5月12日，黑龙股份500万职工股上市后仅一周，5．19行情爆发。公司股价自7．45元起步，一路飙升至2000年8月底的33元。2000年9月5日，公司以每股10元的价格进行了配股，随后继续攀升至最高点36．92元（复权，不含现金派息），累计涨幅约500％。
银河证券是在2002年一季度末出现在黑龙股份前十大股东的，持有705．99万股，按当时的均价估算，占用资金大约7000－8000万元。截至2003年6月30日，银河证券公开增持黑龙股份至1289．39万股，占流通股的13．22％。此前黑龙股份的股价一直在21元（复权）附近波动。2003年下半年，银河证券开始杀跌出局，到年底就完全从前十大股东中消失。在此期间，黑龙股份从最高11．05元，最低跌至4．38元，最大跌幅达60％，换手率达332．4％。
公开信息显示，嘉实系基金正是2003年下半年开始并迅速介入黑龙股份的。至2003年年底，嘉实成长持有144．75万股，嘉实增长持有124．51万股，基金泰和持有82．38万股。而黑龙股份2003年每股巨亏0．626元，净利润为－2．05亿元。
业内人士对嘉实重仓黑龙股份感到费解。新闻纸行业前景并不看好，据黑龙股份中报称，公司借反倾销胜诉的契机，于六月下旬才恢复正常生产。公司表示，国内新闻纸市场销售不畅，价格跌落，预计1－9月份仍然亏损。
银河证券在黑龙股份相对处于高位时大张旗鼓的高调介入，似乎又对该股的巨亏有“先知先觉”，不计成本的抛出。而嘉实于银河证券抛出之际大举介入，这里面到底有什么“猫腻”呢？
接盘“庄股”？
接盘“庄股”，嘉实旗下的基金并不是第一次。
望春花（600645）就是一个典型的例子。该股是沪市一只著名的“庄股”，从1999年5月的8．5元起步，到2003年6月的33元（复权），累计涨幅近400％。
2002年9月以前，华银投资长期作为该股流通股和非流通股第一大股东，华银投资的实际控制人是李德福。李还是银宏实业公司董事长。2002年2月重组银广夏的中联实业的大股东正是银宏实业。当时，望春花在二级市以“逆市庄股”而闻名，“庄家”明显控盘，股东总数只有6000多个。
嘉实旗下的基金丰和、基金泰和正是在2002年第三季度大举介入望春花的，买入价大约在25元（复权）左右的高位。而望春花当时的净资产却只有一块多。嘉实对望春花的建仓是迅速而果断的，截至2002年9月30日，基金丰和持有望春花流通Ａ股199．97万股，基金泰和持有124．89万股。
以如此高的价位介入一个在市场中尽人皆知的“庄股”，嘉实被疑为是在替庄家“接盘”、“锁仓”。从公开信息可以看出，嘉实“接盘”后在高位并未卖出，而是一直持有到2003年下半年才开始减仓。截至2003年12月31日，基金丰和仍持有望春花172．58万股。
7月15日，望春花公布了2004年半年度业绩预亏的提示性公告。2000－2002年，望春花的业绩持续下滑，净利润分别为4740万元、110万元和－6251万元。2003年末勉强扭亏，今年一季度又亏损552万元。近日，望春花最低已跌至4．36元（复权后为6．98元），足见基金丰和、基金泰和当初的“介入”毫无根据。
当黑龙股份、望春花股价处于“高位”或“敏感时期”时，我们并没看到有其他基金参与其中。嘉实基金的眼光显得有些“独到”。那么，选择这两只“庄股”进行“投资”，符合嘉实基金对基金持有人的承诺吗？
以下是嘉实成长在其产品说明中写明的选股标准：
对于收益型股票，我们以预期股息收益率超过同期一年期银行存款利率为核心，同时结合以下几方面进行选择：
A．公司进入稳定发展阶段，预期主营业务收入及净利润保持稳定增长；
B．公司现金流状况良好；
C．公司有现金分红历史记录，同时具有继续进行现金分红的潜力；
D．预期股息收益率处于市场平均水平之上。
对于成长型资产类，本基金在确定具体的行业投资比例后，在业绩主导原则基础上对行业内个股进行价值判断，主要包括以下几方面要求：
A．业绩增长性要求，公司预期经营性收入、净利润等业绩指标增长能够保持在行业内中上水平；
B．业绩含金量要求，公司收入或利润的增长50％以上来源于主营业务收入或利润的增长；
C．业绩的行业相关性要求，公司经营状况与行业基本面状况具有较强相关性公司能够从行业景气上升中直接受益。在此基础上，本基金重点采用相对价值评价方法，对股票投资价值进行判断。
嘉实增长在的投资目标是“投资具有成长潜力的中小企业，分享中小企业高速成长阶段的成果。从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票”。
试问，嘉实基金对黑龙股份和望春花的“投资”哪一点符合上述标准呢？
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