6月1日棉花期货迅速上市，大出投资者意外，业内人士都认为棉花期货上市仓促。但投资者在抱怨棉花期货上市仓促的同时并没有丧失对棉花期货的投资信心。7月14日以来CF411阁日持仓均达到一万张以上，可见投资者的参与日趋活跃。近几日棉花期货的价格波动也比较激烈，后市棉花回如何运行？笔者在此做一简要分析。
棉花总产量将有大幅度增长
据有关方面调查统计，今年全国棉花播种面积在8300-8600万亩，比上年增加600-900万亩。有关方面监测显示，大部分棉区苗情好于上年两成半，好于往年近一成；目前棉区气象条件对棉花生长有利，有利于提高棉花单产和总产。预计2004年度棉花产量600万吨左右，比2003年增长23%。
棉花仍将产不足需
现在整个棉花产业链处于良性循环状态，棉纺业高速发展。已建成和正在建设的棉纺企业将形成新的生产能力，这决定了纺织用棉需求还将继续增长。国内棉花供不应求的矛盾将长期存在。据中国棉纺织行业协会预测，2004年度中国棉纺织生产仍将呈增长趋势，但增幅有所回落，纺纱用棉量比2003年度增长7%左右，考虑到其他用棉量，2004年度社会棉花需求总量为790万吨，如按600万吨的产量计算，产需缺口190万吨。
政府部门关注
国务院高度重视当前棉花市场运行中出现的问题，7月7日-10日，国务院领导同志几次批示有关部门，密切跟踪棉花市场形势，及时采取调控措施。按照国务院领导同志的批示精神，有关部门迅速研究，达成共识，以保证新棉收购的顺利进行、保护农民利益、促进产业协调发展为基准点，提出了稳定当前棉花市场的措施。
天气因素
新疆自治区遭遇十年不遇的严重旱情，特别是进入6月以来，新疆气温普遍偏高，降水量减少50％－85％，农作物受旱面积达到500多万亩。7月，黄河流域产棉区连续遭遇暴雨袭击，其中，山东、山西等产区遭受冰雹袭击，同时河北、山西南部等一些棉花产区发生大面积枯萎病，影响到棉花作物生产。在淮河流域，地处河南产棉区的淮河支流因洪灾近日两次采取大面积分洪的非常手段。在长江流域，湖南、湖北、江西等省连降暴雨，导致农作物大片受淹，仅湖北潜江产棉区棉花受灾面积就达 24.3万亩。据估计，随着产区天气恶劣的持续发生，今年我国棉花实际产量可能要低于预期产值。
技术解析棉花价格
棉花期货上市以来便展开下跌行情，后几经反转都无功而反，但从技术形态而言期价正处于筑底之中。6月23日的12510点和7月6日12640点有构成双底的嫌疑，目前须等待对颈线的确认。从指标来看君线系统逐渐成多头市场排列，成交量也逐步放大。
综上所述，棉花价格下跌幅度应不会太深。前期下跌包含不理性的因素，主要是因为国家为防止经济过热，控制货币供应量，压缩贷款规模，企业出现资金周转困难。2003年棉花涨价造成很多企业囤积棉花，今年棉花价格下跌加上国家宏观调空，原来囤积棉花的企业竟相抛售棉花，造成面价的大跌。因此，笔者认为对于棉花期货今后的操作思路应是在时刻关注天气变化的基础上逢低吸纳，中长线持有。（以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
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